经济增加值业绩评价方法的研究

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1、经济增加值业绩评价方法的研究经济理JB筐业绩挥价n法的砌究本文系2004年度辽宁省教育厅高等学校科学研究项目《基于分等项目};A刀M为税后利息;CapChg为债务与权益资本成本。投资者视角的上市公司经营业绩评价>>(项目批准号:2004GOa9)CapChg=kxCapital(2)的阶段性研究成果。其中，k为加权平均资本成本，Capital为投入资本。AcctAdj=AcctAdjop-(kxAcctAdjC)(3)[摘要]本文主要研究如何在我国上市公司应用EVA的计算其中，AcctAdjop是对经

2、营利润会计计量结果的调整;方法和价值管理体系问题，并在概述拟调整的要素J，l...原则基础上，AcctAdjC是对投入资本的会计计量结果的调整。重点分析EVA的调整方法。故:NCF+Accruals=EB1T(4)其中，EBIT为净收益。经济增加值(EconomicValueAdded，简称EVA)是一项衡量NCF+Accruals+ATlnt=NOPAT(5)股东价值增值的业绩指标。根据EVA的基本定义，它可以表述为:其中，NOPAT为税后净经营收益。EVA等于税后净经营收益减去投入资本的成本。企业应用EVA的

3、NCF+Accruals+ATlnt-CapChg=RI(7><6)目的不是取代传统会计的信息披露程序与内容，而是激励企业的管其中，Rl为剩余收益。理人员进行能为企业带来价值增值的决策。作为一种财务工具，其这样:EVA=NOPAT+AcctAdjop-kx(Capital+AcctAdjc)(7)应用范围及影响力已日渐扩大，不仅在实务中有更多的公司在引入从公式(7)可以得出应用EVA的调整要素可归结为:对会计和应用这种方法，而且在专业教学上也开始研究和总结EVA的教经营利润要素和对投入资本要素进行调整。当然，加权

4、平均资本成学法。尽管其与传统的权责发生制会计方法相比较，在测度与解释本k的计算也是不可缺少的。公司股票收益与价值关系上，EVA方法是否优于传统的会计方法二、调整EVA遵循的原则仍存在着争议，但EVA为企业sl入的基于剩余收益的激励体系所由于目前的会计准则是建立在对债权人负责的基础上稳健显现出的效果已为经验研究所证实。这种针对实施EVA激励体系性原则;使得债权人更有保障。但是同时，计提的各种费用也成为所显现的效果不仅从整个企业的角度进行了验证，而且也在一个既管理人员操纵会计利润的重要方法。权贵发生制是建立在大工业时

5、实施EVA激励奖励方案又保留传统奖励方案的企业内部进行了验代的产物，重视对有形资产的管理，而对知识资产、市场能力等无形证，结果表明实施EVA激励奖励方案的经营业绩相对于后者有更资产缺乏一套有效的评价和管理办法，不利于真实反映企业的经营明显的提升效果。状况和价值，在基于利润体系指标考核机制的作用下，容易造成管我国上市公司长期存在的主要问题之一是投资者的利益得不理人员的短期行为，影响企业的竞争能力和长期价值。为了改善这到真正的保护，往往是上市公司一旦完成融资过程后，在资金的使一状况，需要对现行会计制度下的一些科目进行

6、调整，所以企业应用上存在着很大的随意性，把资金看成是免费的资源。究其根源，有用EVA应对公式(7)的各项目进行调整。调整的目的是真实地反深层次与法律问题相关的公司治理结构问题，但在我国上市公司内映企业为创造价值而投入的全部资本的贡献和所投入的全部资本部缺乏对企业管理人员基于企业价值管理的业绩评价方法和激励的成本。这样，与传统会计相比，其调整原则从EVA本身计算角度机制，也是不容忽视的重要原因。按照现代公司理论，从保护投资人主要体现在:一是减少传统会计体现稳健性原则的处理过程;二是权益和提高其他相关利益人价值的角度

7、出发，均要求企业最大化其避免对盈利的操纵;二是纠正以往的会计差错。价值目标。因此，如何使价值管理在我国上市公司管理层的决策实由于这种调整所涉及的项目很多，使得在实务中难以把握，尤其践中实现是公司财务管理的核心，也是目前我国上市公司治理目标是在引导管理人员的行为方面，任何措施的有效性都会随着自身的的价值体现。复杂和费解而减小。根据斯特恩·斯图尔特公司(3tem&3teward)的EVA业绩评价方法主要包括确定投资成本和会计调整两个研究，在美国的会计、税收等体系中，要从根据公认会计原则方面:(GAAP)编制的

8、财务报表数据中准确计算EVA，需要作2∞多项调-、应用EVA需要调整的要素整。为简化起见，提高可操作性，一般在实务中只需进行5至10项最我国上市公司应用EVA时，从技术角度上面临的主要问题是重要的调整就可以比较全面反映企业的EVA，所以从实务的角度其如何计算EVA。从EVA的基本定义可以看出，其计算关系很简单，调整原则主要体现在:一是该项目是否对EVA有重要的影响;二是但