我国上市公司股利分配政策问题研究

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1、我国上市公司股利分配政策问题研究我@上市;??司股刽令面乙政策吗题研究王蕾一、我国上市公司股利分配政策存在的问题及成因司税后利润中约有50%一70%被用于支付股利。由于美分析国的资本市场相当完善，加之美国上市公司外部直接融1.不分配现象较严重，股利支付率低资的能力很强，当公司的规模迅速扩张时，公司之间的为了准确、详细地描绘出沪深两市上市公司的股利兼并、收购非常频繁，因此上市公司采取高股利分配率，分配特征，本文对1994年至2∞9年的所高A股上市公司一方面可以稳定股东的情绪树立良好的市场形象，另一的历年股利分配情况进行收集，发现1994年不分配上市方面

2、也能够达到保护自己和抵御恶意收购的目的。公司占全部上市公司为7.82%，然而截至2∞我国上市公司股利分配政策问题研究我@上市;??司股刽令面乙政策吗题研究王蕾一、我国上市公司股利分配政策存在的问题及成因司税后利润中约有50%一70%被用于支付股利。由于美分析国的资本市场相当完善，加之美国上市公司外部直接融1.不分配现象较严重，股利支付率低资的能力很强，当公司的规模迅速扩张时，公司之间的为了准确、详细地描绘出沪深两市上市公司的股利兼并、收购非常频繁，因此上市公司采取高股利分配率，分配特征，本文对1994年至2∞9年的所高A股上市公司一方面可以稳定股东的

3、情绪树立良好的市场形象，另一的历年股利分配情况进行收集，发现1994年不分配上市方面也能够达到保护自己和抵御恶意收购的目的。公司占全部上市公司为7.82%，然而截至2∞9年不分配(3)维持较为稳定的股利分配政策。因为公司要经上市公司占全部上市公司是50.39%，可见我罔上市公司常到资本市场融资，公司信誉就显得尤为重要。稳定的不分配现象较严重并且呈上升趋势。股利政策能够吸引投资者，维持公司良好的形象，为上2.股利分配形式多样化且不稳定市公司创造长期稳定的发展条件和机会。国外成熟资本市场的上市公司在股利分配政策的2.日本上市公司股利分配政策的特点选择上通

4、常以派现或股票阿购作为股利分配的主要形(1)股利分配形式主要是现金股利。日本上市公司式。而我国则不同，股利分配形式呈现复杂和多样化，除的股利分配方式主要是现金股利，而且基本上不采用股了现金股利还有送红股、转增股本以及将派现、送股与票股利和股票回购的支付方式。而在日本的法人交叉持转增相结合等方式。派现是近几年上市公司的主要分配股情况下，实行股票股利和股票回购带来的影响恰好违方式，其次是派现和转增相结合的方式，采取送股进行背了日本上市公司的强化控制权、稳定股票价格的投资分配的公司越来越少。初衷，所以，日本上市公司仅仅采用现金股利作为股利3.股利政策缺乏连

5、续性和稳定性分配的主要方式。在国外的资本市场上，为了均衡股利水平、维持企(2)股利分配水平低。由于日本上市公司中法人股业的良好形象，上市公司都倾向于固定或稳定增长的股东占主导地位。法人股东与机构股东不同，其持股的目利政策，股利支付率不受利润波动的影响。我同上市公的不在于股票红利和股票价差收益，而在于同被持股单司股利政策起伏较大，缺乏连续性。大多数上市公司没位建立一种长期稳定的生产和经营业务关系。所以决定有明确的股利政策目标，在股利政策的制定和实施上缺了日本上市公司轻视分红，使得本来是上市公司最重要乏长远规划，带有很大的盲目性和随意性。的分红成为了毫无

6、意义的事情。二、国外上市公司股利分配政策比较(3)维持基本稳定股利分配政策。日本上市公司长1.美同上市公司股利分配政策的特点期推行稳定的股利分配政策。即使发生严重的亏损，公(1)股利分配形式以现金股利为主。美国上市公司司也会照常发放股利，维持在正常水平上。的股利分配方式有现金股利、股票股利和股票回购三3.国外上市公司股利分配政策的经验借鉴种，其中以现金股利最为普遍。美国上市公司采取发放(1)制定持续稳定的股利分配政策。持续稳定的股现金股利的方式筹集资金，不采取股票股利作为股利分利分配政策可以有效的抑制投机并加速我国证券市场配方式，他们认为高比例的送红

7、股意味着股票分割.并主体行为的规范化。上市公司取得股票上市的根本目的不是对股东的回报。例如在纽约证券交易所规定，派发在于促使企业具有高度的成长性而不仅仅是筹资。因股票股利不超过流通在外股票数量259毛时，视为股票股此，发放现金股利，有利于投资者对股票市场持有正确利，而超过259毛就视为股票分割，因为在送股票股利或的心态，即通过投资股票获得现金股利收入的方式得到股票分割以后，股价一般会同比例下跌，所以股票股利投资回报，从而纠正我国股市过度投机的倾向，增强股或股票分割并不能增加股东的财富。正因为如此，美同利的可预见性，维护投资者的利益，有利于培育市场投上

8、市公司较少采用股票股利，即使采用送股比例也很资理念，促进资源有效配置，使证券市场健康发展。低.而相反美国近年