杜邦财务分析体系的改进及建议 (2)

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1、杜邦财务分析体系的改进及建议(2)E~~温~J酝虱杜邦财务分析体系的改进及建议.姚天羹(浙江庆元县教学研究窥)【摘要I杜邦财务分析体系，有利于综合评价企业的级管业绩，找出邦财务分析体系中，以净资产收益率为核心指标存在→些问题.'t:制约企业发展的症结所在。但是随着时代的发展，市场坏珑的不断不完全符合上市公司股东财富最大化的要求。股东财富最大化是变化，社邦财务分析体系日趋露必不足之处，使得传统的批邦分析对企业米采价髓的认巧，考虑了时间价值和风险因素，而净资产收体系已不能完全满足对企业财务进行准确分析的要求。本义分析撤率是权资发生制下的财务报表的反映，不能完

2、全衡量去股东价值。了其中的不足之处后，根据传统杜邦分析体系面临的挑战提出了改7.现有杜邦体系所采用的数据都来自资产负债表、利润表、利进建议，并对改进后杜邦分析体系的优点作出了简妥阐述。润分配衰，世有反映企业的现金流量。利润指标在财务分析体系【关键词】杜邦财务分析体系改良改良后的优点中起到了承上启下的连接作用，但是利润指标提供的财务倍息越弱于现金流景。因为在实际中，现金流量对予一个企业经营活动一、校邦财务分析体系存在的问题及脂果是否顺畅玫关重要，现金流量倍息是财务分析者对企业的财务状8><#004699'>1.杜邦分析体系没有制含资产戚本这一3重要因素。设有包含况做

3、出准确判断的重要依据。财务分析者通过现金流量分析，可资产戚本这-.<#004699'>1:要因素而导致社邦分析体系存在不可忽视的缺以得到l企业现金流量来源、结构、数量、等重要信息，从而可以对企陷。企业通过从股东处筹集的资本必须承栩栩应的资产戚本即企业经营资产的真实效率和创造现金的能力做出正确判断，因而也业可以从现有资产班得的、符合投资人期望的最小收益率。倘若可以由此认识企业的偿债能力以及推断企业未来财务发展趋势。企业在经营过程中仅仅以净利润作为衡最股东财富的标准，而忽二、多角度改良杜邦分析体系视资产戚本的存在，就会导致企业为i应求短期利润而商目投资，给<#0046

4、99'>1.从指标角度企业的长期发展带来不利影响。对于上市公司来说，每股收益、每股净资产和股东权益净利率2.极益净利率指标单一。单纯的用权益净利率这…指标来反是三个最敢要的财务的财务指标，证券信息机构定期公布按照站映企业经营者的运营能力，往往会导致经营者为追求企业的高利三项财务指标高低排序的上市公词排行榜。黎子上市公司股东最润，社会的高评价，而做出错误的投资决策，使企业在权益净利率大化财务目标，选用商能反映上词公词管理能力的最黛耍的财务增长的情况下而实际利益却受到损害。当企业的经营财务状况处指标;每股收描;作为核心指标，根据每股收战、每股净资产、净资于低谷时，经营

5、者往往会选择一个只要能够提高权益净利率，即使产收藏惑之间的关系，将其原来的模式分解调穗后如下:它会给企业带来亏损的项目，借此来达到提高企业业绩的目的，然每股收益=每股净资产x股东权撤净利率而这种错误的决策却仅能给企业带来表朗;盈利;而实际;亏损;每股收益是衡撞上市公司盈利能力最i重要的财务指标，它反的不利局面。映普通股的技利水平，是影响上市公司股价行惰的一个重要财务再者作为杜邦分析法核心指标的权益净利率，与现金流量指指标。一般情况下，如果实现的每股收益最大，也就意味着实现的标相比，不够真实，容易受公司操纵。现金流量表是根据收付实现股东财富最大化，因此，每股收益符合

6、企业股东财富最大化的财务制编制的，可以减少人为操纵的结间，因此通过对现金流最的分析管理目标。能评价企业的收益质最及棋取现金的能力，预测企业未来的现金2.从财务报表角度流踵，准确的判断企业的偿债能力。(<#004699'>1)将可持续发展财务分析体系引入社邦财务分析体系。把3.计算总资产利润率的;总资产;与;净利润;不匹配。总资可持续发展财务分析体系引入杜邦财务分析体系之中，以可持续产是全部资产提供者亭有的权利，而净利润是专门属于股东的，两发展比率为核心指标，以盈利能力为企业核心能力，以良好的股利者不m.;配。由于总资产净利率与;投入与产出;不匹配，该指标不政策为依

7、托。根据盈利能力比率，资产管理比率和债务管理比率能反映实际的阻报率。为了改善该比率，要撞新调黯其分子和三者之间的内在联系.对企业财务状况和经营成果以及利润分景分母。象鲸合系统的分析和评价，从而弥补了杜邦财务分析体系的不足。4.无法有效满足企业加强内部管理的需要。一方面，杜邦分故可持续发展财务分析体系为:析法<#004699'>1:要是利用股东权提报酬率、资产净利率、权益乘数等<#004699'>1:要财般利支付比率=支付现金股利总额÷税后净利润务指标间的关系综合分析企业财务状况。这些资料班要来源于企留存收益比率=净利润R支付现金脆利总额÷净利润业过去的财务报表，实

8、际上是利用