我国保险资金运用现状分析

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1、我国保险资金运用现状分析郎蕊（中央财经大学保险学院，北京101118）保险公司是金融市场的四大支柱之一，它所积累的可用于中长期投资的巨额保险资金使之成为了资本市场的主要机构投资者。并且随着保险业的迅速发展，保险资金的运用也逐步成为保险公司的主要利润来源。保险资金的运用能够使承保业务和融资业务相互渗透、互动发展，不仅促使保险业务成为聚积资金的手段、实现组织经济补偿的目的，还能缓解保险费率与利润之间的矛盾，推动保险公司积极地开发寿险业务。因此，保险资金的运用在整个金融业中至关重要。一、我国保险资金运用现状及存在问题（一）保险资金投资

2、规模大幅增大十几年来，我国保险资金规模高速增长，虽然近些年增速有所放缓，但保费收入的绝对数仍是大幅增加的态势。据统计，我国2012年保险市场全年保费收入1.55万亿元，同比增长8%。其中，产险业务继续保持较快发展，保费收入5331亿元；寿险业务呈现回升态势，保费收入8908亿元；健康险保费收入862.8亿元；人身意外险保费收入386.2亿元。保险公司总资产7.35万亿元。截止2012年底，保险资金运用余额达6.85万亿元，占行业总资产的93.2%，可见保险资金成为金融市场的主力军。下图是我国历年保险资金运用余额情况：图1我国历年

3、保险资金运用余额（万亿元）数据来源：根据中国保险年鉴整理。（二）保险资金投资方式不断拓宽2010年8月31日开始实施的《保险资金运用管理暂行办法》中规定：“保险资金运用限于下列形式：（一）银行存款；（二）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；（三）投资不动产；（四）国务院规定的其他资金运用形式。”2012年6月11日至12日，保险投资改革创新闭门讨论会在大连召开，保监会提出了旨在拓宽保险资金运营渠道并降低其投资门槛的保险新政13条，其中几乎涵盖了保险业所有可预期的投资工具，包括投资债券、委托投资、投资股权和不动产、资产配置

4、、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券、创新产品以及托管等。此后，保监会于7月、10月和今年相继出台了政策。新政的推出展现出我国保险资金投资方式愈来愈多元化。（三）我国保险资金运用结构不合理，债权投资比重过大我国保险资金运用一直以来以债券投资为主。以下是平安集团2012年保险资金运用结构图示。在平安集团公布的2012年年报中，保险资金投资总额达到1074188亿元，由下图可以看出，债权类投资总额达874236亿元，占比高达81.4%，很显然，债券投资在保险资金运用上占很大比重，是我国保险资金运用的主要工具。图2

5、平安集团保险资金运用结构数据来源：平安集团2012年年报。但与其他国家相比，我国保险资金运用结构不是很合理，债权性投资占比过大，虽会放宽了保险资金运用渠道，但我国保险公司投资结构仍过于单一，这种资金运用结构难以使保险资金得到最有效地利用，无法使资产与负债最优配置。（四）我国保险资金投资收益率偏低并且不稳定近些年来，虽然我国在保险投资领域内不断开放，但受国家政策、金融危机以及国家整个宏观形势的影响，保险资金并没有有效投资，仍保持着较低的收益率且跌宕起伏。图3我国历年保险资金运用收益率情况数据来源：中国保险年鉴和保险监督管理委员会网

6、站统计。由上图可看出，2001年以来，我国保险资金运用平均收益率为4.55%，仅比去年银行定期存款利率高1%左右，比资本年收益率最低限高1.55%。很明显，我国保险资金投资收益率的缺口较大。不仅如此，受政策、资产管理能力以及投资技术和专业等因素的制约，保险资金投资收益率在这十几年间波动很大，相当不稳定。在2007年和2008年，我国保险资金投资收益率分别达到近十几年的最高点和最低点。这不仅影响了很多产品的收益水平和竞争力，阻碍了保险公司的经济效益，甚至还导致了整个保险行业进入了一个困顿时期。（五）保险资金运用风险不断扩大随着我国

7、保险资金投资工具越来越多，并且保险资金运用余额TimesFinance21规模逐年的递增，保险资金投资运用风险也在不断地扩大。新政13条中几乎包括了保险业内所有可以预期的投资工具：债券投资、委托投资、股权和不动产投资、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券以及创新产品等等，这给保险公司资金运营带了诸如利率风险、流动性风险等众多风险因素。不仅如此，随着我国保险公司经营扩大，保费收入逐年的递增，我国保险资金运用的规模也在逐年的扩大，但投资机构相对来说数量很少，投资水平有限，这使得保险资金在日常管理和投资上增大了再投资风

8、险。（六）缺乏专业投资技术型人才由于我国保险业起步晚，发展程度不深，进而忽视了对专业投资人才的培养，使得金融市场上缺乏具有较高专业技能水平的技术型投资管理综合人才，这无形中使得保险资金的投资管理风险加大。二、对今后我国保险资金运用的几点建议（一）加强监管，完善政