兵团上市公司股利分配中的问题及对策建议

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1、兵团上市公司股利分配中的问题及对策建议　　股利分配作为公司理财的重要环节，关系着管理当局、股东、债权人等各方面的利益分享，也与公司的未来发展密切相关。股利分配政策不仅仅是对公司收益的分配，它也客观上影响了公司的未来发展和走向。兵团上市公司在促进兵团农业产业化经营发展和工业结构调整进程中，形成了一批有规模、效益好的产业化龙头企业和重大项目发展建设平台，带动了一批相关产业的发展，极大地推进了兵团企业制度改革和社会经济发展。但我们也看到兵团上市公司在发展过程中还存在着一些问题，因此，本文通过研究兵团上市公

2、司股利分配政策，分析出现阶段存在的问题及原因，从而为其今后制定合理、稳定的股利分配政策提供一定的借鉴和指导意义。　　1、兵团上市公司的股利分配情况　　从1996年百花村在上海证券交易所挂牌上市，到2013年底，由兵团控股的上市公司已达13家，占新疆上市公司总数的33％，成为新疆资本市场的重要组成部分。　　兵团上市公司所属行业大多为传统微利产业，盈利能力较弱。从各公司的行业类别来看，可分为以下大类：食品加工业有新中基和天康生物；综合类有百花村、新疆天业和天业节水；电力生产业有天富热电；造纸及纸制品业有

3、新疆天宏；制造业有酒精及饮料酒制造业的新天国际和伊力特；非金属矿物制品业有青松建化；属于农业的有新农开发、冠农股份和新赛股份。整体上看，兵团上市公司所从事的主要是以农副产品深加工或围绕农业服务的行业；从单个上市公司来看，兵团上市公司基本上是一业为主，多种行业为辅。兵团13家上市公司中，地域分布上较集中于北疆区域，尤其是天山北坡经济带，而北疆区域又相对集中于乌鲁木齐市和石河子市，占兵团13家上市公司的61.54％。不难发现，经济发展较好的乌鲁木齐市和石河子市是兵团上市公司的主要集中地。　　兵团13家上

4、市公司中，天宏纸业、新天国际两家公司由于数据、资料收集不全，不作为本文的研究样本进行分析，下文只对冠农股份等11家兵团上市公司2010-2012三年的股利分配情况进行分析研究。　　从表1-1可以看出，兵团上市公司股利形式多样，有现金股利、股票股利、转增资本等形式，其中现金股利是最主要的形式。有6家公司在三年间都进行了2次或2次以上的分配，这一比例高于2次以下的数据，这说明兵团上市公司股利政策稳定性相对较好。但是大多数公司股利支付比率较低，像新赛股份、天康生物等公司每10股派现金额都在一元以下，派现金

5、额较高且较为稳定的只有天富热电、青松建化和伊力特三家。　　　　综合相关数据，2010-2012三年间，兵团11家上市公司中现金分红的公司数分别为6家、3家、6家，占比分别为54.54%、27.27%和54.54%。这11家公司中2010年不分配的有3家，2011年6家，2012年4家。中葡股份和百花村两家公司三年都是不分配状态，占比18.18%。新中基、新农开发和新疆天业两年都没有分配，占比27.27%。　　2、兵团上市公司股利分配中存在的问题　　2.1不分配股利现象较为严重2010年-2012三年

6、间，兵团上市公司未分配比例基本在36%以上。不管是国家、企业法人还是自然人，只要是股东就会非常关注上市公司股利分配。从投资意义上来说，股东们投入资本的目的就是取得股利回报，因此，上市公司分配股利是理所应当的事情。但是从兵团上市公司连续多年的股利分配数据来看，不分配股利的现象依然较为严重。　　2.2股利支付的比例偏低对于上市公司股东而言，股利支付水平的高低直接决定了其所获投资回报的高低，因而是股利政策的核心。我国上市公司的平均股利支付率大概为30%左右，并且呈不断下降的趋势。股利支付率较低似乎已经成为

7、国有控股上市公司的一个特征。兵团上市公司股利支付率总体也较低，从2010-1012三年股利分配的相关数据可以看出，兵团上市公司中只有新赛股份，青松建化、天富热电这些盈利性稍好的企业股利支付率可达60%以上，其他大多数集中于20%以下，并且一部分公司连续多年出现不分配现象。　　2.3股利政策缺乏连续性大多数兵团上市公司的股利政策具有很大的随意性，每年有不同的股利分配形式，派发现金，送股，不分配都有。只有一家上市公司伊力特保持每年都派发现金的股利分配形式。这些都说明兵团上市公司股利政策制定缺乏连续性，股

8、利支付率波动大，股利支付形式多变，导致兵团上市公司股利分配政策的连续性相对较差。　　2.4股利分配政策受大股东意愿支配，忽视中小股东利益很多上市公司在制定股利分配政策时，受到股权集中度高以及治理机制不完善等因素的制约，忽视了中小股东的利益，只注重大股东的利益。很多上市公司股利分配政策受大股东意愿支配，忽视中小股东利益。当然我们也了解到兵团上市公司股本结构也较不合理，国有股权、一股独大现象突出。　　3、相关对策和建议　　3.1改善公司经营管理水平，提高公司持续盈利能力任