关于构建财务风险评价体系的探讨

《关于构建财务风险评价体系的探讨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、关于构建财务风险评价体系的探讨对公司的经营业绩进行评价时，客观上需要构建一套既在实践上行得通、又能在理论上得到论证的科学评价方法。因子分析法既可用于比较评价对象，又可以找出影响评价结果的因素。在本文中，笔者拟选用因子分析方法对整个影响财务风险的指标进行综合评析。一、因子分析法的基本原理假定样本为n个评价对象，构成样本集{，，···}。假设评价体系一共有m个评价指标，定义为变量{，，···，}。将原始数据无量纲化后，便可得到原始数据矩阵：则相关矩阵。于是，求解相关矩阵的特征方程，得到特征值为，特征向量矩阵为A（A为正交阵）。

2、令主因子矩阵。在因子分析中，为了达到简化观测评价系统的目的，通常只选择其中p个主因子（p

3、选取（一）评价指标选取原则1．预见性原则预见性原则是企业财务风险分析的方向，即选取的指标变化应超前于企业的实际财务活动及其产生的问题。这就要求所选指标能准确预测企业财务状况的变动及趋势，并以此有效地界定能使企业生产经营处于稳定发展态势的合理界限。2．灵敏性原则灵敏性原则是企业财务风险分析的根本目的，即所选指标能够快捷地反映企业的财务状况。遵循该原则能通过改变财务系统的控制参数和变量，及时调控企业资源分配，使企业财务状况的异常变动得到收敛和控制，从而使企业财务状况变动始终运行在合理的置信区间。3．配合性原则配合性原则指各项风

4、险指标能够相互协调和配合。企业在分析财务风险指标时，要保证将可能产生财务风险的经营领域都纳入考察范围，所选指标既包括反映偿债能力、盈利能力和营运能力的传统指标，又包括反映成长能力的指标；既包括静态指标，也包括动态指标。4．稳定性原则稳定性原则是评价企业财务风险指标运作效果的重要条件。企业应先通过相关的财务模拟操作，对所选指标的变化幅度进行科学、有效地划分，使指标能够在较长的经营周期内保持相对稳定，从而更好地揭示风险。（二）指标的选取笔者在指标选取时主要考虑企业在筹资活动和投资活动中产生的财务风险的大小，所选指标如表1所示。

5、1．筹资风险指标（1）资本金构成比率X1，该指标为企业的所有者实际投资的资本占全部资产的比重，反映企业营运资金的结构和企业的长期债务偿还能力；（2）流动比率X2，是衡量企业短期风险的指标体系；（3）速动比率X3，侧重衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力；（4）有形净值负债率X4，可用于衡量企业的长期偿债能力。2．投资风险指标（1）销售利润率X5，是衡量企业销售收入的收益水平的指标，属于盈利能力类指标；（2）成本利润率X6，是反映盈利能力的另一个重要指标，是利润与成本之比；（3）总资产报酬率X7，用以衡量企业

6、全部资产的获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标；（4）资本利润率X8，反映企业运用资本获得收益的能力，也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。同时，为了考虑未来的风险，分析企业的潜在发展力，有必要增加几个发展性指标，来反映当期值与前期值的变化发展趋势。因此，引入另外四个指指标：净资产增长率X9，净资产收益率增长率X10，每股净资产增产率X11，每股收益增长率X12。三、样本选取为了达到因子分析样本量的有效性，采取随机性的原则抽取了19家上市公司2009年年度报表。为了样本的可比性，选择了食品制造业的19家上市公司，具

7、体信息见表2（所有原始数据均来自Wind咨询）。四、实证分析借助统计软件SPSS对变量X1到X12的原始数据进行分析，可依次得到样本的相关系数矩阵、因子负荷矩阵（如表3）。分析四个主因子F1，F2，F3，F4的经济含义及原始变量与其的数量关系，可以看出，主因子F1主要受变量X5（销售利润率）、X6（成本利润率）、X7（总资产报酬率）、X8（资本利润率）影响，这说明主因子F1主要反映企业通过投资来获得盈利时存在的风险；主因子F2主要受变量X2（流动比率）、X3（速动比率）、X9（净资产增长率）、X11（每股净资产增产率）影响

8、，这说明F2主要反映企业在偿债能力方面存在的财务风险；主因子F3由变量X10（净资产收益率增长率）、X12（每股收益增长率）影响，这说明F3反映企业在维持未来收益增长时存在的财务风险，根据其方差贡献率的大小亦可看出F3在因子重要性中排第三位；主因子F4由变量X1（资本金构成比率）、X4（有形净值负债率）