财务分析在股票投资中的效用和实践

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1、财务分析在股票投资中的效用和实践　　股神巴菲特说过，要想获得高投资回报，一定要学会读财报。股票投资离不开财务分析，作为外部投资者能够获取的重要财务分析信息就是公司定期、不定期发布的财务报告。财务报告的组成主要包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表，以及会计报表附注。上市公司有母公司报表和合并报表之分，而财务报表是最重要的财务信息。　　尽管财务报告代表了一种过去完成时,而投资者主要关注一般将来时的公司前景。学会从财务报告（报表）中分析公司前景，乃是认识公司实质的重要步骤。财务报告（即财报）的信息量是很丰富的，但是在对财务报告解读

2、的过程中往往会出现无从下手的感觉。本文主要从股票投资中的财务分析步骤加以梳理，就财务分析在股票投资中的应用，并对股票投资中几个关键的财务指标进行探讨。　　一、财务分析在股票投资中的作用财务分析的作用　　　　从不同角度来看是不同的。从财务分析的服务对象上看，财务分析不仅对企业内部经营者、管理者有重要作用，而且对企业外部投资者、债权人、供应商等也有重要作用。　　（一）了解企业过去与现状，合理判断投资价值　　财务报表相关信息比较全面地反映了企业的经营成果、财务状况、现金流量等情况，是企业各项生产经营活动的综合反映。在投资决策时，投资者必须对企业的财

3、务状况有一个全面系统的把握，正确评价企业的过去以及现状，通过分析企业的营运能力、盈利能力、偿债能力、发展能力等全面了解目标企业，进而分析各项指标的变动对股价的有利和不利的影响，最终作出投资的决策。　　（二）科学预测企业前景，降低投资风险　　财务分析在股票投资中的作用，不仅是正确评价企业的过去和现状，更重要的是通过对企业过去与现状的分析与评价，可以科学合理预测企业发展前景，降低投资风险。尤其对于长线投资者，一个企业的竞争优势是否在未来具有持续性以及稳定性是投资成功的关键。因此，在正确分析与评价企业现状的基础上对企业未来趋势的把握也是财务分析的重

4、要作用。　　二、财务分析在股票投资中的具体应用　　　　（一）考察会计报表　　1.重组资产负债表。按照资产对利润的贡献方式来划分，企业的资产大致可以划分为两类:经营性资产和投资性资产。经营性资产主要包括货币资金、存货、固定资产、无形资产、商业债权;投资性资产主要包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资以及在其他应收款项预收款项中被子公司占用的部分，这部分在报表上一般表现为母公司与合并报表的差额。　　通过分析资产结构可以看出企业的盈利模式。有学者将企业的盈利模式分为三类：经营主导型、投资主导型、经营与投资并重型。　　一般

5、来说，对于着重内部发展、经营主导的企业，经营性资产比重很大，投资性资产比重较少。经营性资产对应利润表的核心利润①;核心利润对应现金流量表中的经营活动现金净流量。企业要争取良好的发展前景，就应该不断增加经营性资产规模、优化经营性资产结构，通过经营性资产的合理利用，提高企业产品的市场竞争力和盈利能力，也可以适当进行经营性资产置换，增强与其他资产组合后的增值潜力等。　　对于通过外部扩张来寻求协同效应实现跨越式发展的投资主导型企业，主要资产有货币资金、其他应收款项、长期股权投资，而存货、固定资产、商业债权等常规经营性资产很少。对于投资主导型企业，我们

6、重点关注控制性投资。企业的控制性投资就是被投资者的经营性资产。要使企业步入良性发展轨道，就应该不断优化投资性资产结构，及时处置盈利能力较弱的资产，以改善其投资结构。对于这类投资者，应该主要关注:一是公司披露的资本运作情况，看清公司资金的流向;二是关注资金的，查看公司现金流量表及辅助说明，避免资金不明的情况;三是要关注合并报表，考察公司投资的总体盈利状况和现金流状况。通过分析资产结构还可以看出公司的发展战略，公司战略决定了公司资产的结构，从资产结构也能反映一个公司的发展战略。公司在年报中会披露董事会报告，一般会提及公司报告期内的经营理念和战略，

7、投资者通过阅读年报了解公司的战略，通过资产结构分析，搞清楚公司的发展战略，深入分析公司是否面临重大风险。　　2.分层认识利润表。投资者最关心的是企业的盈利能力。考察企业盈利能力首先要观察利润表。利润表大致分为五层:第一，毛利，即营业收入减去营业成本，反映产品的初始盈利能力。第二，核心利润，核心利润是一个较新的概念，核心利润等于毛利减营业税金及附加再减去三项期间费用。第三，营业利润，包括非传统经营活动带来的利润，如投资收益等。第四，利润总额，即在营业利润的基础上加上营业外收支净额。第五，净利润，即利润总额减去企业所得税额。　　通过分层认识利润表

8、可以看到核心利润、投资收益、营业外收支，构成了一个企业净利润的三大支柱。　　观察一个企业，特别是经营主导型的企业是否具有持久的核心竞争力，可以重点关注两个指标:一个