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1、金融危机环境下防范财务风险之策略2007年以来,由美国次贷危机引发的全球金融风暴已给全球经济造成了巨大的冲击。受其影响,我国的经济增长在一定程度上放缓,就业压力明显增加;同时,由于经济萧条,社会购买力显著下降,导致企业尤其是出口型企业的销售额大幅减少,销售坏账率大幅攀升,现金流严重萎缩,企业的财务风险在逐步加大,甚至危及到企业的生存。当此之时,进一步剖析财务风险,思考防范财务风险的策略十分必要。 一、资本运动过程中的财务风险分析 资本的运动包括资本的筹集、运用、耗费、收回及分配等几个环节,当资本在经营过
2、程中不断在上述环节中变换身姿的时候,相应的财务风险也油然而生。一般而言,财务风险是指企业因为财务结构不合理,融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降。但在资本的运动的不同环节,财务风险的表现形式迥异,可分为四类: 1.筹资风险。筹资活动是资本运动的起点,企业通过引入所有者投资或向债权人借入资金等方式筹集资金,用于扩大生产经营规模,增加企业利润,追求企业价值的最大化。当经营决策正确,管理有效,市场稳定时,就可以实现企业目标。但也有可能因为企业决策失误、管理措施不当、市场竞争失败或出现诸如全球金融危机之
3、类的系统性财务风险等原因而导致企业目标落空的情况,甚至由于无法偿还到期借款招致破产,这就是筹资风险。资本结构是否合理、负债规模大小、负债利息率高低、负债的期限结构是否合理等都是有可能产生筹资风险的原因。 2.投资风险。是指企业因为投资项目未达到预期效益,从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。导致企业发生投资风险的原因很多,比如投资项目未按期投产,或虽已投产,但出现亏损;投资项目并无亏损,但获利水平很低,项目的利润率低于同期银行存款利率;投资项目既没有亏损,利润率也高于同期银行存款利润率,但低于企业目前资金利润率水
4、平等。 3.资金回收风险。资金回收一般包括两个阶段,一是从成品资金转化为结算资金(应收账款);一是从结算资金转化为货币资金。在这两个阶段中,结算资金长期无法回笼或不能全额回笼的不确定性就是资金回收风险。引起企业资金回收风险的原因有:顾客的财务状况、资信状况、企业信用政策过于宽松、金融市场环境恶劣、汇率波动的风险等。 4.收益分配风险。收益分配是企业资本运动中的最后一个环节,它是指企业将实现的财务成果对投资人进行分配,具体来说,收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模,分配股息是股东财产扩大的
5、要求,二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快,需要大量资金时,税后利润以留存收益的形式留用在企业。但如果利润率很高,而股息分配低于相当水平,就可能影响企业股票价值,由于收益分配给企业的后续经营和管理带来的不利影响,就是收益分配风险。导致收益分配风险的原因有:会计政策采用不当,少记成本,多记收益,导致出现超分配的风险;权责发生制确认收入、应收账款时,收入和现金没有同步流入企业,进行收益分配时可能造成企业现金不足的风险;收益分配的形式和金额以及分配时间把握不当。 二、金融危机环境下防范财务风险之策略
6、全球金融危机的影响仍未结束,并会在今后相当长的一段时间持续,在其影响下,各国相继采取了紧缩的或适度放宽的货币政策,总体上看,金融紧缩,银根抽紧,短期借款利率上升,销售额大幅下滑,市场竞争压力加大,各国外贸进出口量锐减。企业的生存受到严峻挑战,所以,防范财务风险是企业当前的首要工作,具体策略有: 1.防范筹资风险之策略。 (1)保持合理的资本结构,严格控制负债规模。资本结构是指负债和所有者权益的比例,由于企业存在财务杠杆系数的作用,当负债规模增大时,企业的财务风险也会增大。当企业经营稳定,资金利润率高于负债利息率
7、时,适度举债可以获得超额利润。但在金融危机情况下,企业面临复杂多变的市场,经营的风险加大,往往难以保证稳定的资金利润率,很可能出现资金利润率低于负债利息率的情况,给企业带来财务风险。所以,企业应严格控制负债规模,在对财务风险的可控情况不明时,宜采用权益资本来融资,以保证资本结构的合理化,将财务风险降到尽可能低。 (2)长、短期负债合理搭配,将负债利息率控制在可承受范围内。在资本结构确定之后,负债的规模就确定了。此时,应考虑负债的利息率,在同样负债规模的条件下,负债的利息率越高,企业所负担的利息费用支出就越多,财务
8、风险就越大。所以,应结合企业的的经营情况,将负债的利息率控制在可承受的范围内,这样,方可有效的降低财务风险。控制负债利息率的有效方法是将长、短期负债合理搭配,具体来说,在金融危机情况下,应遵循谨慎原则,长期资金的需求宜采用长期负债方式融资,短期资金需求宜采用短期负债方式融资;长、短期负债的组合,在每个会计期间的产生的利息费用应有可靠的资金保障。 2.防范投
