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1、论会计信息披露与监督博弈一、会计信息披露博弈在资本市场上投资者是会计信息的需求者,企业管理当局是会计信息的供给者。由于企业所有权的分享状态使会计信息变成了“准公共物品”,于是存在会计信息的“公共领域”,由管理当局和投资者之于会计信息产权的博弈必然会影响会计信息产权的界定,从而引起对资本市场供求的变化。在业已形成的资本市场中,资本的初始禀赋性质也能够对产权界定起到影响。如果初始禀赋为供给大于需求则需求方具有优势地位,掌握先行优势;反之,若供给小于需求则供给方会具有优势地位。这两种不同的行为,依其不同的逻辑路线,可以得到不同的结论。(一)资本充盈时的博弈假定资本市场上供给资金为10
2、,资本市场包含两个企业,两个企业是完全同质的,资金总需求为8,依据同质假设,每个企业需求资金为4。考虑到投资者规避风险的因素,管理当局披露会计信息则可得到更高的优势获取资金,披露成本为0.5;企业若是保密会计信息,则在同另一企业获取资金的博弈中处于劣势。而由于此时资金是充盈的,即处于资本市场需求方的企业管理当局在同供给方的博弈中始终是处于优势的,故此时博弈是就两个企业展开的。此时博弈双方的报酬矩阵对于企业1和企业2:(披露,披露)的报酬为(3.5,3.5);(披露,保密)的报酬为(3.5,4);(保密,披露)的报酬为(4,3.5);(保密,保密)的报酬为(4,4).根据严格剔除
3、下策法则,我们即可得到(4,4)即(保密,保密)战略为博弈唯一的纳什均衡。也就是说,在初始资本供给大于需求的时候企业管理当局普遍拥有优势地位,博弈的结果是向投资者保密会计信息。(二)资本稀缺时的博弈假设资本市场供给为8,资本市场仍包含两个完全同质的企业,资本市场中需求总量为10,每个企业需求为5,管理当局的披露成本为0.5。利用报酬矩阵表示管理当局的博弈结果对于企业1和企业2:(披露,披露)的报酬为(3.5,3.5);(披露,保密)报酬为(4.5,0);(保密,披露)的报酬为(0,4.5);(保密,保密)报酬为(4,4)。可见此时的纳什均衡为(3.5,3.5)即(披露,披露)战
4、略,表现出明显的囚徒困境模型。一次博弈前提下个体理性导致集体非理性,此时管理当局在不合作博弈中会主动让出会计信息产权,从而使会计信息产权界定给投资者。此结论说明了资本市场若完全由供需双方组成时,会计信息产权的界定并非完全无效,产权经济理论中剩余所有权与剩余控制权完全耦合时企业能够达到效率最大化。企业是否在市场机制和筹资压力下披露会计信息,取决于市场中筹集资金的企业数目的多少和筹资的频率。“一次博弈”行为并不是最优假设,当资本市场上供求行为是多次时(保密,保密)战略成为博弈精练均衡。在这个均衡下产权经济理论所谓的剩余所有权与剩余控制权不能完全耦合,会计信息产权重新被管理当局占有,
5、资本市场达到均衡时企业是处于“低效率”状态的。二、会计信息监督博弈上文分析说明了会计信息披露管制的必要性,但并不说明管制行为结束便能保证资本市场与企业的有效运行。原因在于以上结果只讨论到会计信息的披露管制而没有涉及其监督事宜。由于会计信息一旦公布,就具有了“公共物品”的性质,其负外部性如虚假会计信息等问题也随之显现,而会计信息产权并未进一步界定,于是管理当局有利用现有的会计政策或法规仅向会计信息使用者披露有利于企业的会计信息的动机,在完全没有监督的状态下,管理当局甚至可能传递虚假会计信息进行舞弊。此时,“公共领域”仍然存在,会计信息产权的界定是无效的。在此,笔者抽象出两组博弈模
6、型:一组是企业管理当局与投资者之间的博弈——双方针对作假和监督与否展开博弈;另一组则是在投资者内部,即每一个投资者对企业管理当局进行监督动机的博弈,从而使博弈过程得到完善。(一)管理当局与投资者之间的博弈这里我们用字母来表示更一般的情形。现作如下假定:(1)企业当年可分配的总利润为a,分配给投资者的利润为a1,分配给管理当局的利润为a2,即a=a1a2;(2)若投资者选择监督,其成本为b且固定不变;(3)若管理当局选择作假,即通过各种方式攫取本应由投资者获得的利润,其收入为d,在没有监督的情况下,投资者只能获得剩下的利润a-a2-d=a1-d;(4)管理当局作弊的成本为c,即他
7、作弊后被投资者发现时,将会被扣除c的收入,同时,此部分将归投资者所有;(5)作弊本身没有成本,其成本仅体现在(4)中。根据以上假定我们可列出企业和投资者双方的报酬矩阵对企业和投资者:(作假,监督)的报酬为(a1-c,a1-bc);(作假,不监督)的报酬为(a2d,a1-d);(不作假,监督)的报酬为(a2,a1-b);(不作假,不监督)的报酬为(a2,a1)。此种博弈模型中,当b-c≥d即b≥dc时博弈将会得到唯一的纳什均衡(作假,不监督),说明了监督成本b超过了企业管理当局作假的收益d和机
