四类稳定性投资收益货币产品的介绍,个人公司理财论文

《四类稳定性投资收益货币产品的介绍,个人公司理财论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、四类稳定性投资收益货币产品的介绍,个人公司理财论文　　经历过A股市场周期轮回的投资者对其波动依然心有余悸，而近期债券市场的估值风暴似乎使投资变得更加困难，这一切其实都源于中小投资者对于不确定性认识的缺乏。从投资的角度而言，不确定性就是投资者对于未来的投资收益和损失的分布范围与状态不能确知。而投资最为重要的就是从不确定性中寻找确定性，也就是要取得投资的绝对收益。　　目前，构建绝对收益的方法主要是通过量化对冲策略，同时操作不同的市场与产品，剥离系统性风险，赚取波动差额。但是从严格意义上讲，对冲产品的风险剥离能力依然有限，绝对收益也只能产生在固定收益产品领域，也就是

2、国债和银行存款。由于国家信用和银行信用背书，可以说这些产品稳赚不赔。从产品角度考虑，目前市场上大概只有4种类货币产品--货币型基金、短期理财债基、分级债基A份额、银行短期理财产品（除信托类）可以为投资者带来绝对收益。　　一、类货币产品:绝对收益的摇篮　　　　之所以说货币型基金、短期理财债基、分级债基A份额和银行短期理财产品等类货币产品可以为投资者带来绝对收益主要是基于两点原因:首先，从收益角度来看，这几种产品均保持年度正收益，且绝大多数产品年化收益率均超过一年期定期存款水平（见表1），满足了投资者从不确定性中寻找确定性这一核心要求;其次，从资产投向来看，银行存

3、款以及优质债券是其资产的主要方向，这也是目前基础市场中少数能够提供信用背书的市场。【表1】　　尽管上述几类产品有很多相似之处，但在契约细节上仍存在一定的区别。首先，从流动性角度来看，货币型基金作为开放式产品，流动性最佳，而其他3种产品均为封闭式产品，作为现金管理工具流动性较差。银行理财产品以及分级债基A份额的运作期主要集中在3~6个月，产品流动性不如短期理财债基，在产品到期之后还存在产品转换时滞，收益存在空档期。其次，从投资范围来看，短期理财债基可投资于信用等级在A+级及以上的企业债券，投资范围更广，且参与回购的上限是40%,高于货币型基金20%的上限比例，但

4、是低等级债券面临的信用风险较高，因此短期理财债基收益的潜在波动性要大于货币产品;而分级债基A份额与银行理财产品则由于存在约定收益率，整体收益较为稳定。　　　　整体来看，这4种类货币产品可以为投资者提供高于定期存款的绝对回报，并且收益水平之间的绝对差异没有显着的规律性，投资者可以自行选择。除了分级债基A份额与银行理财产品是因为契约原因可以提供绝对收益外，其余两种产品的绝对收益主要于集中利用资金的存款优势。　　二、协议存款:货币类产品收益利器　　　　从货币类产品的投资操作情况来看，货币型基金与短期理财债基收益的主要贡献是银行协议存款，而决定存款利率水平的因素主要是

5、期限以及产品规模。　　首先，大部分货币型基金配置的主要资产是与银行签订的协议存款，短期理财债基与货币型基金操作基本相同，协议存款期限长短不一，利率水平一般高于同期限的Shi-bor（上海银行间拆放利率）水平，一般情况下，较长期限的协议存款利率相对较高。2011年10月，证监会发文明确货币型基金投资协议存款将不再受制于投资定期存款的比例不得超过基金净值的30%这一上限规定，货币型基金对协议存款的配置比例发生了较大的变化。近期，有些投资于城市商业银行的一个月协议存款利率可高达7%.　　其次，较大规模的基金产品更倾向于配置协议存款获取高利率回报。除了存款期限外，利率

6、水平还与基金公司的议价能力密切相关，这种议价能力是由基金规模来决定的，规模越大，其协议利率水平也就越高，对收益的贡献也就越大。当然，无论是配置协议存款还是债券资产，利率变动都直接决定了绝对收益型产品的业绩水平。一般来讲，宽松型的货币政策不利于该类产品收益的获取，廉价资金的易得性将削弱其获利能力，在偏紧的货币政策环境下，绝对收益型产品才会受到市场追捧。因此，投资者在选择此类产品时首先要判断当下以及未来的货币环境，而较为乐观的是未来一段时间资金价格将逐步提升，绝对收益产品潜在业绩回报也将随之走高，这也是我们目前建议投资者关注此类产品的原因。　　三、高利率时代绝对收

7、益产品优势逐步显现　　　　1.无风险利率上行助推绝对收益产品收益提高　　2013年二季度以来，人民银行执行紧平衡的货币政策，资金价格逐步走高，无风险利率提升。虽然经济增速和CPI水平比过去低，但目前FR007（银行同业间七天回购定盘利率）的水平已达到14年来（2000年以来）的高位。2013年11月，除了国债，其他各类产品的利率几乎都趋近有数据以来的历史最高位，其中，10年期国开债利率甚至达到国开行2012年年报给出的全部生息资产收益率5.64%;国债利率也达到了7年来的高位水平。　　受益于货币政策的收紧，无风险收益提升，直接推动绝对收益类产品收益率的大幅攀升

8、。一方面部分分级债基A份额的约定收益在