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1、改革国资管理机制，从而提高资产运营效率探讨--> [摘要]本文总结了上海上市公司总体情况,对这些公司的业绩状况进行了分析,并且和非上市公司进行了比较,从而得出上海上市公司经营状况不良的主要原因是资产运营效率低下的结论。同时,指出造成资产运营效率低下的原因在于上市公司内部机制不善、国资管理体制尚不科学。认为在进行上市公司重组的过程中应该突出两个原则,一是把改善上市公司现有资产的营运效率作为核心目标,二是从长期来看实现相关国有资产的增值。 [关键词]上市公司国资管理Toreformthemanagementsystemandtopromotetheoper
2、ationefficiencyofstate-oandsolutionofthedevelopmentofShanghaislistedpaniesAbstract:Inthispaper,theauthorsummarizedthelistedpaniesinShanghaicity,analyzedtheperformanceofthesepanies,andparedtheresultsainreasonofthebadperfor-manceoflistedpaniesinShanghaiistheloan-agementandanimproper
3、systemofstate-oanagement.ismentioned,theauthorsuggestedtustbeconsideredasacoretarget,theotheristhatanysolutionshouldbenefitalongtermsustainablegroanagement一、上海上市公司现状上海是全国最早诞生上市公司的地方,多年来伴随中国股市的不断发展,上海的上市公司队伍日渐壮大,已经成为本地举足轻重的经济力量,研究上海的上市公司不仅对促进上海经济的进一步发展有着重要意义,而且可供全国上市公司参考。分析上海上市公司的现
4、状,我们发现其具有以下二个方面的特点: 1、总体规模巨大,在上海市经济和全国上市公司中都占据着很大份额,并具有重要影响截止2002年底,上海上市公司数量已由最初的老八股发展到135家(其中上海本地公司117家,中央和异地在沪公司18家),不仅数量上居于全国第一的位置,而且总的股本规模、资产规模占全国的六分之一到七分之一,远高于其国内生产总值占全国的比例。由表1可见,上海上市公司在全国的影响非常重大,特别是由于上海上市公司全部集中在沪市,它们的表现直接影响着沪市的表现,因而对上海成为证券市场中心也有着举足轻重的影响2、整体上效益较好,但不能充分代表上海经济
5、中活跃发达的成分,也没有充分体现上海的产业结构从2000年中期开始,上市公司第一次在业绩上整体超过全国平均水平,在全国各省级行政区和计划单列市之间业绩水平总体上也名列前茅。但是,如果和上海整个城市经济的水平相比,上海上市公司的业绩仍然表现欠佳,这和其在上海经济中所占的重要份额是不相称的。 本文仅以2001年年报为基础,对上海127家含A股的上市公司的业绩表现进行分析。 通过对净资产收益率和总资产资金恢复率两个财务指标的比较,我们发现将近三分之二的上市公司净资产收益率高于同期的一年期银行贷款利率,而当年的全国平均净资产收益率只有5·56%,因此整体而言上
6、海上市公司的业绩还是不错的。 注:总资产资金恢复率=经营性净现金流量/总资产*100%,它反映了公司全部资产创造现金的能力,是衡量公司业绩水平的一个比较客观和重要的指标。 从表2中我们可以看出,在77家净资产收益率大于同期银行贷款利率的公司中仅有37家的总资产资金恢复率也大于同期银行贷款利率。这说明77家公司中超过一半的公司的收益不过是帐面上的纸上富贵,是没有相应的现金流支撑的。这使人怀疑某些上市公司的利润被高估了。出现这种情况的原因可能是因为我国上市公司的再融资资格是和净资产收益率挂钩的,所以上市公司为保再融资资格往往谋求抬高利润。 我们再按照行业
7、分类对上海上市公司进行分析。按照证监会认可的行业分类标准,上海上市公司共涉及20个行业。 这20个行业的加权平均净资产收益率高于10%的有4个,高于同期银行贷款利率的有14个;加权平均总资产资金恢复率高于10%的有6个,高于同期银行贷款利率的有10个;两项指标都高于10%的有2个,分别是采掘业和电力煤气水等公用事业类,两项指标都高于同期银行贷款利率的有8个。(见表3)再将分行业的分析结果和全国进行比较,我们发现对于净资产收益率上海有12个行业高于全国,其中高出幅度比较大的有其他制造业类、机械设备仪表类、电子类、批发零售贸易类和综合类;对于总资产资金恢复率
8、上海有11个行业高于全国,其中高出幅度比较大的有金属非金属类、房地
