美国金融危机对中国的影响与对策研究

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1、美国金融危机对中国的影响与对策研究　　始于2007年末的美国金融危机产生的根本原因是美国次级住房抵押贷款危机（简称次贷危机），持续已经有1年多了，危机对美国乃至世界经济的影响不但没有减弱，反而愈演愈烈，不仅重创美国经济，还造成了全球金融市场的巨烈震荡和全球经济的衰退。　　　　一、美国次贷危机的形成及其向金融危机的演变　　　　要理解什么是次债危机，就必须先了解什么是美国的次级按揭贷款。次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给个人信用记录低于一定级别的人以谋求更高的利息进而增加银行收入。2001-2004年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信

2、用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。应该说美国次级抵押贷款产生的出发点是好的，在最初10年里也取得了显著的效果。1994-2006年，美国的房屋拥有率从64%上升到69%，超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋，这大部分归功于次级按揭贷款。银行把发放的贷款捆绑打包进行证券化并在资本市场进行出售，这样就把原本在资产负债表上反映的贷款资产移除报表，并以此转移相关风险。这样资产证券化的结果就是银行看似把风险已经完全转移给了其他金融机构（SIV等），得到了一笔“无风险”的类似于手续费的收入，而这种无风险收入进一步刺激了银行从事这种业务。这种业务模式在如今负债累累的英国银行NorthernR

3、ock上表现最为明显。　　然而放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品。如浮动利率贷款，这种形式的贷款看似提供给贷款者更多的优惠（例如贷款者可以先支付利息不付本金），但事实上由于当时偏低的利率水平，接受这种贷款的贷款者被暴露在利率上升风险之下。而在银行方面看似通过浮动汇率转移了利率风险，但却把自己暴露在一旦房地产价格发生逆转，按揭贷款还款率骤跌的风险之中。　　在进行次级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就能够解决问题。但事实上，由于美联储连续17次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价

4、值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，很自然地会出现逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。案例一旦大幅增加，必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场就可能发生严重震荡，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，导致了次债危机。　　由于房地产市场的持续走低以及以房地产为抵押的资产不断缩水，导致借款人无法偿还借款，从而引起投资银行的资产无法回收。　　冷静审视问题的来龙去脉，不难发现这场危机追根溯源是由美国房地产市场不断累积的资产泡沫引起的，泡沫的产生和不断堆积是危机的酝

5、酿，泡沫轰然破灭之时就是危机爆发之日。　　次贷危机的产生使得银行债务危机恶化，不良贷款数量急剧增加，最终造成银行资金链的紧张，最终演变成金融危机。　　　　二、美国金融危机对中国经济发展的影响及对策　　　　美国金融危机对中国的影响不仅仅是中国在美国金融投资上的资金安全，更深层次是对中国经济平稳运行的危害。美国经济的衰退，导致需求的减少，近几年来靠外向经济拉动发展的中国经济已出现了不好的征兆。2007年上半年倒闭的6.7万家企业，以及未倒闭但利润下降，不得不靠做假生存的国产品牌企业。危机对普遍老百姓最直接的感觉就是生活水平的下降，物价上涨，房价上涨，医疗福利的丧失，而工资的升幅是远远赶不上它们的

6、影响。反过来更限制了老百姓的消费。中国房地产市场交易量的大幅下降，不光是老百姓的消费下降，更能说明的是过去消费房地产的主体，大量富裕中国人的收益变得不确定，降低了消费量。作为上游消费品的房产的消费下降，又影响到了装修、家具、家电等行业。　　美国金融危机几乎成为全世界人民关注的焦点，而中国在这次金融危机中受到的影响，也成为了国人热谈的主题。从媒体披露的数据看，中国大约用6000多亿的美金外汇储备购买了美国债券，工商银行、建设银行、中国银行、招商银行等国内银行大约购买了7000多亿的美国债券，中国购买美国债券的数额大约为1.3万亿美金左右。这1.3万亿美金，按照“资产保值增值”的标准来衡量，我们

7、的损失不会很小；但相对于银行的总资产而言，不大。这个损失和损失占银行总资产的比例以及对银行盈利能力的影响，从各大银行的信息披露中可以看到。1.3万亿美金，折算为人民币就是8.84万亿人民币。2007年中国国内生产总值为24.6619亿元。中国购买美国债券，是美国次贷危机泡沫的一个主要放大器和助推器。我们现在谈论中国购买美国债券会承受多少损失，但我们在探究美国次贷危机形成的原因时，更多的注意力是放在了美国金融体