辨证看待消费型与返还型保险

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1、辨证看待消费型与返还型保险辨证看待消费型与返还型保险辨证看待消费型与返还型保险　　一、从金融资产定价上来看　　保险总保费=A(风险保费)+B(附加费用)+C(储蓄保费，也就是你保单里的现金价值)这个公式是寿险精算的基础，有了这个分解公式,任何一款人寿保险产品都能够分解清楚，使用这个公式，有助于您了解产品的费用构成，做到对自己的需求和保险的匹配心中有数。”　　举几个例子，　　1、消费型保险产品。如果说只有A+B，不太准确，采用自然费率，一年一保的纯消费型产品才是A+B。如果是一款均衡费率的期缴产品，同样是有C的。因为均衡费

2、率的产品在期初所缴保费高于实际风险保费，期末低于风险保费。比如一份20年保20年缴的定期寿险，我们可以看到它同样有现金价值，这个现金价值在15年左右达到最高，之后又迅速减少，到期末为零。　　2、非分红的传统返还型保险产品：总保费=A+B+C，但是保费构成不透明，很难看出A和B分别是多少，C虽然能在现金价值表中看得到，可是不能随便取出。　　3、分红险，还是A+B+C，但是分红险的保费通常比非分红险贵5%-10%的样子，说明分红险在精算假设上比较保守，实际结余后再通过分红把部分结余（可分配红利的70%）返还给客户，所谓三差分

3、红，死差、费差、利差，正好就是针对A、B、C三项。从产设计原理来看，分红险的最大作用是帮助保险公司规避了一定精算风险，有助于公司的长期稳健发展。同时，在一个经济稳健发展、通货膨胀温和上升的国家，一定的利差是可以预期的，所以消费者也得以与保险公司分享一定经济成长的结果。但值得提醒大家注意的是，分红险虽然具备一定抵御通货膨胀的功能，但绝非像某些业务员宣传的那样，分红险产生原因和功能就是保险公司帮助客户抵御通膨，特别在以下两种情况下：1、市场利率长期低于通膨水平。2、通货膨胀短时间内恶性上涨。这个时候指望分红来弥补通膨，是比较

4、困难的。　　4、万能险，万能险的最大优点就是三部分费用非常透明，而且C部分的保费可以灵活支取。但是我们也知道，目前市场上没有一家对于万能险C部分保费的保证利率可以高过%，一般在2%左右。此外，万能险的投资渠道也与传统寿险没什么区别，所以自去年股市大涨以来，并没有对万能险的收益带来大幅提升。万能险的理财功能主要还是体现在其长期稳健投资，以及方便灵活的现金流规划方面，并不是很好的短线投资工具。5、投连险，帐户也非常透明，但是C部分保费是可以直接进入投资市场的，盈亏核算与非投连产品完全分开，不承诺保证收益，风险完全由客户自己承

5、担。投连险可以看作是一种基金的基金。　　上面这些是帮助大家了解产品构成，有些题外话，回到对A、B、C三项费用的价值认定上来。大家都没有人质疑A和B的费用值不值，呵呵。其实在国内的保险产品设计中A+B明显偏高，有些可能是国外同类产品的两三倍，其中的原因很多：经验数据不足，投保率太低，道德风险、健康管理水平低下、营销成本过高等等。但是没办法，谁叫咱现在是保险业的初级阶段呢，而且保险的这部分功能没有其它金融工具可以替代，所以没得选择，也就没有了值不值的问题。　　争议主要是在一般返还型保险的C部分，这部分是纯粹存在保险公司的钱，

6、目前保监会限定的利率上限是%，大家觉得值不值？有人说比定存还低了，就不值，有人说现在利率涨，以后还会跌呢，日本0利率呢，如出一口。其实这个是有比较公认的说法的。任何一种金融资产的合理收益水平为：　　a无风险产品利率+b信用风险溢价+c流动性风险溢价　　对于中长期产品来说无风险产品利率就是央行的一年期定存利率（短期产品的无风险利率是银行间同业拆借利率），在此之上，信用级别越低，其利率定价应越高，流动性越差，利率越高。所以5年期定存的年化利率要大大高于一年期，因为流动性差；国债的信用级别跟央行是差不多的，但存续期通常较长，流

7、动性略差，所以利率也会略高于存款。政府债信用次于国债，企业债信用次于政府债。　　保险储蓄处于什么层次？其公司信用应该低于国家信用，但略高于一般的企业信用，其流动性远远低于银行存款和国债，因此，保险储蓄的合理收益率定价应该是必须高于银行和国债的，个人认为应该略高于五年期定存或者长期国债的年化复利利率，目前是4%左右。而目前现行的%的保险产品预定利率是1999年保监会在央行第七次降息后定下的，当时的一年期定期存款利率是%，五年期定期存款年化复利利率刚好在%附近，但要扣除20%利息税，实际利率约2%。所以，当此次央行升息降税使

8、得无风险利率实际已经超过3%之后，自上而下都认为保险预定利率调整成为必然。　　如果预定利率从%调整到4%有多大差别？这里大家应该了解一个投资中计算收益常用的“七十二法则”，就是用72除以复利利率的百分比，得到的就是一笔投资可以翻倍的年数。72/=年72/4=18年，也就是说如果你现在手里有10万块钱，在%的复利下，年