浅析美国次贷危机的论文

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1、浅析美国次贷危机2007年美国次贷危机爆发,并在短时间内以惊人的速度蔓延，其广度与深度一次又一次地超越经济学家以市场人士的预期，市场动荡从局部蔓延到整体，从美国迅速扩展到全球，最后形成一场涉及全球金融及实体经济领域的系统性大危机。从实质上看，次贷危机与历史上历次金融危机有着惊人的相似之处，其发展过程同样表现为：信贷风险演变成市场风险和流动性风险，最后导致金融危机和经济危机，但是此次未及对于国际金融机构的影响程度可谓前所未见，尤其对美国银行产生了深远影响，导致银行业运行机制的重大调整。与此同时，次贷危机对全球经济的冲击则更为迅猛而深刻，导致大范

2、围、长周期的经济衰退。以下我从几个方面来对美国次贷危机进行简要的分析：（一）次贷危机的特征;1、一级市场的次贷危机最终演变为二级市场的次级债危机。次贷危机本身对美国实体经济和银行的影响缓慢而幅微；而次级债危机对经济和银行业的冲击则迅猛而深刻。美国自2007年凸显并不断加剧的次级借贷款危机首先表现在一级发放市场出现借贷人的违约现象。2、二级市场的次级债危机以无序性的骨牌效应表现方式另金融市场面临无休止的揣摩不定之中。从实质上看，此次次级债危机与历史上以金融业为主导的危机略有惊人相似之处。3、次级债危机暴露出贷款这类非流通性产品在证券化过程或金融

3、创新过程中的天然缺陷：模型定价代替市场定价；市场环境的变更使价格在盯模与盯市之间产生了落差。（一）次贷危机的产生：始与2007年初的美国次级房贷危机影响在2008年从局部蔓延到经济整体，形成一场涉及面很广的综合性金融危机。次贷危机本身以及金融市场动荡本身并不可怕，真正可怕的是这种危机向广泛领域特别是整体经济传导，那么它是如何传导的呢？有经历了怎样的发展阶段？第一是房屋市场衰退对实体经济的直接影响是消费者和投资者与房屋相关支出减少，这一影响有限且相对确定；第二是房屋市场衰退通过财富效应等渠道对消费者支出和信心影响影响大且难以确定;第三是房屋市场

4、衰退通过房贷违约和相关证券化资产减值对银行和金融机构造成的损失较大，并且对于房贷相关资产定价、市场和信用损失难以预测和确定；第四是以上不确定性使得金融市场波动和不确定性上升而打击金融机构信心，造成流动性短缺、偿付能力丧失和信贷紧缩，这一影响不仅更大且更难确定；第五是金融市场梗阻又通过阻碍消费和投资支出，以及损害消费者投资者的信心两条途径导致经济全面衰退，这一影响大且难以确定；第六是经济衰退又使房屋市场衰退、金融危机更加深化延续，三者互相拖累使得解决困难的难度加大。概括为：房屋市场衰退引发金融市场动荡和信贷紧缩，而信贷紧缩又加深了房屋市场衰退，

5、二者合力导致经济全面衰退，经济衰退又再度加深和延长信贷紧缩和房屋市场衰退。金融市场和房屋市场之间形成了一种互相依存的僵局：银行放贷资产是否进一步恶化、程度有多大、银行是否安全、市场能否尽快恢复稳定等在很大程度上取决与房屋市场及其价格走势。美国次贷危机在2007年3月至2008年3月大致经历了以下几个发展阶段：第一阶段，2007年3月至8月初：次贷危机出现，但由于主要影响限于少数次级房贷和对冲基金等，危机尚未向其他领域扩散，市场开始出现显著动荡。但由于引起危机的许多资产是银行资产负债表外资产，市场基本维持基本稳定。第二阶段，2007年8月至10

6、月中旬：随着次级房贷危机形成，并向其他领域扩散，市场开始出现显著动荡。但由于引起危机的许多资产是银行资产负债表外资产，市场对银行在其中的敝口难于掌握，加上这些业务是弱监管业务，缺乏明确披露要求，使得市场继续低估这次危机及其对市场和经济增长影响的深度、广度以及持续时间，普遍认为危机和动荡会在短期内改善。第三阶段，2007年10月中旬至11月中旬：由于市场对危机认识不足，所以随着美联储在2007年9月18日和10月31日两次降低联邦基金利率以及一系列注入流动性举措之后，市场对美联储货币政策的作用，对市场在短期内恢复稳定，经济加速增长的信心进一步增

7、强，相应的，市场出现稳定迹象。第四阶段，2007年11月中旬至2008年2月：随着银行业和其他金融机构200年第三季度财务报告公布，以及有关大银行和金融机构敝口和损失的各种坏消息不断传出，市场发现：金融机构特别是大型商业银行和投资银行在这次危机中的敝口和实际损失远远大于市场初始预期。人们开始调整对危机的认识，并逐渐形成以下共识：危机的形成除了房屋市场等周期性、短期性过渡性因素之外，还有金融机构本身资产级风险管理等微观层次、结构性因素；金融市场不仅面对流动性危机而且面对清偿危机；美联储降息和提供流动性措施可在较短时间内解决周期流动性短缺，但难以

8、解决这些微观、深层次问题，这些问题的解决需要时日，并且时间长度不确定，也许一两年，也许更长。这一认识直接影响了市场信心，市场再次陷入了动荡。美国经济进如衰退前期。第