餐饮旅游行业2018年中期投资策略：行业景气依旧，价值成长各具看点

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录1、旅游市场持续繁荣41.1旅游行业快速发展的逻辑41.22017年及2018年上半年旅游行业各子板块情况62、上半年餐饮旅游行业行情回顾122.1餐饮旅游行业上半年行情122.2餐饮旅游板块公司上半年行情133、把握酒店行业机构性机会143.1中端酒店布局决定中长期酒店集团发展143.2陆港通资金持续买入酒店标的174、餐饮旅游行业下半年投资策略195、重点公司205.1锦江股份（600754）205.

2、2中国国旅（601888）215.3宋城演艺（300144）22风险提示22若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表目录图表1：旅游行业发展受人均GDP增长驱动4图表2：旅游收入增速持续高于旅游人数增速5图表3：2018年上半年各节假日出游数据均创出新高5图表4：城乡居民旅游增长情况6图表5：城乡居民旅游变化情况6图表6：2008年-2017年各景区接待人数（万人次）6图表7：我国旅游人数和收入持续快速增长7图表8：2017年入境旅游人次略有增

3、长7图表9：中国公民出境旅游人数变化情况8图表10：海南岛免税销售额与购物人次8图表11：海南岛免税人均消费额和免税增长情况9图表12：全国样本星级饭店客房平均出租率和一年动态平均出租率9图表13：全国样本星级饭店平均房价和一年动态平均房价9图表14：全国样本星级饭店RevPAR和一年动态平均RevPAR10图表15：全国餐饮收入月度变化情况10图表16：2018年上半年A股中信行业指数涨跌幅排名12图表17：沪深300和餐饮旅游板块PE(TTM)比较12图表18：2018年一季度餐饮旅游板块公司涨跌

4、幅排名13图表19：部分中端酒店2017年-2018年客房数增长情况15图表20：锦江、华住存量酒店环比增速下降16图表21：华住营运中酒店品牌分布结构16图表22：截至2018年2月28日锦江有限服务酒店开业情况（家）17图表23：截至2018年2月28日锦江有限服务酒店签约情况（家）17图表24：陆港通持股占比17图表25：锦江股份P/EBand20图表26：锦江股份P/BBand20图表27：中国国旅P/EBand21图表28：中国国旅P/BBand21图表29：宋城演艺P/EBand22图表3

5、0：宋城演艺P/BBand22表格目录表格1：餐饮旅游行业个股涨跌幅前五名13表格2：近三年国内酒店集团排名情况14表格3：中国经济型连锁酒店品牌规模十强14表格4：中国中端连锁酒店品牌规模十强15若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本1、旅游市场持续繁荣1.1旅游行业快速发展的逻辑旅游行业蓬勃发展的外在驱动力在于人均GDP和可支配收入的增长，而其内在动力在于人们精神需求的日益增长。对应到行业发展格局，则表现为总量的提升和行业内部结构的分化。根据

6、国际经验，人均GDP的提升将使旅游需求数量、需求结构出现明显变化。当人均GDP达到1,500美元左右时，观光游快速发展；当人均GDP达到3,000美元左右时，休闲旅游占据主导地位；当人均GDP达到5,000美元左右时，度假旅游、体验旅游比重提高。图表1：旅游行业发展受人均GDP增长驱动数据来源：国家统计局，Wind，爱建证券财富管理研究所近年来，我国人均旅游花费快速增长，增速明显高于旅游人数的增长速度。这也符合国际经验中“观光-休闲-度假”旅游阶段发展变化的规律。从旅游形式的角度来解释，观光旅游的主要

7、支出为小交通、食宿、景区门票等必要支出；休闲旅游形式中，旅游者在目的地逗留时间延长、休闲娱乐性消费增加；而在度假旅游中，旅游者的旅游时间延长、复游率提高，其消费范围增进一步扩大，不仅限于普通的旅游消费，旅游者也会参与一系列体验式、参与式活动，进行较高层次的旅游消费。若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表2：旅游收入增速持续高于旅游人数增速6050403020100-10-20旅游人数增速旅游收入增速数据来源：国家统计局，文化和旅游部，爱建证

8、券财富管理研究所2018年春节黄金周、清明小长假、“五一”小长假、端午小长假国内游出游数据均创出新高。据中国旅游研究院（原国家旅游局数据中心）综合测算，今年春节、清明、五一和端午全国共接待游客3.86亿人次、1.01亿人次、1.47亿人次和图表3：2018年上半年各节假日出游数据均创出新高54.75133.861241131021.4791.010.870.89810.420.36706春节清明五一端午数据来源：中国旅游研究院，爱建证券财富管理研