lsg-xf_s华谊真相---华谊模式理性分析doc

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2、_~吾尝终日而思矣，不如须臾之所学也；吾尝而望矣，不如登高之博见也。－－《荀子·劝学》华谊真相---华谊模式理性分析管理学院企业人力资源陈卓欣08367003黄慧霞08367028谢菲08367018论文摘要：自2009年10月上市以来，华谊兄弟高涨不下的股价以及市盈率成为了股市中的一支明星股，受到各方追捧。华谊兄弟开启了国内影视企业上市的破冰之旅,不仅为自己拓宽了融资渠道,也为国内影视企业提供了中国版范本。在国内文化产业大发展的大背景下,华谊兄弟首发上市,具有里程碑的意义。然而“华谊模式”在股本市场的运转，其业务较大的波动性，

3、就其不确定性、成长性以及业务独特性来讲，使得华谊兄弟股票价值易被高估，易被市场的热炒和资金追捧。在创业板火热的现在，我们应该冷静理性地审视华谊兄弟，从公司本身出发，回归理性，寻找公司真正的价值。[关键词]:华谊模式上市投资风险长期预测短期分析一、华谊模式—华谊的独创性（一）所谓华谊模式华谊兄弟较早建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，即华谊管理模式，包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等，也正是拥

4、有了这样的市场化运营机制，才使其在影视娱乐业独占鳌头。1、公司内部管理结构：（1）事业部和工作室的设置：华谊最有价值的管理模式，就是事业部和工作室的设置。导演工作室和制片部、发行部、宣传部、海外部共同构成一个制作团队，高度专业化，分工细致化。设立导演工作室，最突出的作用，是使公司拥有了一个核心创作团队。这个团队可以源源不断地为公司注入导演们的新思想。反之，公司有了好的项目也可以交给导演们讨论和运作，这样一来，导演与公司之间就形成一个互动的合力。投资公司与签约导演之间是一种相辅相成的关系。（2）用人机制:艺人持股：目前华谊股权结构主

5、要都是个人持股，该公司旗下签约的诸多导演、艺人也持有部分股权，可以解决投资者担心最多的问题一一艺人的流动性，利于其长远稳定发展。2、公司产业链：（1）最先把电影商品化：华谊兄弟的贡献，是他们先于国内的诸多同行们，认识到了电影的商业价值、电影的产业化价值，更具体地说，认识到了电影的品牌价值、资本的价值，并开始挖掘、利用这种特殊商品的商业价值，来为自己的企业盈利。他们率先找到了一条将电影与市场相结合的路子——把文化变为一种消费品奉献给观众。（2）发展自己相对完整的产业链：为了规避风险，建立发展自己相对完整的产业链：导演工作室—演员经纪

6、公司—广告公司—发行公司，从制作到辅助发行，它们相对独立，但又互为整体。需要聚则聚，需要散则各自为战。3、营销模式（1）营销与创作紧密结合：首先是做好创作前的市场调研，导演自己看中的题材，市场有关的部门将给导演们设计一个经过广泛深入的市场调查之后的方案，使其题材为大众所需要；另一方面，把创作引入营销中，在营销中加入创作元素，吸引观众。（2）品牌：华谊兄弟已经走过了其原始积累时期，在国际市场国内化，国内市场国际化的今天，品牌就是通行证。电影品牌，要靠形象来支撑，专家指出，电影产业的核心是版权交易，版权交易的中心是有品牌的形象。（3）

7、严格资金控制：为规避发行和应收账款风险，华谊成立自己的发行公司的办法来控制局面。公司高层每个月开一次关于资金的会议，严格地做好每个项目的收益评估，做出下月的预算计划，讨论有关投入和支出、会不会有资金缺口、如何保证资金运转到位等问题。（二）上市背景分析当前，华谊遇到的最主要的发展瓶颈就是资本实力与经营目标不相匹配，营运资金短缺已成为制约公司进一步良性快速发展的最大障碍。这使公司现有资源不能得到充分利用，公司盈利潜力不能充分释放，不能快速扩张业务规模和扩大市场优势地位，也不利于改善和优化公司财务状况。面对着融资难的问题，华谊兄弟曾以版

8、权质押的方式筹措1亿元的多个电视剧项目“打包贷款”，用于当年开拍的所有电视剧，这种项目打包、以版权质押的融资方式，一旦出现违约风险，华谊兄弟的每个合伙人均要承担责任，清偿银行全部债务，且个人承担责任不以出资额为限，将危及公司的安危。华谊兄弟董事长王中军表示，“要把‘华谊’打造成中国的‘时代华纳’，这至少需要10亿元的资本规模，才能站稳脚跟。”而规模化经营的前提就是做大资本。除了以版权向银行借贷，华谊还需要其他渠道加快电影投人，其中上市是最佳的融资渠道，为应对日趋激烈的国际化竞争集聚自身实力。“不是PE、VC资金对华谊不感兴趣，而是

9、现在我们不欢迎这种融资方式”。华谊兄弟董事、副总经理兼董事会秘书胡明指出，“虽然私募、风投资金的风险承受能力较强，但对投资回报的要求也高，而且有时还会干涉企业正常的经营战略。”在这种背景下，上市发行时华谊解决营运资金瓶颈的唯一有效方法。本次创业板上