财务管理2010(7-2)课件

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1、2021/8/51CurrentAssets流动资产FixedAssets长期资产1Tangible有形2Intangible无形资金需要量资金来源资金运用融资CurrentLiabilities流动负债Long-TermDebt长期负债Shareholders’Equity股东权益投资与占用7-2长期负债LONG-TERMDEBT长期借款长期债券融资租赁一、长期负债的种类－长期借款长期借款的种类按用途：固定资产投资借款，更新改造借款，科技开发和新产品借款按照提供贷款的机构：政策性银行贷款，商业

2、银行贷款按有无担保：信用贷款和抵押贷款7-3银行借款的信用条件授信额度周转授信协议补偿性余额7-4一、长期负债的种类——长期借款长期借款的保护性条款（原因：长期借款的期限长，对银行而言风险大）一般性保护条款如流动资金的保持量，对资本支出规模及其他长期债务的限制，定期向银行提交财务报表等。特殊性保护条款如限制企业高级职员的薪金和奖金总额，要求企业主要领导人购买人身保险等。长期借款的成本长期借款的成本一般高于短期借款的成本长期借款的偿还7-5长期借款的偿还Repayment定期支付利息、到期一次性偿

3、还本金的方式会加大企业到期还款时的压力定期等额偿还方式amortization平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分7-6长期负债LONG-TERMDEBT7-7长期借款长期债券融资租赁二、长期负债的种类——长期债券我国关于公司债的规定:在公司债有关办法中，将规定公司债包括四种基本类型：普通债可转债可分离交易可转债可交换债7-8我国发行债券的条件发行债券的条件（证券法）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；累计债券余额不超过公司净资产的百

4、分之四十；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；筹集的资金投向符合国家产业政策；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件。公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。7-9债券的发行价格当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券；当票面利率等于市场利率时，以平价发行债券；当票面利率低于市场利率时，以折价发行债券；7-10债券利率的确定债券的利率不超过国务院限定的利率水平。原企业债：债券的票面利率不得高于银行同期居民定期储蓄存款利率的

5、40%。根据中国证监会发布的《公司债券发行试点办法》等有关规定，公司债券发行可以采取向上市公司股东配售、网下发行、网上资金申购、网上分销等方式中的一种或几种方式的组合，发行利率或发行价格通过询价方式确定。所有持有深圳A股证券帐户的投资者均可参与发行申购和交易。中石化债券发行实例7-11债券融资的优缺点企业发行债券筹资有如下优点：与股票筹资相比，债券的利息率较低，可降低资金成本；债券利息可作为费用列支，这会降低企业所缴纳的所得税；发行债券筹资不会影响企业所有者对企业的控制权；当企业投资报酬率大于债

6、券利息率时，由于财务杠杆的作用，企业自有资金收益率会得到提高。7-12债券融资的优缺点发行债券筹资也有明显的缺点由于债券有固定的偿还期，这对企业而言是沉重的负担，无疑会增大企业的筹资风险；发行债券筹资会提高企业的负债比率，降低企业的财务信誉；发行债券筹资的限制条件较多。如国家有关条例和法规对债券的发行有严格规定；多数债券需要企业提供财产担保等。7-13三、可转换债券ConvertibleBonds在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。实际上是一种股票期权或股票选择权。其标的股票一般

7、是公司自己的股票，但也有的其他公司的股票（可交换债）。可分离可转债7-14发行可转换债券的原因如果市场低估了公司的价值，管理者为了股东的利益，将没有动机去发行股票，因为股票会卖得太便宜。被称为“柠檬问题”(Lemonproblem)。这时债务融资是更好的选择。价值被高估的公司更愿意发行股票，价值被低估的公司会尝试发行债务。普通债务会增加财务风险，而可转换债券正好处于股票和普通债券之间。一般来说，最差的公司会发行股票，中等的公司会考虑发行可转换债券；而最好的公司会发行普通债券。7-15《上市公司证

8、券发行管理办法2006》中发行可转债的规定最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40％。可转换公司债券的期限最短为一年，最长为六年。可转换公司债券每张面值100元。可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票。7-16转换价格conversionprice转股价格，是指募集说明书事先约定的可转换公司债券转换为每股股份所支付的价格。转股价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。发行可