上市公司财务报表分析一以格力电器股份有限公司为例

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1、上市公司财务报表分析一以格力电器股份有限公司为例第4章四大报表分析4．1格力电器资产负债表分析4．1．1水平分析1、资产水平分析23．80％和8．92％，2014年的增幅约2013年增幅的1．7倍，2015年的增幅约为2014年的1．2倍，表明格力电器手握大量的货币资金。公司留存大量的货币资金可以从其高额的流动负债金额得到解释。为了能够按时偿还公司所欠的短期债务，格力必须手握大量的货币资金，否则就会出现资金短缺的压力。从公司的经营和管理角度剖析，货币资金的增长的原因主要是：1)公司销售规模的不断扩大使得销售收入总额相较以往有较大幅度的增加，且公司一贯采用的是“先付款后发货”的现销政策，

2、则资金能够快速回笼，企业手中握有大量的货币资金，而大量的流动负债限制了格力不能将货币资金进行投资和用于生产经营，必须留存以备偿债。2)公司采取的无息负债战略。由于无息负债一直是格力电器公司奉行的筹资策略，则格力电器依靠其在供应链中的强势地位可无偿的占用供应商的资金，延迟对货款资金的支付时间，将大量的货币资金留在手中。近两年公司的应付账款也有所增加，故其坐拥大量的货币资金就显得可以理解和解释；3)格力电器为顺应电子商务的发展趋势建立的电商平台为其带来了新的市场机会，电商平台的交易都是通过电子银行等转账交易方式实现，为其带来大量的银行存款收入。4)票据贴现与背书转让。从报表附注可知，公司期

3、末将应收票据进行贴现和背书转让。票据的背书转避免货币资金的支出，形成货币资金的相对留存；另一方面本期格力进行票据贴现的金额达60亿元，票据贴现直接将使得货币资金的数量增加。二是应收票据的增长幅度较大，其2014和2013年的增幅分别为15．05％和11．16％，2015年较基期下降了18．05％。为了保证款项结算的安全和便利，公司大量的使用银行承兑汇票进行结算，销售收入的增加则会带动应收票据的增加。另外家电行业近两年的增长点主要来自乡镇和农村等三、四级市场，而公司对三四级市场销路的打开方式主要通过经销商来实现，而公司和经销商的结算方式主要通过票据进行结算，所以应收票据的在近年也增幅较大

4、。但随着家电补贴和下乡政策的结束，三、四级市场也逐渐饱和，故其销售收入大量减少与经销商的结算金额也逐渐减少。三是存货的比重逐渐下降，特别是2014年相对于总资产下降了8．03％，2015年存货相对于总资产下降了．7．22％。因为公司近期只对原材料相应计提了跌价准备，计提跌价准备的金额为6,228，639．01元，相对于存货的减少金额较小，故存货的减少不是由于计提跌价准备造成的。究其存货的下降主要原因有如下几点：1)公司的销售规模的扩大使得销售量的增加。公司推行的“淡季返利"、“以旧换新"等销售政策都顺利的撇开了淡季和市场饱和等因素的影响，促进了公司的销售，实现了存货的大量出手。2)公司

5、顺应大数据、移动电商平台的发展趋势建立的“格力商场”成功的实现了线上和线下的双渠道结合，推动了其产品的影响力。同时对三、四级市场的消费潜力的进一步挖掘，带来了其销售的另一个增长点，提高了存货的销量。3)不能忽视的是家电制造行业的销售方式的潜规则，可能存在依靠自身的强势地位将大量存货强加转销给经销商实现销售的可能性。(2)关键非流动资产分析从非流动资产的水平比较来看(如表4．3所示)，非流动资产变化较大的是发放的贷款和垫款、固定资产、在建工程等项目，主要有以下几方面的原因导致了非流动资产的增长：1)发放垫款和垫款的增加，2015年至2013年较同期的增长5．38％、4．05％和2．30％

6、，而格力集团主要是向企业发放的贷款和垫款，其贷款的去向主要是其关联公司，目的是加强其在产业链中的强势地位，能增强其在相关方面前的议价能力；2)固定资产的增加，一方面因公司为加强技术研究和产品创新，购置了机器设备、运输工具等使得其增加额约为10亿元，另一方面如图4．2所示，由于在建工程如重庆格力工程、芜湖格力工程、郑州格力一期等工程完工转入房屋建筑物和机器设备等，使得固定资产增加了约13亿元，所以导致2015年至2013年的增幅分别为2．54％、2．08％和1．24％；3)格力电器公司很重视研究开发和技术创新。公司在研发上进行了大投资，技术研究开发成功则转入无形资产，使得无形资产有较大幅

7、度的增长。近年来格力电器在制冷技术上取得了多项研究成果，拥有国际先进的空调、冰箱制冷专业技术。虽然格力大量地进行技术研发使得无形资产逐渐增长，但是无形资产在总资产中占据的地位微乎其微，使其对总资产的影响力就显得九牛一毛。2、权益水平分析如表4—4所示，格力电器的权益总额2013年较同期增长26，152，379，067．45元，增长幅度为24．31％，2014年较2012年同期增长48，664，048，559．93元，增长幅度为45．24％，20