系统性风险不大 局部性风险不小

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------系统性风险不大局部性风险不小 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　□上海证券通首席分析师陆水旗（阿琪）　　在流动性是行情核心驱动力的情形下，所有的题材、概念、复苏预期等，都不过是流动性驱动模式下一个行情需要依据的说辞而已。　　市场又出现“流动性震荡”----------------

2、-------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　任何流动性驱动行情在演绎形式上都有一个共性，即上涨时很有节奏地“进3退2”，步步为营；一旦投资者受到情绪上的“惊吓”并传染，行情容易出现短暂的或

3、阶段性的剧烈震荡，即“慢涨急跌”是流动性驱动行情的固有特点。继3月25日、31日、4月8日的剧烈震荡之后，昨天市场再次出现百点震荡。但基于以下因素，我们判断，本次“流动性震荡”的幅度、持续的时间可能要较前三次为大。　　一、数据显示3月份央企利润同比上升了26％，环比上升幅度达到86％，央企基本面见底反弹的拐点已经得到确认。由此，在行情越高市场越要追求安全边际的情形下，权重股“估值洼地”的优势已经得到开启，对“看数据做行情”的防御性资本已产生吸引力。在持续了5个多月的“涨个股、不涨指数”之后，客观上已经有风格轮换的需求，而切换的过程必然会形成宽幅震荡；---

4、--------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　二、报表将披露完毕，所有关于年报与季报的题材都将全部消失。因此，市场已经开始进入对年报与一季报的梳理阶段，题材将隐去，

5、基本面价值将显现，行情将在“弃题材、重基本面”的投资风格转换之间进行反复的震荡；　　三、2500点一带是年初市场较为一致性的预期目标。当达到预期目标后，无论从心理角度还是从技术角度，抑或从估值水平看，新的一致性预期目标出现前，市场的反复震荡在所难免；　　四、近期诸如“出台IPO管理办法”、“4月份发电量下滑”、“加强信贷监管”、“防患概念炒作风险”等舆论，对投资者心理造成一定影响。　　整体行情难以就此“转折”　　从以上情况来看，目前出现的“流动性震荡”更多的是行情转型、技术修整、情绪宣泄的需要。尽管本次震荡的幅度可能较大，过程也可能更反复，但行情整体就此形

6、成转折为时尚早。这可从下面三方面来分析：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　1、实体经济领域的民间投资因“经营成本高，经营收益低”的滞胀预期而陆续退

7、出，政府投资因刺激经济复苏的需要而大幅增强，加上股市中的“大非”以减持形式减少投入比重，民间资本以“老板变股民”形式的不断流入仍在进行中。温总理在博鳌论坛上再次强调“要坚定不移地贯彻执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，因此，市场流动性将继续充裕，股市行情仍会继续演绎。　　2、经济环比复苏的趋势已经得到确定，新一轮经济刺激政策也呼之欲出，有风格轮动需求的权重股作垫底，行情整体即使有流动性驱动惯有的震荡，也不存在较大的回调空间。-----------------------------------------------最新财经经济资料---------

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