我国利率市场化改革的路径

《我国利率市场化改革的路径》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、我国利率市场化改革的路径选择摘要：近年来我国金融改革步伐不断加快，然而，其他所有改革成效都会受到利率市场化程度的制约。利率市场化是各国金融发展的客观要求，是完善金融机构自主经营机制、提高竞争力的必要条件，是加强我国金融间接调控的关键，也是建设社会主义市场经济体制、发挥市场配置资源作用的重要内容。随着中国经济和金融体制改革进入深层次阶段，利率市场化成为一场不可避免的攻坚战，由利率管制逐步实行利率市场化是市场经济国家利率制度的必然演化之路，目前我国的利率市场化已经进入实质性改革的攻坚阶段，但仍然需要不断探

2、索我国利率市场化改革的路径。关键字：利率市场化改革路径正文：一、什么是利率市场化利率市场化是指利率的决定权交给市场、由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只能是利率的接受者。换言之，所谓利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。利率市场化至少应包含以下具体内容：1、金融交易主体享有利率决定权。金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的

3、资金交易活动。金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价。2、利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。同任何商品交易一样，金融交易同样存在批发与零售的价格差别：与其不同的是，资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别。3、同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。从微观层面上看，市场利率比计划利率档次更多，结构更为复杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率来确定。4、政府（或中央银行）享有间接影响金

4、融资产利率的权利。利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下，政府（或中央银行）对金融的调控只能依靠间接手段，例如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率影响商业银行资金成本，从而改变市场利率水平。一、我国利率市场化的现状（一）我国利率市场化改革进程回顾历史，我国的利率市场化改革正是依照中央的总体思路有条不紊地展开的。自1996年我国利率市场化进程正式启动以来，经过十多年的发展，利率市场化改革稳步推进，取得了

5、阶段性进展。尤其是伴随着央行近年来利率政策的调整，利率市场化进展飞快：1996年开始了利率市场化的进程。1997年6月银行债券市场正式启动，同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率。1998年9月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。1999年9月国债在银行间债券市场利率招标发行。2003年央行宣布扩大金融机构贷款利率浮动区间,使利率成为资源配置和宏观调控的重要手段。2004年10月29日出台的“各金融机构存贷款利率，贷款利率管住下限，放开上限；存款利率管制上限，放开下限”，不仅稳定推进了国内利率

6、的市场化，而且也展现了中国利率市场化的未来趋势。2004年11月，放开1年期以上小额外币存款利率。2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率正式运行，是中国利率市场化进程中关键的一步，开创了利率新时代，被称为中国式的“联邦利率”。我国利率市场化改革的总体思路是：先开放货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款利率市场化将按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的顺序进行。毫无疑问，我国的利率市场化改革取得了巨大进展。（二）我国利率市场化改革制约因素利

7、率市场化是一个渐进的长期的过程,就目前情况看,我国尚未完全实现利率市场化,而且利率市场化进程中存在一些制约因素：央行存款准备金利率及超额存款准备金利率受到严格管制，存贷款利率实行上下限管理。在我国，央行制定各种法定利率，各金融机构只有遵照执行，而其自行确定利率标准的自主权很小，金融机构经营风险与收益不成正比，很难形成市场化的利率及其政策效应。企业债券的利率仍需要政府相关部门审批，即企业债券发行利率基本是在政府管制之下；严格的利率管制阻断了企业信用信息通过价格信号在公司债券市场上的传递。我国政府对企业债

8、券的利率实行严格的管制，在公司债券市场上，关于发债企业的特征和业绩是通过债券的利率、风险贴水、期限等反映出来的，这些标准化的信息是减轻发债企业和债券投资者之间的信息不对称问题的重要因素。如果这些信息不能准确地传递给投资者，企业和投资者之间的信息不对称问题就无法得到缓解，公司债券市场的发展就会受到限制。债券的利率实际上是风险的价格，如果政府以行政手段代替市场手段为企业债券定价，债券的利率就不能准确地反映企业的信用风险水平。面对失真的价格信号，投资者无法准确