新三板挂牌企业融资结构对盈利能力的影响研究

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1、学校代码：10378密级：分类号：硕士学位论文新三板挂牌企业融资结构对盈利能力的影响研究学号：3201603320学生姓名：王秋晨学位类别：金融硕士专业名称：金融研究方向：商业银行经营与管理导师姓名：左晓慧二○一八年六月Schoolcode：10378Security：Classification：ResearchontheEffectoftheNewThirdBoardListingFirm'sFinancingStructureonProfitabilityStudentID：3201603320Name：W

2、angQiuchenDegreecategory：MasterofFinanceTheprofessionalname：FinanceResearchdirection：CommercialBankManagementTutor’sname：ProfessorZuoXiaohuiJune,2018学位论文独创性声明木人郑．敗声明：本人所呈交的学位论文，足在异师的指导下，独立进彳Ｔ研宂所取得的成果《除文中己经注明引用的内界外，本论文不含任彳４其他个人或集体己绞发丧‘成撰４的作品，也不包含为获得安徽财经大

3、学或其他教冇机构的学位或证书所使用过的材料。对木文的研宄做出東耍货献的个人和览体，均匕仵文中标明并衣氺了谢．Ｓ。木声明的法律）？．「见山木人承担＝）论文作芯（签名：分小州ｍｎｉ＞丨士学位论文使用授权书本论文作者完企了解学校关十保存？理１叩学校打、使⑴￥位论文的ｆ办法及规定权保留并向网家何关部门或机构送交论文的挺印件和电子版，允许沦文被汽Ｍ和借＿。ｉ木人授权安徽财铃人学ｉｊ以将本学位论文的全部或邰分内容編入＃校冇艽数椐庳和＇授权２校研宂生处与中Ｗ知Ｍ和／ｒ力数据签订收朵丨办丨：以

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5、我国创建多层次资本市场的重要一步，这种多元化的融资方式及优惠政策使得新三板市场弥补了我国多层次资本市场的缺失，也为中小企业融资提供了广阔的平台。除此之外，新三板市场的不断健全与完善扩大了中小企业的直接融资比例，畅通了民间投资渠道，拓展了资本市场覆盖面，提高了资本市场服务实体经济的能力。截止到2017年12月，已经有11630家企业挂牌新三板。新三板挂牌企业不同的融资来源及其结构比例会对企业的资本构架产生重要影响，同时也会带来不同的财务成本和经营风险，进而对盈利能力产生影响。因此，从中小企业的长远发展看，探究企业融

6、资结构对企业的盈利能力的影响应是企业内部治理所关注的重点，也是本文研究的主旨所在。本文首先就题目的研究背景和研究意义进行介绍，并且对国内外有关融资结构的相关文献进行综合梳理。其次在对新三板市场及其融资结构和盈利能力现状进行了总体分析的基础上，文章分为理论和实证两个部分研究新三板融资结构对盈利能力的影响关系。在理论部分首先阐述了关于融资结构和盈利水平的经典理论以及各理论之间的关系，然后分别阐明了内源融资、股权融资和债务融资三种不同的融资方式对盈利能力的影响机制。在实证研究方面，本以选取的226家新三板创新层挂牌企业

7、为样本进行实证分析。实证分析的过程包括对所选指标的数据特征进行描述性统计，通过F检验和豪斯曼检验进行模型选择，最后构建计量模型进行面板数据回归分析。实证结果表明：（一）新三板挂牌企业的内源融资率对其盈利能力具有显著的正向影响；（二）新三板挂牌企业的股权集中度与其盈利能力呈现显著正相关；（三）资产负债率与总资产收益率负相关、与净资产收益率正相关；（四）新三板挂牌企业的规模和成长能力两项控制变量也同企业的盈利能力具有相关性。最后文章根据实证研究结论进行了合理的分析，并且结合现实特点提出了包括加强企业内部资金的使用和监

8、管，优化挂牌企业的股权结构，加大科技创新投入力度，提高企业成长性以及发挥金融机构的治理作用、完善市场监管机制建设等针对性建议。关键词：新三板；融资结构；盈利能力；面板数据1ABSTRACTInthecompositionofChina'smarketeconomy,smallandmedium-sizedenterpriseshavelongoccupiedanimpor