国金证券-研究所服务周报(231期)-100726

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1、国金证券研究所服务周报（第231期）第一部分我们持续关注的重点公司研究员（行业）重点公司和观点李伟奇、张英、陈建刚（银行）招商银行、浦发银行、兴业银行、北京银行丁文韬（保险）中国平安曹旭特（地产）冠城大通、苏宁环球、华业地产、广宇集团贺国文（建材）冀东水泥、祁连山、青松建化、海螺水泥、天山股份、赛马实业、塔牌集团、中材国际、棕榈园林、金螳螂、亚厦股份、东方园林黄挺、李敬雷、李龙俊（医药）科伦药业、中新药业、华东医药、康美药业、昆明制药张帅、邢志刚（新能源）天威保变、新大新材、荣信股份、浙富股份、当升科技、东方电气、中国一重、上海电气(H股)黄金香（航空运输）中国国航、

2、南方航空、东方航空、上海机场董亚光（机械）中国一重、二重重装、太原重工张昊（机械）中国南车、中国北车、中集集团、中国重工王晓莹（家电）青岛海尔、格力电器、苏泊尔、毅昌股份、三花股份、浙江阳光、美的电器、九阳股份陈钢（食品饮料）泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、伊利、老白干、古井贡陈运红（通讯）中兴通讯、神州泰岳、国民技术、光迅科技、烽火通信刘波（石油化工）中国石化、巨化股份、科达机电、鲁阳股份、ST马龙、广东榕泰万友林（造纸）东港股份、永新股份、通产丽星张锦（汽车）中大股份、上海汽车、福田汽车、威孚高科程兵（元器件）法拉电子、莱宝高科、顺络电子、欧比特、张斌（纺织

3、、化纤）七匹狼、伟星、罗莱、富安娜、梦洁、报喜鸟、星期六郝征（煤炭）山煤国际、潞安环能、西山煤电、国阳新能、恒源煤电、上海能源、毛峥嵘（旅游）锦江股份、峨眉山、中国国旅、黄山旅游、中青旅毛峥嵘、张良卫（传媒）武汉塑料、华谊兄弟、新华传媒、时代出版、蓝色光标、华谊嘉信陈振志（证券）国元证券、海通证券、中信证券李光华（水上运输）中海集运新股点评研究员（行业）新股点评董亚光（机械）天业通联张帅（新能源）赣峰锂业贺国文（建材）青龙管业5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictranspor

4、tinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve第二部分最新研究信息汇总研究员近期的观点重点公司付雷、曹阳（宏观）政策随经济进入观察期——我们判断三季度经济增长将表现为快速下滑的态势。与此同时，政策面也有望对前期陆续推出的紧缩政策进行重新审视。如果经济下滑幅度持续高于管理层的预期，政策面或将开始一段“犹豫期”，并随后进入

5、“转向期”。但是，我们也认为，为了保持政策的持续性，具有实质意义的放松要在三季度末、四季度初才有可能出现。并且，此次放松的大方向会与“调结构”保持一致，同时放松的幅度也不会很大。未来一个季度里，经济表现和管理层言论都值得紧密跟踪。陶敬刚、徐炜、王晓辉（投资策略）反弹主峰已过，关注分化——我们认为，近期流动性的改善、政策放松的预期推动了市场估值的回升和指数的反弹。但是市场仍旧受到经济和盈利下滑的压制，使得我们对市场的看法依旧是反弹而不是反转。我们此前指出，上证综指在[2300，2400]具有比较强的支撑；同时，市场在7月初下探2319点之后开始反弹，截止7月23日达到2

6、572点，反弹幅度达到10%，已经在较大程度上反映了股价的修复要求。我们认为，未来2-3个月，股指潜在上行空间和下行空间均在10%以内，基本对称，对指数持有中性态度。目前，我们认为指数反弹的主峰已过，下面将开始分化。我们上周指出“跌幅深、估值低、业绩好，是我们选股的标准，可以战略性增加配置”。我们认为最满足这一标准的行业是金融服务业，对于已经取得大幅反弹的股票，我们认为，可以在上涨过程中逐步降低仓位。李伟奇、张英、陈建刚（银行）反弹依然没有结束——7月以来，伴随流动性的改善以及中期业绩的刺激，银行股指数已获取10%左右的正收益；展望未来我们认为银行股相对收益可期：1、

7、反弹依然可期。此次反弹的核心在于政策预期的博弈（调结构与平滑经济周期）；由于政策处于观察期，因而平滑经济周期的预期依然可以持续；2、反弹中银行股具备低估值及高增长的支撑。中期及全年业绩确定性高增长提供安全边际；机构目前银行仓位并不高，具备加仓银行股的可能。推荐组合：安全与弹性兼顾，招行，浦发，兴业；下半年超预期可能性大的北京银行。风险在于宏观数据进一步低于预期引发对增长及贷款质量的担忧。招商银行、浦发银行、兴业银行、北京银行丁文韬（保险）行业短期不确定性因素压制股价表现——1、传统险定价利率放开影响市场情绪：我们认为传统险定价利率放开长期对行业是中性