欧元区主权债务危机或将全面深化

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1、欧元区主权债务危机或将全面深化最近，随着国际评级机构标准普尔公司将希腊长期主权信用评级从B连降3级降至全球最低水平，距事实上的“违约”近在咫尺（只差4级），以及葡萄牙主权债务违约风险形势的紧张，欧元区主权债务危机骤然升级。由于希腊和葡萄牙主权债务违约风险进一步升温，其不得不向欧盟和国际货币基金组织（IMF）求援（2010年启动的援助希腊资金已经用尽），欧盟和IMF决定启动780亿欧元的救助葡萄牙计划，也在考虑是否对希腊实施第二轮救助计划。尽管欧盟和IMF的救助机制在一定程度上可以缓解希腊和葡萄牙的负债压力，但并不等于欧元区的主权债务违约风险就此消除，欧元

2、区主权债务问题存在着诸多变数，既不能排除其他国家主权债务问题陆续发生的可能，也不能排除欧元区主权债务危机全面深化的可能，一旦欧元区主权债务违约风险影响面进一步扩大，欧元区的主权债务危机将全面深化。　　　　一、欧元区债务违约风险持续升温　　2010年上半年，因无力偿还即将到期的90亿欧元债务，希腊政府向欧盟和IMF紧急求援，随即希腊主权债务危机浮出水面，并像瘟疫一样开始在欧元区国家持续蔓延和深化，导致欧元区各国人人自危：继希腊之后，爱尔兰和葡萄牙主权债务危机相继发生，就此欧元区主权债务危机愈演愈烈。2010年希腊和爱尔兰主权债务危机发生后，欧盟和IMF启动

3、了总额7500亿欧元的紧急救助机制（其中包括以双边贷款形式向希腊提供的1100亿欧元资金支持），以帮助希腊和爱尔兰度过暂时的难关，降低主权债务违约风险。尽管，欧盟和IMF启动的救助机制暂且缓解了希腊和爱尔兰债务违约风险的压力，但事与愿违，不仅希腊并未从债务危机中摆脱出来，欧元区其他国家也深陷其中。　　2011年5月，希腊再次被推上了风口浪尖，标普尔将希腊的信用评级下调至“垃圾级”，希腊则需要第二轮救助资金才能缓解新一轮的债务压力，同时债务重组的猜测和传闻也随之而来。随着主权债务违约风险的上升，爱尔兰向欧盟和IMF申请第二轮救助资金。2011年5月，葡萄牙

4、主权债务违约风险上升，还债迫在眉睫，被迫向欧盟和IMF求援，成为继希腊和爱尔兰之后又一个需要救助的国家。不仅如此，此时的西班牙、比利时和意大利等国同样也存在着较严重的主权债务违约风险和财政问题，都不同程度地与希腊、爱尔兰和葡萄牙处在同一困境。一些学者认为，如果欧元区主权债务危机蔓延趋势不能得到有效遏制，欧元区核心国家有可能被拖下水，甚至有人预言欧元区主权债务危机的深化最终有可能导致欧元区主权债务危机的全面爆发，届时欧盟和欧元区将面临体制上的危机或“崩溃”。　　从希腊、爱尔兰和葡萄牙等国的主权债务危机的前因后果看，除了这3个国家自身的经济问题外，导致主权债

5、务危机产生的原因恐怕与欧元区经济发展不平衡不无关系。这场危机即便不发生在希腊、爱尔兰和葡萄牙，也会在其他欧元区国家发生；即便不发生主权债务危机，也会以另一种形式的信用危机表现出来，并同样会波及欧元区各国。欧元区国家的主权债务和欧元信用危机迟早会暴露出来。导致这场主权债务和欧元信用危机的本质的是欧元区经济、金融以及财政和债务长期存在的弊端。　　今后一段时期将是欧元区各国偿还政府债务的高峰期，不仅希腊、爱尔兰和葡萄牙的还债压力会进一步增大，而且主权债务违约风险扩大面将可能涉及更多的欧元区国家和领域。后续的影响面和风险有多大，恐怕难以估量。　　　　二、欧元区债

6、务违约的严重性　　当前，欧元区国家普遍存在的主权债务问题，反映出欧元区国家主权债务违约风险的普遍性与复杂性，其严重性与20世纪80年代和90年代拉美多次发生的债务危机有许多相同之处，只是目前还没有酿成全面性危机，直接的影响面还仅限于欧元区经济体内。　　主权债务是一国以国家主权作为担保，对外向其他国家或IMF和世界银行等国际金融机构借贷的债务，其中也包括政府对外发售的定期债券。以主权债务形式借贷现象无论是发达国家还是发展中国家在世界各国中普遍存在，属于国家主权外债。　　主权债务信用是一国偿还债务信誉的可靠性，如果具有较强的偿还能力被视为主权债务信用良好，反

7、之则被视为主权债务信用不可靠――即主权债务信用的负面，国际评级机构下调有关国家的主权债务信用等级就是针对其主权债务信用而来。　　主权债务违约是一国不能及时偿还其到期的借贷时，所发生的主权债务违约现象――即主权债务危机，当前欧元区的希腊、爱尔兰和葡萄牙等国发生的主权债务违约现象便是典型的主权债务危机。　　而缓解主权债务违约风险压力或解决主权债务危机传统的方式无外乎以下3种：违约国通过向其他国家或IMF和世界银行等国际金融机构筹措新的贷款，以偿还到期的旧债；在债务问题上与债权国或IMF和世界银行等国际金融机构就还债时间和本金偿还方式以及到期债务利率的变化进行

8、协商；债务国在市场上继续发行政府债券，以筹措还债资金，这通常被视为“以新债还旧债