加息,中国战略上大冒险!

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1、加息,中国战略上的大冒险!加息，中国战略上的大冒险！标签：加息欧美央行利率战略分类：货币战争与中国经济应对方略2010-12-2612:49央行在两个多月的时间内第二次加息，个人将其定义为一次战略大冒险。有战友说应该是战略失误，但笔者有必要说的是，不到最后得出结论，任何人没有资格去提前下这样的结论。虽然，这种战略上的冒险迄今个人认为没有看到过大的胜算，但所谓不在其位、不谋其政，不能说政策没有按照自己的预期走就说是错误的，这是一种要不得的主观行为。但观点如何，那是需要坚持和依据支撑的。所以，个人对再次加息依然持保留态度，所以将其定义为一次战略大冒险。下

2、面，就这次加息以及未来可能产生的影响加以简单分析。之前，我们曾经反驳了那些加息来控通胀的逻辑。关于这一点，简单阐释。加息，会吸引热钱这一点毫无疑问。中美利差现已达11倍（美国贴现率0.25%，中国利率2.75%），利差扩大直接会给热钱降低风险成本，提高利润率，这怎么可能不会吸引更多热钱流入境内？难道没看到在四季度那每个月新增的几千亿新增外汇占款？所以，加息毫无疑问会增加热钱流入的速度以及规模，这就必然增加央行货币政策对冲难度，流通中货币会增加，通胀压力在初期不但无法被压制反而会加速通胀。这么多热钱，由于中国的货币仍然不是世界性货币，必然又会增大人民币

3、升值压力，中国控制汇率稳定的能力就受到挑战，那么一旦人民币加速升值又会导致大宗商品加速上涨。这又直接导致输入型通胀的压力进一步增大。在加息和人民币升值可以控制通胀的西方庸俗经济学理论的诱导下，这种政策必然进入死胡同，那就是最终人民币大幅升值、利率大幅走高，而此时由于我国利率已经大幅升高，实体经济已经被压制得喘不过起来。到这种时候，通胀好像是被控制了，但实体经济开始出现问题会使得中国加息空间彻底封死，而此时美联储开始进入加息周期，美元升值预期开始，大量资金开始从中国经济内撤出进入美国经济体，中国货币体系和经济体系会瞬间崩溃，大量资金的外流会使得企业出现

4、关停潮，老百姓出现大量失业潮，货币大幅贬值等等最终会瞬间使得中国经济陷入通缩。这些其实就是1997年东南亚经济危机的景象。所以，笔者强调过很多次，中国不应该在这种时候加息，因为加息在现阶段不但对控制通胀无用，反而会加速通胀。相反，央行还应该以降息并两倍提高存款准备金的方式打掉加息预期。同时，应该考虑通过其他手段来平抑物价的同时，尽量通过控制产能等手段来向欧美输出通胀（具体论述参考12月11日的博文《当前形势下应选择什么样的宏观调控工具？——顺回水皮先生“世界上没有一劳永逸的升值”》）。这种策略，实际上可以相对让中国在货币战略上保持一种守势，这种守势可

5、以暂时顶住压力，同时在人民币国家化的道路上步子再迈得快一点。如此，对中国来说，个人认为不过早将步子走实，后面更有利于政策的调整。那么，加息为什么是战略大冒险而不是失误？我们也有必要进行一点阐述，因为这里并不是说中国加息就完全没有胜机。中国加息，客观上将加速中欧俄美四家的摊牌时间，这一摊牌就必然会出现站队和选边。中国提前加息，向其他方向释放的是一种自信的信号。但这种自信，本身就极为冒险。为了更清晰这一点，我们有必要从上一次的突然加息说起。上一轮加息，来得突然，没有征兆。那一次加息，某种程度上就是一次政治性加息，那是向世界其它国家释放中国的政治信号。这里

6、的政治信号是，中国完全可以通过加息来降低经济增速，把中国经济封闭起来，大不了让世界经济硬着陆。中国是实体经济，与此同时大不了启动内需，向老百姓发钱，经济一样可以转起来。可欧美呢？难不成靠吃虚拟经济的数字度日？这是在警告欧美，别惹恼中国。G20峰会最终的效果证明这次政治性加息至少当时的政治目的是达到了。但是，这一次加息也打开中国的加息周期，而且也吸引了热钱，中国的通胀压力变得更难控制，资产价格上涨的压力也更难控制。而且，在加息预期压力突然增大的情况下，无疑中国的货币政策也将面临更大的压力。所以，笔者的建议是针对这一压力而来的。这一次加息再次出乎市场预料

7、，来得比预期要快。这和胡总访美是有巨大关系的，这同样是一次政治性的加息，向外释放的同样是政治性信号。第一，向美国释放信号，中国完全可以通过加息降低经济增速，不与美国合作，大不了大家一起经济硬着陆。这种加息，会在政治上对美国决策层产生巨大压力。因为中国这个时候完全可以向欧洲让步，将中国实体经济与欧洲的虚拟经济对接，与欧俄一起干掉美元本位制。从实际效果上来说，中欧俄三家只要齐心协力，美元本位制会立刻终结，但那样一来世界将面临重新洗牌，这个洗牌的过程可能会有大的战争。第二，向欧洲释放信号，如果欧洲还是要价太高和瞻前顾后、患得患失，中国完全有可能和美国达成进

8、一步的协议，用经济利益换美国的战略利益实际是欧洲的战略利益。第三，向俄罗斯释放信号，无论中国采取哪一种战略，