产品市场竞争与公司现金持有价值--来自中国上市公司经验证据

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1、硕士学位论文论文题目：产品市场音争与公司现金持有价值来自中国上市公司经验证据作者姓名李晓猜指导教师雷新途学科专业工商管理培养类别全日制学米型硕士所在学院经贸管理学院提交日期２０１７年１２月工业大学￣浙江学位论文原创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行已经加以标注引用的内容外，本论文．研究工作所取得的研宄成果。除文中不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得浙江工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研宄作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方

2、式标明。本人承担本声明的法律贵任。作者签名：曰期年｜月）曰Ａ！学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可以将本学位论文的全部或部分内、容编入有关数据库进行检索，可以釆用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于一１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、保密□，在二年解密后适用本授权书。３、保密口，在三年解密后适用本授权书。４、不保密“”（请在以上相应方框内打Ｖ）＜丨作者

3、签名：曰期：１４年月曰（￣导师签名：日期年月日／Ｉ＇产品市场竞争与公司现金持有价值—来自中国上市公司经验证据摘要公司增持现金现象日益成为学术界研宄的重点。近年来，学者们对公司现金持有问题的研宄从传统的财务学发展到产业组织学中的产品市场竞争理论一。产品市场竞争作为种外部机制影响着公司的现一金持有价值。方面，产品市场竞争理论认为公司持有现金可以把握投资机会以应对产品市场竞争带来的掠夺风险一，另方面，产品市场竞争可以通过清算威胁、外部监督等抑制公司的代理成本提高公司现金的使用效率。本文基于现金持有理论和产品市场竞争理论研究产品市场竞争

4、与现金持有价值的关系，探索产品市场竞争对现金持有价值产生影响的不同作用机制，即产品市场竞争是通过掠夺效应还是治理效应对现金持有价值产生影响。融资约束作为我国公司普遍面临的困境，融资约束的大小影响着公司的投资水平和代理成本。本文将融资约束作为分组指标以更好地区分产品市场竞争的掠夺效应和治理效应对现金持有价值产生的影响。由于现金持有价值最终取决于市场预期现金的使用情况一，本文对产品市场竞争下现金的使用情况做了进步的研究－２０。本文选取了２００７１６年沪深Ａ股上市公司共１９６４３个观测值构建面板数据，实证研究产品市场竞争对现金持有价值的影响。结果如

5、Ｉ下，（１）产品市场竞争与现金持有价值正相关２）产；（品市场竞争通过掠夺效应而不是治理效应提髙了现金持有价值（３）产品市场；竞争对现金持有价值的作用在融资约束公司中表现为掠夺效应，在非融资约束公司中的治理效应并不显著；（４）产品市场竞争可以增加现金在投资上的使用，提高现金的使用效率。本文的研究丰富了现金持有价值的相关研究，为不同融资约束和产品市场竞争程度下的公司制定现金持有决策提供了政策性建议，有助于公司重视现金的战略性价值。关键词：产品市场竞争，现金持有价值，掠夺效应，治理效应论文类型：应用研究ＩＩＰＲＯＤＵＣＴＭＡＲＫＥＴＣＯ

6、ＭＰＥＴＩＴＩＯＮＡＮＤＴＨＥＶＡＬＵＥ—ＥＶＩＤＥＮＣＥＦＯＲＭＯＦＣＯＲＰＯＲＡＴＥＣＡＳＨＣＨＩＮＥＳＥＱＵＯＴＥＤＣＯＭＰＡＮＩＥＳＡＢＳＴＲＡＣＴＣｏｍｐａｎｉｅｓｈｏｌｄｍｏｒｅｃａｓｈｉｓｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｂｅｃｏｍｉｎｇｔｈｅｆｏｃｕｓｏｆａｃａｄｅｍｉｃｒｅｓｅａｒｃｈ．Ｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓｓｃｈｏｌａｒｓｅｘａｎｄｃｏｒｏｒａｔｅｃａｓｈｈｏｌｄｉｎｒｅｓｅａｒｃｈｆｏｒｍｔｈｅ，ｐｐｇｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｔｈｅｏｒｙｔｏｐｒｏｄｕｃｔｍａｒ

7、ｋｅｔｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎｔｈｅｏｒｙｏｆｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｏｒａｎｉｚａｔｉｏｎ．Ａｓａｎｅｘｔｅｒｎａｌｍｅｃｈａｎｉｓｍｒｏｄｕｃｔｍａｒｋｅｔｃｏｍｅｔｉｔｉｏｎａｆｆｅｃｔｓｔｈｅｖａｌｕｅｇ，ｐｐｏｆｃｏｒｏｒａｔｅｃａｓｈ．Ｏｎｅｔｈｅｏｎｅｈａｎｄｒｏｄｕｃｔｍａｒｋｅｔｃｏｍｅｔｉｔｉｏｎｔｈｅｏｒａｒｕｅｓｔｈａｔｐ，ｐｐｙｇｃｏｒｐｏｒａｔｅｃａｓｈｈｏｌ