中关村创业投资资讯

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1、中关村创业投资资讯2010年第11期中关村创业投资资讯【2010年第11期】北京中关村创业投资发展有限公司2010.11.29目录市场动态监管层定调PE行业“适度监管”确认四条主线PE或采用额度分层监管标准以50亿元为分界线证监会重点审第三方数据创业板IPO审核从紧国家发改委王昌林：详解七大战略新兴产业规划弘毅第二支人民币基金成立社保基金再投30亿元1中关村创业投资资讯2010年第11期【市场动态】◆监管层定调PE行业“适度监管”确认四条主线　　记者日前从国家发改委了解到，《股权投资基金管理办法（草案）》（下称

2、《办法》）已上报国务院，正在等待批复。《办法》明确了对PE（股权投资基金）行业适度监管的政策指向和基本的监管框架。“从发改委角度看，认可对PE行业进行适度监管的模式，即不主张严格的审批制。但是，会对合格的基金管理者、合格的机构投资者设定准入要求，并对投资行为进行一些规范。”国家发改委财政金融司有关人士对《经济参考报》记者表示。　　政策指向是“适度监管”　　作为政策的制定者，国家发改委财政金融司此前透露了业界高度关注的《股权投资基金管理办法》基本政策基调。有关权威人士说，国家发改委的政策指向是适度监管的模式，这比

3、较适合中国股权投资基金行业的监管和发展需要。　　前期，发改委在征求业内对PE的监管意见时，业内普遍同意适度监管的模式。“从PE不吸收公众存款且总体规模很小的行业特点看，不应该监管。但中国毕竟有自己的国情，适度监管有助于行业发展，比如国家管理部门对合格管理者和机构投资者有统一规定，会吸引更多社会资金进入，有助于这个新兴行业发展。”北京股权投资协会有关负责人表示。　　据记者了解，国家发改委在最近两年的《深化经济体制改革工作意见》中有“加快股权投资基金制度建设，尽快出台股权投资基金管理办法”的提法，这让PE界人士感觉

4、到中国股权基金行业将迎来新的发展阶段。一位参与《办法》草案制定的人士表示，《办法》主要是制订原则性、基础性条款；细节问题可能在《办法》出台后，由各部门各自出台其监管范围内的实施细则。　　确认“适度监管”四条主线13中关村创业投资资讯2010年第11期　　记者从有关方面进一步了解到，目前上报给国务院的《股权投资基金管理办法（草案）》明确了适度监管的四条主线：第一，对股权投资基金管理机构合格性进行监管；第二，对募集资金的对象———机构投资人提出基本要求；第三，对基金募集之后的投资运作，包括投资对象、投资范围、投资额

5、度设立基本要求；第四，在信息披露上，对投资者保护方面做一些必要规定。此外，在管理主体上，实行属地备案制，也就是分级监管的模式，何地注册，何地监管。　　权威人士向记者透露，发改委在征求业内对监管框架的意见时，很多PE看重国家发改委确认的备案制，原因是经过发改委备案的PE才能进入社保投资的视野。“比如高管人员，我希望你有一定的相关行业从业经验，也希望你的管理公司的基本管理制度健全，希望你的管理公司资本金越多越好。假如已经有一些机构投资者出资的承诺，我觉得更放心，要不然我还是有些担心，怕你拿了我这个备案到市场上去‘忽

6、悠’。我们将坚持成熟一家，备案一家。”发改委有关人士表示。　　细则将明确“税收”和“资金来源”　　记者在采访中了解到，适度监管四条主线是一个原则性的基本框架，而影响未来中国股权基金行业发展的“税收”和“资金来源”两个关键因素，将在以后的细则中进一步明确。　　“与国际接轨，税务问题非常关键，国内实行的多层税收制度对PE利润影响较大。”一位私募基金负责人表示。　　据透露，有关部门将参考国际经验，在制定相关税收政策时，停止简单照搬个人合伙的相关规定，制定适应有限合伙制PE特性的税收制度。首先，进一步明确合伙企业亏损用

7、于抵扣投资者应税所得部分；其次，明确自然人担任GP（普通合伙人）所获股息、红利所得应按20%税率征收。此外，还需明确合伙制PE转让股票所得免征所得税。据了解，目前已出台鼓励PE发展优惠政策的城市，有的已经将该项税率降至20%。也有城市将GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）区别对待，规定LP税率为20%。13中关村创业投资资讯2010年第11期　　对于股权投资基金的来源，中国股权投资基金与创业投资协会筹备组组长、北京PE协会荣誉会长邵秉仁指出，从国际上看，保险、社保、银行、企业年金等都是股权投资基金的重要资金来

8、源。但由于国内政策的限制，除个案外，这些资金现在基本上没有进入到PE领域。邵秉仁说，在股权投资基金管理办法中，最重要的就是要开通政策渠道，允许商业银行、保险、社保基金等进入股权投资基金领域。　　一些PE机构进一步向发改委建议，央行、银监会、保监会、证监会等相关部门应选择旗下实力较强、运行良好的机构开展试点，适时放开投资限制。在具体操作上，可参照国际模式，发展专门投资“股权投资基金”的基