人民币实际有效汇率错位与fdi流入的实证研究

《人民币实际有效汇率错位与fdi流入的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、人民币实际有效汇率错位与FDI流入的实证研究人民币实际有效汇率错位与FDI流入的实证研究人民币实际有效汇率错位与FDI流入的实证研究人民币实际有效汇率错位与FDI流入的实证研究人民币实际有效汇率错位与FDI流入的实证研究　　有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标，通常被用于度量一个国家贸易商品的国际竞争力，也可以被用于研究货币危机的预警指标，还可以被用于研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。　　摘要：本文运用2005年7月人民币汇率形成机制改革以来的月度数据测算了人民币

2、实际有效汇率错位程度，并在此基础上考察了人民币实际有效汇率错位与我国FDI流入的关系。实证结果表明：长期内，人民币实际有效汇率错位是FDI流入的显著影响因素;短期内，人民币实际有效汇率错位对FDI流入产生滞后的影响效应。　　关键词：人民币实际有效汇率;FDI流入;汇率错位　　一、引言　　20世纪80年代初，为弥补国内资金的不足，我国制定了一系列的优惠政策，导致外商直接投资(FDI)大量涌入中国。根据国家统计局的数据，1983年我国实际利用外商直接投资仅9、2亿美元，1990年为34、87亿美元，到2013年这一数字已增至117

3、5、86亿美元，2014年前11个月我国实际利用外商投资达1062、41亿美元(见图1)。　　FDI大量流入中国，弥补了国内资金的不足，创造了大量的就业机会，推动了技术进步，促进了国内的经济增长。为此，国内外一些学者对中国的FDI流入问题展开了相关研究，但既有的研究文献鲜少考虑人民币汇率错位与FDI流入之间的关系。　　2005年7月21日人民币汇率形成机制改革，在此背景下，深入探讨人民币汇率错位与中国FDI流入之间的关系，对于我们分析未来FDI流入的趋势，制定更加合理的利用外汇和外资的政策，具有重要的现实意义。鉴于此，本文以2

4、005年7月人民币汇率改革以来的月度数据实证考察了人民币汇率错位与FDI流入之间的关系。　　二、相关研究文献述评　　(1)国外相关研究　　FrootandStein基于不完全信息假设，构建了汇率与FDI关系的理论模型，认为东道国货币贬值增加了外国投资者的实际财富，从而刺激FDI流入，并且运用美国13个产业1974―1987年间来源于各国的FDI年度和季度数据进行了实证检验[1]。Dewenter利用1975―1989年外国收购美国企业的交易数据，实证研究了美元汇率与FDI之间的关系[2]。Xing利用日本对中国9个制造业的FD

5、I数据，实证研究了人民币/日元双边汇率与FDI的关系[3]。　　GoldbergandKolstad运用一个生产商跨期决策的两阶段模型，阐释了汇率波动性与FDI流入之间的关系[4]。Russ利用新开放经济宏观经济学分析框架，构建了跨国公司FDI决策的一般均衡模型，从理论上分析了汇率波动性对跨国公司FDI决策的影响[5]。Jeanneret利用OECD国家1982―2002年的数据实证研究了汇率波动性和FDI流入之间的关系，得出二者之间存在倒U型非线性关系，据此对经典的实物期权方法进行了修订，以合理解释汇率波动性与FDI流入的关

6、系[6]。　　(2)国内相关研究　　王晓天基于1996―2003年月度数据，采用向量自回归和误差修正模型实证检验了人民币汇率、贸易收支和FDI流入之间的关系[7]。于津平、赵佳从跨国公司投资行为的微观分析出发，探讨了汇率水平对FDI流入的影响[8]。谢皓、杜莉利用简化的“两国两公司”模型，论证了东道国汇率水平变动对跨国公司FDI流入的影响[9]。崔远淼分别从竞争力效应、部门效应、区位效应、财富效应这四个方面阐释了人民币汇率对FDI流入产生的影响[10]。于津平、赵佳利用1978―2006年的年度数据，实证研究了人民币/美元汇率

7、与FDI流入之间的关系[11]。彭红枫运用实物期权理论研究了人民币实际有效汇率对FDI的影响[12]。潘锡泉、郭福春运用Pesaran边限协整检验方法实证研究了升值背景下人民币汇率、FDI与经济增长之间的动态时变效应[13]。　　总体来看，关于人民币汇率错位与FDI流入之间关系的文献相对较少，实证研究方面也比较欠缺，而基于人民币汇改以来的数据所做的实证研究更是缺乏。鉴于此，本文拟从如下几个方面改善这一研究：(1)在考察人民币汇率错位对FDI流动的影响时，选择的是人民币实际有效汇率。(2)考虑到人民币实际有效汇率不能很好地反映经

8、济基本面的情况，与均衡汇率长期处于错位状态时，这种错位也会对FDI流入产生一定的影响。为避免遗漏变量偏误，本文首先测算了人民币实际有效汇率波动性和汇率错位程度，然后全面分析人民币实际有效汇率错位与FDI流入之间的关系。(3)在数据研究方面，选取2005年7月人民汇率形成机制改