夏斌-金融有时是“好孩子”,有时是“坏孩子”

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1、夏斌:金融有时是“好孩子”,有时是“坏孩子”　　　　关于经济与金融的关系，实际上是讨论宏观经济学中的货币金融理论问题。对此，历史上理论界一直存在着争论，核心分歧是，货币是中性的，还是非中性的？各学派观点不一，争执不已。从新古典学派到凯恩斯革命，到货币主义的“反革命”，又到批评货币主义的“非均衡理论”，历史上各学派谁都不服谁，各领风骚数十年，至今没有形成能为各方普遍接受的理论。下载论文网　　　　如果不从理论角度，而是从世界经济史的实际状况、从历史的发展脉络看经济与金融的关系，有国外学者曾提出，在人类社会2000多年的经济史长河中，推进人类

2、经济活动快速发展的最近的200多年，可划为五个阶段，历经了五次大的技术革命浪潮。其特征标志是：第一次以1771年的第一台纺织机器出现为特征的英国产业革命;第二次是1829年开始的蒸汽机和铁路时代;第三次是1875年开始的钢铁、电力、重工业时代;第四次是1908年开始的石油、汽车和大规模生产的时代;第五次是以1971年因特尔公司第一台微处理器，即芯片计算机诞生为标志的信息与远程通信时代的到来。　　每次重大的技术革命浪潮，从技术发明、创新到技术扩散，到推动经济增长，到出现泡沫，再到泡沫破灭、发生危机，回到经济衰退，经济重整，稳定发展，乃至于

3、又出现一个新的技术创新浪潮萌芽，这样一个周期大约是50年左右。在这样一个从经济低谷时代的技术创新，到经济高涨危机，又到经济低谷开始新一轮世界范围内的创新的完整过程中，金融起了什么作用？概括看，在技术创新浪潮到经济高涨的时期，往往金融创新十分活跃，一系列创新金融工具的出现推动了经济的不断发展。当技术创新已经扩散到市场可能的边际时，由于金融的市场制度和监管秩序还仍然维持着原来旧有的制度秩序，市场的狂热和金融对经济的“热恋”难以控制，往往就会将经济推向泡沫，甚至发生危机。当经济出现危机和崩溃的时候，金融杠杆开始收缩，开始出现各种分散投资风险，

4、以及各种债务重组的金融创新，同时，此时政府也开始反思教训、整顿金融，完善各种金融法律制度，调整金融监管制度，为下一次经济创新、技术创新浪潮的到来铺垫新的市场秩序。进一步概括，当人类的经济活动进入了货币信用经济以后，从历史上看金融，可以说，金融有时是“好孩子”，有时又是“坏孩子”。　　在论及一国具体的金融和经济关系时，同时我们还必须增加另外一个纬度来看。看清楚在全球范围内近200多年的五次技术创新浪潮中，或者说，在大的经济长周期过程中，核心国家即霸权国家、中心国家，与非核心国家、外围国家，分别在技术创新、生产力发展的扩散进程、金融手段与工

5、具的创新能力、资金的流动方向上是不一样的，是存在时滞的。在技术创新浪潮中，有时金融作为“坏孩子”发生作用的影响力，在核心和非核心国家，其内容与形式也是不一样的。简单来说，当今核心国家――美国的政策调整，例如货币政策的紧与松，美元的升值与贬值，都会对全球经济产生深刻影响。也就是说，非核心国家当初的墨西哥危机、俄罗斯危机，以及亚洲国家的危机等，都与核心国家的货币、汇率政策、经济周期有密切关系。根据以上对近200多年经济史的分析讨论，结合今天我们讨论中国当下的经济与金融关系，能给我们什么启发？我想谈以下五点。　　第一，必须认识到，理论是理论，

6、实践是实践，但是实践远远比抽象理论丰富。要处理好经济与金融的关系，简单说，正确的理论描述是，经济是基础，金融是为经济服务的，因此金融滞后发展不行，超前发展也不行。但是，在一定时期内，根据一国所处的经济周期的不同阶段，金融手段是刺激经济促其扩张？还是帮助经济收敛于稳定？这是动态的，是不同的。仅仅基于经济与金融关系的抽象理论，一国是无法制定出切合实际的金融法规制度和监管政策的，而是需要准确把握当时一国经济发展所处的具体发展阶段、抓住阶段性特征和存在的问题。如果是非核心国家，还必须关注核心国家、中心国家所处的技术创新和经济周期的不同历史阶段，

7、其采取什么样的货币汇率政策，对我非核心国家的影响力和作用力??是怎么样。　　第二，对技术创新、转型升级企业和传统制造业必须要有明确区别对待的金融政策。当今的中国已经是世界第二大经济体，尽管再过10年左右，中国可能成为世界第一大经济体，但是在目前，我国的资本管制并未全部放开，国内的资产泡沫隐患还未消除，人民币又不同于美元，人民币尚不能在全球更大范围内配置资产。因此，从金融角度看，中国还远称不上核心国家。而在这一轮发端于欧美、我国紧随其后，而且在基因工程、人工智能、互联网等领域又并不落后的第五次全球范围内的技术创新浪潮中，金融如何消除“坏孩

8、子”的影响，同时发挥好“好孩子”的作用，这却是一个迫切需要抓紧研究的大问题、新课题。机会难得，机不可失。要求政策研究必须要细，要有可操作性，不能步美国后尘。要认清当前中国经济金融和技术创新在世界中分别所处的