1%、154亿美元等6则

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1、1%、154亿美元等6则1%4月20日起，央行下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，预计释放资金1.2万亿至1.5万亿元。本次降准是今年继2月份之后的第二次降准，也是自2008年之后，6年多来首次降幅达1%的降准。点评：随着一季度主要宏观数据的出炉，经济下行压力加大的迹象愈发明显。在中国经济增速换挡的新常态下，2015年一季度GDP增长7%的开局令人略感不安。这种不安来自对经济增速放缓背后所呈现的风险。受实体产业下行压力加大的影响，一些地方的经济活力开始出现收缩。地方政府债务高企、融资渠道受限、房地产市场衰退、资源类产业萎缩、制造业表现不佳等，成为地方政府最担忧的几个问

2、题。值得一提的是，中央政府层面对一季度经济下行压力加大高度重视。李克强总理赴东北三省调研并召开东北三省经济工作座谈会之后，又连续通过主持召开经济形势座谈会、国务院常务会议以及赴国开行、工商银行考察等一系列活动，再度聚焦经济议题，“点题”稳增长政策。他强调，当前国内经济运行保持在合理区间，但下行压力加大，金融调控要服从和服务于经济社会发展大局，在经济新常态下要有新举措，稳健货币政策要灵活有效，加大定向调控和结构性改革力度，在搭配组合运用好现有货币政策工具的同时，根据需要创新推出针对性强的金融措施，与财政政策、产业政策等相互配合，为稳增长、调结构提供支撑。另外，央行行长周小川在出席国际货

3、币基金组织系列会议时指出，中国经济正步入新常态，增速虽有所放缓，但仍处于合理区间，就业增长保持稳定。中国将继续执行稳健的货币政策，并根据经济和通货膨胀走势进行适应性调整。由此看来，国家领导层对经济下行压力的重视，透露了以下政策信号：一是强调经济增长必须保持一定的速度，7%是确保实现的基本目标；二是改革仍是政府工作的首要任务，市场化是改革的重点，而金融部门在资源配置方面可能会遇到来自全社会的压力；三是李克强总理警惕的是经济向下突破底线的可能性，强调要“守住稳增长、保就业、增效益的基本盘”，一旦守住了“基本盘”，政策重点还是会回到调结构和促转型方面来。稳定应该成为当前经济战略的核心目标。

4、应对一季度GDP下行风险，不仅要在政策上发力，还要进一步优化政策实施的环境，将经济“稳增长”与改革、结构调整结合起来一同推进。当然，稳定只能解决短期问题，要为中国经济寻找长期动力，还需解决产业发展问题。154亿美元近日，美国财政部公布的数据显示，中国减持了154亿美元的美国国债，目前持有美国国债总额为1.2237万亿美元。而日本持有1.2244万亿美元，比中国高出7亿美元，一跃成为美国最大的债权国。点评：中国减持美国国债，既有自身外交的需求，也有人民币国际化的考虑，随着中国在金砖国家银行、丝路基金、亚投行中发挥越来越重要的作用，人民币国际化有望提速。目前，中国正积极开展外交，参与成立

5、金砖国家银行、出资400亿美元成立丝路基金、发起成立亚投行，今年底还将着手成立上合组织开发银行，这些中国都需要出资，而且占比不少。而近期国际大宗商品的价格持续走低，亦是抄底各类大宗物资的好时机。虽然我国外汇储备多，但还是有8000多亿美元的外债，最近两年恰好进入还债高峰。凡此种种都需要外汇投入，在美债收益较低的情况下，减持美债，把外汇储备用在更需要的地方，是非常合适的。另外，减持美债还可以起到维护国际收支平衡、稳定人民币汇率的作用。人民币面临贬值，通过减持美债，回购人民币，可以保持汇率稳定。同时，还有外汇多元化的考虑，目前美元比较坚挺，人民币兑换欧元、日元相对容易，减持美债，有利于外

6、汇的多元化，降低投资风险。而从长期来看，减持美债有人民币国际化的考虑，人民币获得国际认可，一是需要中国本身的经济支撑，二是中国要逐渐降低对美元的依赖，更多地靠自身影响力去支撑人民币。7%4月15日，国家统计局公布2015年第一季度GDP同比增长7%，创下自2008年四季度以来的新低。规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、城镇固定资产投资、全国房地产开发投资、发电量等数据多半差于预期。点评：一季度经济增速回落在预期之中。在中国经济进入新常态以后，增速换挡、增速回落一定程度上讲有利于调结构和转方式。中央经济工作会议和《政府工作报告》都曾提到，今年经济运行的困难比去年多，经济存在下行压力

7、，具体表现在两方面：一是从国际大环境来看，世界经济仍处在危机后的深度调整中，经济复苏缓慢。加上当前世界经济格局分化态势比较明显，各个国家在汇率政策的制定上差异很大，汇率变动也非常频繁。另外，世界大宗商品价格的大幅波动及部分地缘政治冲突的加剧都增大了世界经济复苏的难度，进而压制了世界贸易量的提升。“波罗的海贸易指数”3月末只有600点，比年初下降了21.6%，说明世界贸易的整体需求严重不足，这在一定程度上影响了我国的出口。二是从国内自身发展来看，当前正处在“