会计稳健性、企业投资效率与企业价值——来自中国上市公司的经验证据

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1、会计稳健性、企业投资效率与企业价值——来自中国上市公司的经验证据王桂花铜陵学院会计学院西南财经大学会计学院摘要：通过对新会计准则和股权分置前后我国沪深A股上市公司的样本数据进行实证检验，考察了会计稳健性对企业投资效率及企业价值的影响。研宂结果表明，会计稳健性是一把“双刃剑”，它既可以在某种程度上遏制企业的过度投资行为，改善投资效率，从而提升企业价值，也可以使企业的投资不足状况恶化，加重非效率投资的程度，从而降低企业价值。关键词：会计稳健性;投资效率;企业价值;投资过度;投资不足;作者简介：王桂花(1972-),女,安徽庐江人,铜陵学院会计学院教师,管理学博士,主要研究

2、方向是财务会计与资木市场。收稿日期：2015-03-05基金：国家社会科学基金项FI(12bjl070)AccountingConservatism,EnterpriseInvestmentEfficiencyandCorporateValueEmpiricalEvidencefromListedCompaniesinChinaWANGGui-huaSchoolofAccounting，TonglingCollege;Abstract：ThispapermakesanempiricaltestonthesampledataoflistedcompaniesinShan

3、ghaiandShenzhenA-sharearoundthenewaccountingstandardsandtradableshare,analyzesaccountingconservatism’sinfluenceonenterpriseinvestmentefficiencyandthecorporatevalue.Theresultsshowthat，accountingconservatismisto"double-edgedsword'Ontheonehand,accountingconservatismcansomehowinhibitexcessi

4、veinvestmentbehaviorofenterprises,improvetheefficiencyofenterpriseinvestment,soastoenhancecorporatevalue;Ontheotherhand,itmakesunderinvestmentworsening,increasingthedegreeofnon-efficiencyinvestmentofenterprises,therebyreducingthecorporatevalue.Keyword：accountingconservatism;investmentef

5、ficiency;corporatevalue;excessiveinvestment;underinvestment;Received：2015-03-05一、引言会计信息在经济生活中发挥着重要作用，是投资者决定投资方向的依据。企业发展所需的资金主要来源于外部投资者的投资以及债权人和股东的支持，这些利益相关者需要拥有一定的财务信息，以了解企业的财务状况和经营成果，进行合理决策，评估企业资金运动轨迹，追踪现金流方向［1］。随着我国资本市场的口趋规范和完善，会计环境在发生变化，会计信息作为联结企业内部与外部的纽带，是企业利益和关者了解企业财务状况和经营成果的重要渠道。因

6、此，会计信息在资本市场及经济生活中的重要性是不言而喻的。会计信息发挥作用的环境无时无刻不在发生变化。中国经济已快速融入全球经济,市场化的发展、政府经济管理行为（国有资产管理、服务型政府、追求经济增长与社会协调发展）的优化、证券监管法制化的加快、国内资本市场的发展、投资者和债权人作用的强化、互联网金融的快速发展等因素，都会导致会计信息发挥作用的环境发生改变。会计信息质量应该如何应对外界环境的变化？针对0前很多地方出现的资产高估问题，应该进一步扩大会计稳健性原则的应用范围，使会计更加真实、客观地反映资产的真实有效价值，提升企业抵御风险的能力。会计上,资产必须具有能够给企业

7、带来预期经济利益的属性，从而提供更加客观、公允、稳健的会计信息［2］。因高估价值而导致的泡沫经济一直在侵蚀资木市场，从而引发悲剧。2000年的“.com泡沫”以及2008年次贷危机所引发的全球性金融危机，都与企业急功近利、忽视稳健性原则有关。因此，稳健性作为一种监控机制应该受到重视。在我国，资本市场的不发达和公司治理机制的不完善，异致企业投资效率低下，企业的非效率投资（投资过度或投资不足）时有发生。有些企业因盲目追求规模扩张、多元化发展以及管理层利己的机会主义行为而导致投资过度，有些企业则因融资约朿而面临融资成木较高或者筹集不到资金的网境，好的投资项