深港通对a股和h股双重上市公司股价差的影响研究

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1、上海外国语大学硕士学位论文深港通对A股和H股双重上市公司股价差的影响研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：陈异蕾指导教师：罗雪梅2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityANANALYSISONTHEIMPACTOFSHENZHENANDHONGKONGSTOCKCONNECTPROGRAMONTHEDISPARITYOFCHINESEA-SHAREANDH-SHAREAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentoftheReq

2、uirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByCHENYileiUndertheSupervisionofProfessorLUOXuemeiMay2018答辩委员会成员主席：王建国成员：宋世方，许加凤致谢两年的时间很快就过去了，我即将完成在上海外国语大学两年的研究生学习，此时此刻，我要对学校表达最真挚的感谢，感谢上海外国语大学国际金融贸易学院给了我良好的培养计划与培养环境，让我的专业技能与实习实践能力得到的很大的提升，也为我完成这篇论文打下了良好的基础。我还要特别感谢我的导师罗雪梅老师，是她一直于学习中为我指引方向，在生活中教导我为人处事

3、，同时在论文的选题给我很多的修改意见。虽然导师平时的工作十分繁忙，但是在我研究生这段时间里对我的帮助和鼓励非常大，在论文写作时期也给予不少的支持和帮助，让我的论文在内容上更加完善和充实。我非常荣幸能够成为她的学生。另外，我还要感谢其他几位任课老师在论文的写作过程中所给予我的指导以及辅导员老师在平时对我们的关心和照顾。最后，还要感谢研究生两年陪在我身边的同学、室友以及学弟学妹，感谢他们这两年里对我的帮助与照顾。最后，我还要感谢我的家人。I摘要随着当前经济全球化的趋势日渐深入，信息技术在金融领域应用得也越来越广泛，国际范围内的资本流动也日渐自由化，证券交易的地区和国别的界限也日

4、趋模糊,许多公司开始寻求各种国际资本，所以公司的双重上市也在增加。这体现在中国的A股市场和H股市场。经济学针对商品存在一价定理，但在证券市场却存在一种与此相悖的现象，即同股同权却不同价。现学者大多支持用市场分割理论来对这一现象进行解释。对双重上市的AH股而言，H股市场从法律和市场环境而言，比A股市场更加严格，因此A股投资者对其估值会有一定的溢价，我国的A股和H股双重上市公司在这两个市场上长期存在同股同权却不同价的现象,深港通开通对这一现象应该会有一定的冲击。本文采用了实证研究的方法，得到了2016年12月5日深港通的开通对AH股价有一定的影响，再从基于市场分割理论的四个主要

5、因素的角度研究了溢价产生的主要动因。实证检验结果显示，深港通的开通在一定程度上可以减小AH股价差，最后本文建议加强深港通交易与结算的风险防控以及完善信息披露，适当提高投资额度以及降低门槛，同时还要增强A股投资者素质以及拓宽其投资渠道。关键词:深港通；双重上市；AH股价差IIABSTRACTWitheconomicglobalization,widerapplicationofinformationtechnologiesinfinance,worldwidecapitalcirculationbeingmorefreeandtheterritoriallimitsonfin

6、ancialtradingbeingfuzzier,somanyenterpriseshavebeenlookingforinternationalcapitalfinance.Thusthephenomenonofdual-listingbecomesmorepopular,whichcanbethoroughlyshowedonChina’sA-andH-sharesmarkets.Thereexiststhelawofonepricewithineconomictheory.However,insharemarketstherehavebeenaphenomenont

7、hatdoesnotgowiththistheory,whichisonestockwithdifferentprice.Currentresearchesmostlyusemarketsegmentationtoexplainthisphenomenon.AsforAHsharecompanies,lawsandmarketbackgroundaremoretoughonHsharemarketthanAsharemarket,soinvestorsonAsharemarketwillgivethemahighe