研究企业并购的财务风险制约

《研究企业并购的财务风险制约》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、研究企业并购的财务风险制约企业并购的财务风险制约论文导读：本论文是一篇关于企业并购的财务风险制约的优秀论文范文,对正在写有关于沃尔沃论文的写有一定的参考和指导作用,【摘要】本文分析了吉利并购沃尔沃过程中的财务风险，具体分别从企业价值评估、融资与支付、财务整合三方面综合分析了并购中可能遇到的财务风险，并有针对性地提出了防范并购财务风险的策略。　　【关键词】企业并购财务风险财务风险防范　　一、并购财务风险概述　　并购中的财务风险是指在并购过程中，由于调查、评估、融资、支付和整合等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，这种不确定性可能使并购价值预期与价值实现严重偏离而导致企

2、业财务陷入困境和财务危机。并购财务风险主要于信息不对称、评估方式落后、支付方式不当、融资方式不当及财务整合不及时五个方面，所以并购财务风险可分为价值评估风险、融资支付风险和财务整合风险三类。企业并购财务风险具有综合性、前后关联性、动态性和可控性等特征。企业并购活动是一个涉及到多个环节的复杂的资本运营活动，错综复杂的各个环节都有可能引发财务风险，而在某一个环节发生的财务风险也会引起下一环节的财务风险，导致企业并购财务风险的连锁反应，并且企业并购财务风险的发生频率、影响范围和影响强度都是不断变化的。尽管企业并购财务风险具有综合性、相互关联性和动态性，但是可以积极采取相应措施来予以制约。　　201

3、0年3月28日，吉利汽车与美国福特汽车正式达成协议，吉利汽车以18亿美元的价格收购瑞典汽车企业沃尔沃100%的股权。吉利获得了沃尔沃轿车品牌、9个系列产品、3个最新车型平台、2000多个全球经销商、供应商体系和沃尔沃知识产权等。这一并购行为引起了全球的关注，但吉利在并购过程中面对着诸如法律、政治和财务等风险，本文主要分析了并购过程中的财务风险。　　二、目标企业价值评估风险分析及制约　　1、目标企业价值评估风险内涵　　并购交易的精髓是目标企业的价值评估，找到恰当的交易价格是每一次成功并购的关键。导致目标企业价值评估风险的因素企业并购的财务风险制约论文资料由.提供,地址.主要有：并购企业对目标企

4、业未来收益的大小和时间的预期、财务报表的相关数据、目标企业的股价、目标企业价值评估策略的偏差和中介机构发展滞后等。前四种因素主要是由于信息不对称造成的。　　2、吉利并购沃尔沃的价值评估风险及策略分析　　目前我国企业价值评估体系还不健全，这直接影响到目标企业价值评估，从而引发财务风险。另外吉利和沃尔沃在实力以及市场中的地位差距很大，再加上目标企业处于国外市场，吉利要想减少信息不对称带来的价值评估风险必须做好充足的准备。　　按照洛希尔银行2009年初提供给吉利的估值报告显示：当时沃尔沃价值在20亿到30亿美元之间（金融危机最严重期间）。而吉利参与竞标的第一轮报价一度高达40亿美元，40亿美元显然

5、高于沃尔沃当时的企业价值。2009年4月份，福特首次开放公司数据库，吉利对此进行了全面的调查，包括针对福特公司的财务表现、会计系统、税收制度和法律监管等进行调查。除了这些之外，吉利也对福特公司的商业模式进行研究，充分了解其经营的风险，并且聘请了财务顾问、德勤会计师顾问和富尔德法律顾问，全面参与尽职调查过程。在尽职调查之后，吉利在2009年7月30号向福特公司提交第二轮有法律标识的标书，最终吉利从福特手中收购沃尔沃的标的价格才18亿美元，而最终成交价格仅为15.5亿美元。　　吉利对收购沃尔沃项目尽职调查后出具的《购买净资产估值报告》中显示，沃尔沃是一家净资产超过15亿美元、具备造血和持续发展的

6、公司，品牌价值接近百亿美元，拥有4000名高素质研发人才队伍，拥有低碳发展能力，有分布于全球100多个国家的2400多家经销商，接近60万辆生产能力的、自动化较高的生产线等。据分析收购前沃尔沃已在金融危机中受到重创，财务出现危机，2008年其销量和盈利急速下滑，甚至出现巨额亏损，其市场价值已经大不如前。而吉利通过跨国并购沃尔沃，吉利的本土市场竞争力和产品技术开发能力将大大提高；自主创新所面对的知识产权理由也将迎刃而解；同时利用沃尔沃全球营销渠道，可迅速提升在欧美日市场占有率，成功收购沃尔沃即意味着这遍布全球的销售X将成为囊中之物，所以18亿美元的价格收购沃尔沃对吉利来说还是划算的。　　本文通

7、过上述资料分析得到的结论是，吉利在并购中并没有过高估计沃尔沃的价值。事实上，沃尔沃作为全球著名的公司，为世界众多公司和机构所熟知，吉利在并购之前也充分利用了世界顶级中介公司，进行了深入调研，能够在很大程度上避开信息不对称所造成的价值评估风险。　　三、融资与支付风险分析及制约　　1、融资与支付风险内涵　　企业并购中融资与支付风险可以归纳为四种表现形式：融资安排风险、资金结构风险、流动性风险和股权稀释风险。融资安