投资财务分析报告

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1、凯雷集团投资分析—安凯客车、中通客车指导教师：廖海波学生：彭文学号：08140704523目录一、前提假设和结论………………………………………………31、前提假设2、结论二、背景材料………………………………………………………3三、发展战略……………………………………………………3四、企业能力的分析………………………………………………31、盈利能力分析……………………………………42、偿债能力的分析…………………………………63、营运能力的分析…………………………………74、成长能力的分析…………………………………95、竞争能力的分析

2、…………………………………11五、报表质量的分析………………………………………………131、资产质量分析……………………………………132、资本结构质量分析………………………………153、利润质量分析……………………………………164、现金流量质量分析………………………………19六、风险分析…………………………………………………211、外部环境分析…………………………………………212、内部环境分析…………………………………………213、主要的风险提示………………………………………2223一、前提假设和结论1、前提假设1)、财务数据

3、资料是真实正确2）、资料主要来源于中国上市资讯网和新浪财经网3）、以市盈率进行定价，净利润连5年的增长率为63%。09年每股收益为0.08假设11年的每股收益为0.131,收盘价为10.8,未来2年保持0.63的增长率4、）安凯的动态市盈率=股价/每股收益*（1+净利润增长率）^n=50.11估价=50.11*0.131=6.562、结论：1、安凯更利于新能源建设，投资安凯能获得的良好的未来收益2、根据计算可以7元左右的价格买入。3、值得注意的是安凯有操作利润的嫌疑，存在一些关联交易。二、背景材料2008年的奥运会，“绿色奥运”的招

4、牌倒是成了国内新能源车的“走秀场”，上海世博会的召开要求更多的能最大程度地降低污染的排放，还能畅通自如地运行在城市中的新能源客车。这种需要也反应了我国客车的以后的发展趋势，反应了企业在新能源客车具有很大的利润空间。因此各大公司纷纷投入这一项目。中通客车控股股份有限公司是一家规范的股份制公司，具有近四十年专业生产大中型客车的历史，于2000年1月13日在深圳证券交易所成功上市，是我国客车行业最早的上市公司之一。目前，公司拥有总资产14.8亿元，净资产5.27亿元，总股本2.385亿股。公司现有员工3000多人，总占地面积68万平方米，

5、主要生产设备1300台（套），拥有荷兰BOVA公司完整的制造技术和具有国际先进水平的生产线，具有年产万台以上中高档豪华大客车的生产能力。中通客车以“诚信、服务、品质、创新”为经营方针，以“发展并使自己对人类富有价值”为使命，求真务实，开拓创新，坚持“与人类发展同步，永续良好到伟大”，努力打造服务民生与造福社会的优秀企业，致力于把中通客车发展成为“一个充满活力并具有鲜明个性；一个行业内不可或缺、极具创新和创业精神的企业；一个立足于行业前沿为社会和客户提供价值的企业”。安徽安凯汽车股份有限公司是安徽安凯汽车集团有限公司独家发起，以募集方

6、式设立的上市公司，是国家定点生产高、中档,大、中型豪华客车及客车底盘的大型企业。安徽安凯汽车股份有限公司（以下简称“安凯公司”）成立于1997年7月22日，7月25日在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码000868），其前身合肥淝河汽车制造厂始建于1966年。截止2008年，公司拥有总资产30亿，客车及底盘年综合生产能力14200辆，员工3000余人，公司主要产品有“安凯”、“安凯.SETRA”牌12米、10米、9米、8.9米系列高中档豪华客车和12米、11米、10米、8.6米系列客车专用底盘。其中HFF6-120K35型豪华客车引进

7、德国奔驰集团EVOBUS公司最新技术，是代表当今世界客车发展最新水平的顶级产品。公司恪守“保持技术领先，制造一流客车，满足用户要求，不断追求完美”的质量方针，竭诚为用户提供国际先进、国内领先的客车产品和最优质的服务。23三、发展战略1、中通客车1）发展战略：多元化发展战略2、安凯客车1）发展战略：差异化战略三、公司进行投资的能力的分析1、盈利能力分析销售毛利率2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/312005/12/31安凯客车12.423611.260312.973210.56912.9808

8、中通客车13.635311.258611.801412.576113.4665主营业务利润率2009/12/312008/12/312007/12/312006/12/312005/12/31安凯客车12.104810.936112.