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1、【原文出处】武汉大学学报：社科版【原刊期号】200203【原刊页号】312～318【分类号】F31【分类名】工业企业管理【复印期号】200208【标题】论企业价值评估与全面价值管理【英文标题】EnterpriseValueValuation&TotalValueManagement LIXiao-ming[1],YUANZe-pei[2] (1.FoshanUniversityBusinessSchool,Foshan528000,Guangdong,China;2.WuhanUniversi
2、tyBusinessSchool,Wuhan430072,Hubei,China) LIXiao-ming(1950-),male,SeniorEconomist,FoshanUniversityBusinessSchool,majoringinthefinancialmanagementandcapitaloperateofenterprises;YUANZepei(1949-),male,Professor,WuhanUniversityBusinessSchool,majoringinbu
3、sinessenterprisemanagement.【文章日期】2001－11－21【作者】李晓明/袁泽沛【作者简介】李晓明，佛山科学技术学院经济学院，广东佛山528000；袁泽沛，武汉大学商学院，湖北武汉430072 李晓明（1950—），男，甘肃靖远人，佛山科技学院经济学院高级经济师，主要从事财务管理和企业资本经营研究；袁泽沛（1949—），男，湖北老河口人，武汉大学商学院工商管理系教授，主要从事工商企业管理理论研究。【内容提要】企业价值取决于预期现金流量的折现值或投资资本加预计经济利润现
4、值。经济利润法与现金流量法相比，更具有与企业价值相关联又便于层层分解实际考核的双重优点。对经济利润的投资资本回报率等指标进一步分解，可形成对利润表和资产负债表相关价值链的全员全过程的全面系统管理。通过建立价值管理的保证体系，培植价值管理的企业文化，制订严密的循环管理程序，能有效地创造企业价值。【摘要题】财务管理【英文摘要】Thevalueofenterprisescanbedeterminedbythediscountpresentvalueforexpectedcashflow,orthepre
5、sentvalueforcapitalizedcostandestimatedeconomicprofit.Bycomparison,thesecondmethodisinmoreconnectionwiththetargetandmoreconvenientforpracticalcheckingatdifferentlevels.Therefore,totalmanagementtoconcernedvaluechains,includingprofittablesandcapitaldebt
6、tables,canbesetuponfurtheranalyzingtherepayingratioofcapitalizedcosttoeconomicprofitsandotherindexes,etc.Thevalueofenterprisescanalsobeeffectivelyrealizedwithvaluemanagement'ssecuritysystem,strictcyclingmanagingsequence,andtheenterprises'culture.【关键词】
7、价值评估/全面管理/企业价值 valuation/totalmanagement/valueofenterprises【正文】 ［中图分类号］F275.5［文献标识码］A［文章编号］1008－2999（2002）03－0312－07 在市场经济条件下，股东进行资本投资的最终目的是追求资本的剩余价值，企业经营的目标是谋求企业价值最大化。深入探讨企业价值的内涵和影响因素以及全面价值管理的特点、程序和方法，对加强企业价值管理有现实意义。 一、企业价值内涵及评估方法 企业价值是预期现金流量的现值
8、，是把未来年份的预测现金流量用含有资本成本和风险成本的折现率折算为现值，这要考虑资本的市场风险成本和利润增长，一项投资如果回报高于同样风险下的资本成本，便创造增值资本价值。公司的投资回报率越高，资本的边际收益越大，加大投资将产生更多的现金流量和更高的价值。评估企业价值的方法主要有现金流量折现法和经济利润法。 （一）现金流量折现法 现金流量是企业经营所产生的税后现金流量总额，可以提供给企业资本的所有供应者，包括债权人和股东。现金流量等于净营业利润减去净投资，其中净投资是包含流动资
