专题策略：如何看待商誉问题，商誉高不等于商誉减值高

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1、正文目录1.证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》细则41.1.商誉概念、产生原因、商誉减值及会计处理方式41.2.商誉减值新规细则解读51.3.此次细则的意义和目的52.商誉总体规模增长放缓52.1.商誉规模增长放缓52.2.商誉高速成长和并购重组的规模密切相关72.3.当前各行业商誉较高的个股83.商誉减值规模逐年上升，商誉高并不等同于商誉减值高93.1.商誉减值损失逐年上升，创业板对净利润影响最大93.2.商誉减值对创业板、电气设备、传媒净利润增速拖累最大113.3.商誉高并不等同于商誉减值高124.商誉减值公司

2、特征及个股表现144.1.商誉减值公司盈利能力、营运能力及成长能力较差144.2.公司个股跌幅随商誉减值提高而增大144.3.商誉高但商誉减值概率较低的个股15图表目录图1：A股历史商誉规模5图2：A股历史商誉占净资产的比例5图3：不同板块历史商誉规模6图4：不同板块历史商誉占净资产比例6图5：当前各行业商誉规模6图6：当前各行业商誉占净资产比例7图7：A股历史并购情况7图8：近5年来不同行业并购金额和数量7图9：各板块商誉减值损失/归母净利润10图10：2017年各行业商誉减值损失/归母净利润10图11：各板块商誉减值公司数量

3、占商誉公司数量的比例10图12：各板块商誉减值规模占商誉总规模的比例10图13：各板块净利润增速及加回商誉减值后净利润增速11图14：各板块净利润增速（加回商誉减值）-净利润增速（实际）11图15：各板块商誉和商誉减值损失之间的相关系数13图16：各行业商誉和商誉减值损失之间的相关系数13http://research.stocke.com.cn图17：商誉与商誉减值的关系13http://research.stocke.com.cn表1：中美商誉减值测试对比4表2：证监会《会计监管风险提示第8号——商誉减值》细则5表3：A股商

4、誉占净资产比例最高的前二十大个股8表4：申万28个行业中商誉占净资产比例最高的个股9表5：2010-2017年各行业商誉减值损失/归母净利润10表6：2010-2017年各行业净利润增速（加回商誉减值）-净利润增速（实际）11表7：按商誉和商誉减值关系分类（按申万28行业分类）13表8：商誉减值公司个股表现14表9：2017年商誉减值公司个股表现15表10：2017年商誉减值TOP10公司个股表现15表11：商誉高但商誉减值概率较低的个股151.证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》细则1.1.商誉概念、产生原因、商誉

5、减值及会计处理方式有关商誉的概念主要分为其内在构成要素与会计核算方式两个方面。从其内在构成的角度出发，商誉是基于客户认同感、企业文化、管理制度等难以量化却能创造实际经济效益的因素。从会计核算的角度出发，商誉是企业在未来能够获得超过正常水平的收益折现。根据商誉产生原因，可以将商誉分为非外购商誉与外购商誉。非外购商誉指的是因为企业自身原因而产生的诸多商誉，例如因为企业的客户认同感、企业内部要素等，而外购商誉是指由于外延并购而产生的商誉（包括正商誉与负商誉）。但从实务的角度而言，非并购商誉其实很难量化，而并购商誉可以使用账目上的数目的

6、差额来衡量。因此，在我国的新会计准则中，A股公司商誉来自于外延式并购（同一控制下企业合并不记商誉）。并购过程中，购买方支付的与被合并企业净资产公允价值之间的差值部分即记为商誉。商誉作为一项企业资产，是具有减值可能性的。资产减值意味着该项资产能为企业带来的经济利益低于入账时的账面价值，计提商誉减值将对当期的利润直接造成负面影响，并且商誉减值一经计提将不允许转回。简单理解的话，商誉减值表示公司此前所收购资产或无法达到收购前测算价值，企业从谨慎角度出发提前降低收购原测算资产价值。相比美国，我国对商誉减值的管控总体上较为宽松。首先，我国

7、要求每年至少在年报时对商誉进行一次测试，并披露有关商誉减值的具体事项；美国则要求两个财年之间再进行一次测试，也就是两年三次商誉测试。其次，测试方法方面，相较于中国的一步法，美国则使用两步法测试商誉。相对一步法，两步法更注重商誉本身的隐含价值及对潜在商誉减值的测算。表1：中美商誉减值测试对比国家是否摊销测试时间测试方法后续计量一步法：资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的应当确认相应的减企业合并所形成的商誉，至少应值损失。初始确认后的商中国不摊销当在每年年报进行减值测试，商誉应当结合与其相关的资产组或减值损失金额应当先抵

8、减分摊至资产组或资产组组合中商誉的账面价值，誉，应当以其成本扣除累计减值准者资产组组合进行减值测试。再根据资产组或资产组组合中除商誉备后的金额计量。之外的其他各项资产的账面价值所占比重，按比例抵减其他各项资产的账面价值。两步法：应每年对报告单元的商誉进行减第一步