中小企业营运资金管理与企业财务绩效的实证研究【文献综述】

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1、本科毕业论文文献综述财务管理中小企业营运资金管理与企业财务绩效的实证研究1国外研究现状1.1营运资金的定义综述营运资金是企业开展正常经营活动的必要前提。营运资金从广义上讲是指企业的全部流动资产总额，它含了企业所有流动资产，即企业一定时期持有的现金和有价证券、应收账款、预付账款以及各类存货资产；狭义上的营运资金是指企业流动资产减去流动负债后的余额，它并不特指某项资产，而是一个差额。营运资金管理是财务管理的重中之重，也是企业资金管理的基础。1.2国外对营运资金管理的研究成果国外于20世纪30年代开始研究营运资金管理.首先，

2、在营运资金管理内容方面，研究的重点从单项流动资产管理到整体营运资金管理。1934年，HarryGuthman在文章’’IndustrialWorkingCapitalDuringBusinessRecession"中分析了1929至1932年经济衰退对美国主流企业营运资金的影响，这次研究主要是在经济危机这个大的背景下进行的。1955年，JohnSagan发现营运资金的比率在决策制定时是非常重要的，现金管理人员必须能够进行信用分析、市场研宄从而做出正确预测，平衡现金流，但是在实际工作中现金管理人员并没有注意到这个问题，并

3、且不重视营运资金的比率。而1966年，WilliamBeranek出版了一木专著〈〈WorkingCaptialManagement》，书中主要介绍了有关流动资产的管理，他将营运资金管理定义为：为了在未来期间内实现最大化公司目标，对可以控制的变动资产进行价值管理。书中通过两个存货模型清晰论证了存货管理和利润最大化的相互联系，此外木书还对其他流动资产进行了模型探讨。和比于以前年度的研究本次研究首次探索以建立模型的方式来研究营运资金管理。1972年，W.D.Knight则进一步运用数据分析方法进行研宄，他在在文章"Opti

4、malWorkingCapitalPolice:AChanceConstrainedProgrammingApproach"中运用用线性分析去寻找信用期、存货决策、短期融资与营运资金的关系，并且通过分析，作者发现由于信用期、存货决策、短期融资之间的相互关系以及共同影响，最佳营运资金只能限制在一定的条件下。但上以上研究只是从单项流动资产的角度去分析。鉴于上述问题，1979年Keith.V.smith指出：关于各个营运资金项0的研究己经取得了很人的进步，但是将营运资金作为一个整体来研究则没冇多大进展，同时他也探讨了整体营运

5、资金规划与控制的冇关内容。这使得营运资金管理的研究从单项流动资产管理转移到了整体营运资金管理。其次，国外营运资金的管理从以理论研究为主到注意联系实际以解决实际问题为主。1983年，DavidD.HarrisonandWiIlianH.Hernandez研究发现传统的评价营运资金管理业绩的方法在通货膨胀吋可能会做出错误的判断，这是因为生产效率的改进不能够抵消通货膨胀所带来的影响，因此，作者认为当遇到通货膨胀时，首先应该对营运资金各项目进行调整，然后再进行评价营运资金的管理水平。20世纪90年代，美国的CFO杂志和REL咨

6、询公司每年会对上市公司的营运资金管理情况进行详细调査，调查主要针对公司在应收账款应付账款，存货等周转天数的指标变化，这个变化是通过计算每年计算出这些指标后与上一年度比较得出来的。他们的主要观点是：如果企业减少营运资金的数量，那么企业就会增加现金流，这样就可以将节约的资金进行再投资，以促进企业的增长。2002年，AndrewHarris"WorkingCapitalManagement:Difficul,butRewarding"中认为营运资金管理在理论与实际上差别是很大的，理论上很容易理解但是实际上却因为多种原因我们很

7、难正常的实施营运资金管理，因此我们必须仔细分析企业的背景以及所处的行、Ik位置才能够做出详细的预测，才能对营运资金做出合理的规划。2005年，BrianFlanagan认为现金流量是处在一种循环的状态，1±1此我们必须依靠循环来管理资金，通过对应收账款、应付账款、存货的管理，合理的调配现金流量。西方企业在长期实践中，在采取手段上，追求企业内部用资和外部融资相结合;而在管理重点上，以优化资金结构为主，即通过优化资产结构、资本结构来实现和保持良好的财务状况。西方对营运资金管理不断完善的过程充分体现了企业对营运资金管理在质的

8、方面一个飞跃。2国内研究现状2.1国内对于营运资金管理的研究成果我国对营运资金管理的研究开始于20世纪90年代，而营运资金作为一个财务概念是在1993年我国实行与国际惯例接轨的会计制度以后才引进中国的。1993年，潘一欢教授认为营运资金与净收益是紧密联系的，净收益是营运资金的重要来源，而营运资金又很好的说明了浄收益是如何在企业经营