5.7浙商早会纪要.doc

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1、5.7浙商早会纪要宏观，股指：市场综述：上周五两市小幅低开，受石油、钢铁、券商、银行等权重股回调所影响，两市均呈弱势震荡整理走势，中小板表现较强。午后医药、军工、农业股逆势拉升，整体来看两市呈现缩量调整格局。在上周之前的五一小长假，资管新规落地且部分条款有所放松短期对风险偏好有一定提振。同时尽管高频数据显示需求依旧持续回升，但是3月工业企业利润增速大降以及4月制造业PMI略降预示着后续企业盈利对盘面支撑减弱。因此反映在盘面上我们看到上周沪深两市均呈现震荡调整格局，中枢均小幅上行。从股指期货的标的指数来看，我们看到在维持震荡整理的同时市场风格亦不显著。值得关注的是美财长姆努钦访华，中美经贸

2、磋商就部分问题达成共识，双方同意建立工作机制保持密切沟通。因此我们认为短期贸易战对风险偏好的压制减弱，但依旧需要关注其后续持续影响。交易提示：宏观：①美国财长与中国进行贸易对话，中美经贸磋商就部分问题达成共识，但预计后续外部环境仍将持续压制风险偏好。②资管新规落地，部分条款宽松或将在短期提振风险偏好，预计后续市场对金融监管关注度降低，关注点将转向经济基本面和政策。③企业盈利来看，尽管高频数据较好但经济数据显示需求回升将大概率不及预期，企业盈利短稳长忧令其对盘面支撑减弱。总体看，警惕近期外部环境对风险偏好的压制，企业盈利短稳长忧对盘面支撑减弱，期指延续调整，暂观望。国债期货：市场综述:5月

3、4日国债期货全天震荡，尾盘拉升收高，10年期债主力T1806涨0.16%，5年期债主力TF1806涨0.17%。银行间现券跟随期债波动，收益率小幅下行，10年国开活跃券180205下行2.5bp报4.42%，10年国债活跃券180004下行1.25bp报3.6325%。交易提示：①贸易摩擦变数仍存。美财长上周四周五访华，并就美中贸易展开谈判，双方充分交换了意见，但仍存在较大分歧。②资管新规靴子落地。较之征求意见稿有显著宽松，其中过渡期大幅延长，此外净值化管理标准也有所放宽。③节后流动性或重回宽松。央行降准体现出长期货币政策存边际宽松预期。总体看，海外利率上行压力仍存，但国内资管新规靴子落

4、地，且整体较预期宽松，同时制造业PMI数据显示外需偏弱，期债少量多单持有，预计下半年债券到期收益率区间为3.3%-3.7%。供参考贵金属：上周五COMEX期金开于1312.8，收于1316，盘中略有震荡。交易提示：鉴于美国内外环境的风险仍然多发，维持黄金看多待涨观点，建议确认金价站稳1350水平后做多；若下破1300点暂观望。有色金属：1、美国4月新增非农就业16.4万人不及预期，失业率降至3.9%创十七年来新低。美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口新增16.4万人，不及预期19.2万人。美国4月失业率降至3.9%，刷新2000年年底以来新低，预期为4%，前值4.1%。2、进口废

5、料将被严检，中国一月内无法进口美废料。据上海有色网了解，自5月4日起，中国一月内无法进口美国废料，此前完成检验的海关检验也会非常严格。同时自5月4日起，对来自美国的废物原料实施100%开箱、100%掏箱检验检疫，对疑似危险废物进行100%检测。3、欧盟对美贸易立场软化考虑以进口配额换关税。彭博援引欧盟官员透露，欧盟正努力就金属关税与美国协商，或考虑用进口配额换取豁免关税。知情人士透露，欧盟针对这一协议的条件是，美国对欧盟28国钢材和铝材实施的任何限制都不得低于2017年其向美国市场的出货量。4、伦敦时间5月4日17:00(北京时间5月5日00:00)，三个月期锌收高1.6%，报每吨3,0

6、55美元。期铝收高3.6%，报每吨2,350美元。三个月期铅大涨2.6%，报每吨2,318美元。三个月期锡升0.1%，报每吨21,230美元。三个月期镍收高1.8%，报每吨14,025美元。三个月期铜收平于每吨6,826美元。交易提示：废铜供应偏紧以及库存压力缓解支撑铜价，短线参与。铝观望。锌盈利空单持有。镍不做空。黑色：•5月4日，大商所铁矿石期货引入境外交易者正式启动，实现了国内期货市场首个原有上市品种的对外开放。铁矿石期货也是我国继推出原油期货之后，第二个走向国际化的期货品种。•节后第一周钢材市场价格大涨后小幅回落。受节日期间钢坯大涨40元以及沙钢对5月上旬建材定价大涨150元的利

7、好刺激，节后周日期货市场跳空大涨，商家跟涨积极，市场成交量价齐升。但在价格快速拉涨下，后两日高位资源成交受阻，期货市场出现趋弱调整的态势。从公布的库存数据来看，库存持续下降中，但降幅有所减缓，显示终端需求尚可。目前来看，在徐州、苏南地区停限产之下，市场局部供应压力趋缓。但商家手中资源盈利较好，出货意愿较强。综合来看，终端需求仍将向好，环保因素缓解局部供应压力，商家在高盈利下有兑现要求，心态整体平稳，预计短期市场价格多将高位盘整运行。