社融低位回暖不足，生产下行供需两弱.docx

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1、目录1.11月经济数据预测42.国内宏观经济跟踪及预测42.1.固定资产投资42.1.1.房地产投资62.1.2.基建投资72.1.3.制造业投资82.2.消费92.3.工业生产122.4.对外贸易172.5.通胀212.6.金融数据203.11月重要经济数据及12月重要事件预警22图表目录图1：固定资产投资整体变动情况（单位：%）5图2：商品房销售面积（单位：%）7图3：房地产土地购臵费变动（单位：%）7图4：基建投资各项同比情况（单位：%）8图5：基建投资累计增速历年情况（单位：%）8图6：制造业投资分项同比（单位：%）9图7：限额以上企业商品零售总额与社零关系（单位：%）9图8：乘联会

2、厂家10月周度零售数量和同比增速（单位：%）10图9：11月房地产销售情况（单位：%）10图10：房地产销售与家用电器（房地产后周期行业关系）（单位：%）10图11：11月以来WTI原油价格（单位：%）11图12：11月以来93号汽油价格同比增速（单位：%）11图13：原油价格与石油分项消费同向变动（单位：%）16图14：季调环比折算同比趋势图（单位：%）16图15：工业增加值环比与PMI生产分项保持一致（单位：%）16图16：6大发电集团耗煤（单位：%）16图17：全国和河北高炉开工率（单位：%）16图18：钢材价格17图19：11月海外发达经济体制造业PMI17图20：出口与PMI：新出

3、口订单（单位：%）16图21：人民币实际有效汇率与出口（单位：%）19图22：进口与PMI进口（单位：%）20图23：原油与铁矿砂进口数量同比（单位：%）20图24：进出口单月增速预测（2018年11、12月及2019年）21图25：食品烟酒及猪肉（单位：%）21图26：蔬菜价格21图27：猪肉价格（元/千克）22图28：CRB商品价格及南华工业品价格指数19图29：成品油价格22图30：11月大宗商品指数环比19图31：主要商品价格指数20图32：新增信贷单月值以及同环比变动（单位：%）20图33：新增社会融资规模（亿元）21表1：11月经济数据预测4表2：三大分项对固定资产投资拉动情况5

4、表3：限额以上消费分项的占总消费比重11表4：11月社融的预测明细（单位：%）17表5：11月重要经济数据22表6：12月重要经济事件221.11月经济数据预测2018-112018-102018-092018-08指标类别指标名称单位GDP（当季）同比，%//6.50/工业增加值同比，%5.705.905.806.10出口同比，%6.7315.6014.59.10进口同比，%12.7521.4014.3019.90贸易差额亿美元303.41340.10317.20266.54投资（累计）同比，%5.705.705.405.30消费同比，%8.808.609.209.30CPI同比，%2.4

5、02.502.502.30PPI同比，%2.703.303.604.10新增贷款万亿元1.150.701.381.28社会融资总量（单月）万亿元1.570.732.211.93M2同比，%8.008.008.308.20表1：11月经济数据预测经济数据数据来源：2.国内宏观经济跟踪及预测2.1.固定资产投资2018年1~10月固定资产投资累计同比增长5.7%，较上月上行0.3个百分点。分项中：制造业与基建有所抬升，房地产增速有所下行：10月房地产、制造业以及基建（三分项拟合口径）累计增速分别为9.70%、9.10%、0.92%，对投资的贡献分别为1.69（前值1.74）、2.79（前值2.6

6、3）和0.22（前值0.07）个百分点，与9月相比基建以及制造业为正贡献，房地产贡献为负。对于2018年11月固定资产投资增速预测，我们同样分别从房地产、基建、制造业各分项的相关高频数据进行分析，预计固定资产投资累计同比增速为5.7%，与上月保持相同水平。图1：固定资产投资整体变动情况（单位：%）数据来源：，Wind年份月份固定资产投资总额房地产制造业基建其它项2015年2月13.852.743.434.173.513月13.451.923.594.573.374月12.051.263.424.153.225月11.401.013.463.883.056月11.450.913.304.013

7、.237月11.170.843.143.943.248月10.850.683.044.003.139月10.270.502.823.893.0610月10.160.392.813.793.1711月10.220.242.833.933.2212月10.040.192.683.813.362016年2月10.240.772.363.353.773月10.751.322.174.173.094月10.511.42