江海证券-智慧龙

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1、客户部债券投资第1892010年5月31锦龙早讯——智慧龙完整版【债券投资日报】u今日交易提示u债券市场信息u昨日市场数据【可转债投资策略】【智慧龙示范指导账户】江海浩瀚服务永远江海证券有限公司客户部地址：哈尔滨市赣水路56号电话：（86451）822692801重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：htt

2、p://www.jhzq.com.cn【债市周评】交易所债市：国债市场和企债市场双双高位整理上周上交所国债市场震荡上行，周五上证国债指数收于125.40点，较上周上涨了0.08点，全周共成交了22.73亿元，相比上周的24.39亿元略有萎缩。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于140.84点，较上周上涨了0.08点，全周共成交29.78亿元，成交量较上周有所萎缩。从走势图上来看，近期股市和债市的翘板效应明显，随着本周股市的小幅反弹，国债市场和企债市场双双高位整理，涨速趋缓。（图一）交易所固定利率国债到期收益

3、率（图二）交易所固定利率企业债到期收益率银行间债市：银行间二级市场上周开始调整重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)20全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn银行间二级市场方面，债市在经历了连续上涨后，上周开始调整，债券收益率曲线有所上升，其中，1～6年期的上升5BP左右，7年以上的上升了2BP左右。

4、央票方面，1年期左右的央票成交于1.97%，变动不大，3年期央票收益2.66%附近，略有下降；国债方面，3年期国债收于2.3%，上涨3BP，5年期国债收于2.5%，10年期国债收于3.25%，略涨2BP，20年期国债收于3.97%，50年期国债收于4.04%。固息金融债方面，2.5年期收于2.66%，5年期收于3%，10年期收于3.51%，30年期收于4.24%；信用债方面，短融中票的收益率曲线继续扁平化。（图三）银行间固定利率国债到期收益率（图四）固定利率政策性金融债到期收益率（表一）银行间市场利率资料来源：wi

5、nd,江海证券客户部资金动向：市场资金面较前期明显趋紧资金面上，最近一周多来，市场资金面较前期明显趋紧。银行间市场回购利率不断上扬，屡创近期新高。从市场情况来看，资金充足的大行一改以往做法，开始融入资金，导致了回购利率的持续上行。与此相反，保险公司和基金公司则开始借出资金，成为了市场资金的主要供应者之一。为缓解这一局面，本周央行通过公开市场操作净投放1450亿元，旨在平抑上涨过快的资金价格。（图五）公开市场操作投放（回笼）统计重要声明：本报告仅代表研究员个人观点，本报告中的信息来源均来源于已公开的资料，我公司对这些

6、信息的完整性和准确性不做任何保证，也不保证本报告作出的投资建议不发生任何变更。(请务必阅读正文之后有关条款)20全国统一客服电话：400-666-2288公司网址：http://www.jhzq.com.cn资料来源：wind,江海证券客户部综合评述：央行公开市场上净投放，将缓解资金收窄对市场的冲击上周债市维持震荡，前期上涨的格局有所缓解，货币市场利率不断走高，均显示近期债券市场资金趋紧。首先，由于信贷本身存在的刚性及惯性，大幅收窄信贷规模的难度很大，由4月份的信贷数据可看出紧信贷政策的效果不佳，资金由信贷市场回流

7、债市的力量没有预期强。其次，市场有其运行内在规律，持续的上涨不能长期持续，近期债市短端收益回升就说明这点，随着收益率的不断降低，及资金避险需求的降低，债市必然回调。此外，上周央行在公开市场上净投放资金，将会缓解资金收窄对市场的冲击。【债券投资日报】今日交易提示权益类型代码简称内容说明债券付息债权登记日098109309营口港CP01债权登记日：2010-05-31，每百元付息：3.46元，债券付息日：2010-06-03，计息期间：2009-06-03至2010-06-02，计息期票面利率3.46%，所得税率20%

8、。债券付息债权登记日098109509厦钨CP01债权登记日：2010-05-31，债券除息日：2010-06-03，每百元付息：2.65元，债券付息日：2010-06-03，计息期间：2009-06-03至2010-06-02，计息期票面利率2.65%，所得税率20%。债券付息债权登记日098109409首发CP01债权登记日：2010-05-31，债券除