论企业兼并与收购

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1、长期稳定地发展，为不断获得新的竞争优势，对企业发展目标、达到目标的途径和手段的总体谋划。企业并购是实现企业战略目标的一项主要活动项目。首先，企业并购的社会影响大，涉及面广。由于并购中双方企业的规模及并购后形成的整体规模的大小，将直接影响到城镇以至国家的市场结构和市场秩序，涉及经济、法律、社会各方面，因此，必须从战略上指出并购所能进入的行业及相关的环境条件限制；其次，企业并购的价值指向要符合战略上的价值指向。通过企业战略指明需要追求的价值，为选择并购对象提供了价值基准，这种价值在完成并购后，与本企业的长处相结合将产生出1+1>2的协同作用

2、效果，它表现在生产、营销、技术、资金方面倍乘的企业效益；最后，企业战略统筹安排的资源项目构成了并购方企业的基本预算，并购方企业按照这一预算所提供的资源，选择目标企业的规模。二、企业并购的分类企业并购可按产业结构与行业关联的角度划分成三类：(1)横向并购。指同一行业中生产和经营相同或相类似产品，或提供相同或相类似服务的企业之间的并购。其优点是可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率，便于在更大范围内的合并企业内部实现专业分工协作，便于统一销售产品和采购原材料，等等。横向并购是资本主义市场经济中生产集中和生产社会化过程

3、中最早的一种企业并购形式。19世纪后期和20世纪初，横向并购是企业并购高潮中的主要形式。(2)纵向并购。指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购。纵向并购的优点除了扩大生产规模，节约共同费用的基本特性外，主要是可以使生产过程各环节密切配合，加速生产流程，缩短生产周期，减少损失，节约资源和能源，等等。纵向并购在20世纪上半期逐渐成为并购高潮中的主要形式。(3)混合并购。即横向并购和纵向并购相结合的企业并购。指不同行业不同产品生产经营或不同劳务提供，且产业或劳务没有前后关联的企业的并购。混

4、合并购的规模一般都比较大，由于它不仅兼有横向并购和纵向并购的优点，而且有利于经营多样化和减轻危机对企业的影响，在资金和生产集中达到相当实力后，20世纪50年代前后开始逐渐成为企业并购的主要形式。三、企业并购战略按照西方的并购理论，企业采用的并购战略通常有以下三种o：l、波士顿顾问团法波士顿顾问团(TheBostonConsultingGroup，BCG)强调两大主要思想：～是学习曲线：二是业务组合。学习曲线认为，企业掌握的累计性生产经验越多，其生产成本相对于竞争对手就越低。企业通过并购活动，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得

5、了原有企业的经验。业务组合认为，同时经营多种业务，进行业务组合，就是试图将有吸引力的投资部门(明星②)与产生现金的。李维安等著，《公司治理》，南开大学出版社，2001年版，第108页。指处于高增长率、高市场占有率的产品群，这类产品可能成为企业现金流主要来源，需要加大投资以支5部门(现金牛①)结合起来，并且清除那些前景暗淡的部门(瘦狗。)，它有助于满足现金收支平衡的需要。可见，波士顿顾问团法强调了混合并购的重要作用。通过混合并购，混合一体化的各部分可以实现经验共享和有效业务的组合，形成一种强有力的竞争优势。2、波特法美国著名管理学家迈克尔

6、·波特(MichealE．Poter)强调，企业并购活动应当以存在市场进入壁垒或市场份额稳定的行业或业务领域作为突破口。其主要的战略选择有：选择～个有吸引力的行业或选择同时经营多种产品；重点放在降低成本以扩大销售或谋求提高质量以巩固市场份额；在对产品制造的重要环节进行控制时，必须占据有利位置；强调目标企业与本企业在经营业务上的相关性，以免出现差错。3、适应法适应法(EclecticApproachtoStrategy)强调战略决策的步骤和顺序，即强调决策的过程，而非特定的目标。它认为正是通过周而复始的圆周运动，新思想才不断得以产生和精确

7、。这种方法认为，究竟是强调生产能力还是投资与固定资产规模，是关注技术发展还是客户需求构成了并购战略的基本问题。在环境不确定和竞争对手的行为和反应不确定的条件下，把资源和投资机会匹配起来。适应法的一个重要思想是承认产品变化、产品的多样化和产品差异的价值。美国经济学家鲁梅尔特(Rumelt)指出：“这种思想的本质是，企业的竞争地位是由一组独一无二的资源和关系所确定的，而且一般性管理工作的任务是，当时间、竞争和变化侵蚀了这些资源和关系的价值时，就对它们进行调整和更新。”。上述战略分析法至少在一定程度上涉及产业多元化问题。波士顿顾问团法主张产业

8、多元化应当以相关领域为限，同时大力提高核心业务的生产能力，业务扩展应当随时间推移而逐渐进行。波特法则主张通过并购活动获得新的生产能力，再将其作为新的核心业务，以促进相关生产领域和企业进一步增长。适应法则认为