非银金融和货币政策

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1、Table_TitleTable_Grade行业评级中性非银金融和货币政策前次评级证券研究报告IMF金融稳定报告解读报告日期2016-11-27Table_ChartTable_SummaryTable_Author分析师：向啸天非银金融的兴起和货币政策效率的增强16210680266自从上个世纪80年代以来，全球金融市场的结构发生了变化。直接融16210680266@fudan.edu.cn资发展十分迅速，伴随着的是非银行金融机构（证券、基金、保险、资管等）分析师：罗威的市场地位得到快速提升，尤其是在欧洲和一些新

2、兴经济体之中。16210680242此外，在IMF的实证分析中，在1980-1999年和2000-2016年两段时16210680242@fudan.edu.cn期中，所研究的大部分国家的后一个时期的货币政策效率明显高于前一时分析师：丁潇期。为了研究非银金融对货币政策传导的影响，IMF从理论和实证两方面16210680204进行研究。16210680204@fudan.edu.cn理论机制——信用渠道和风险承担渠道分析师：苏雯雯在传统的传导机制中，金融机构作用不大或者银行和非银金融机构的16210680253作用区

3、别不大。因此IMF着重对与金融机构息息相关的信用渠道和风险承16210680253@fudan.edu.cn担渠道进行阐述。分析了金融机构的作用以及银行和非银金融机构在此之分析师：曹惟勤中的区别，认为非银行金融机构不会减弱甚至可能加强了货币政策的传导16210680197效率。16210680253@fudan.edu.cn实证研究——非银金融对货币政策影响IMF经过实证研究，发现非银行金融机构不会减弱甚至加强了货币政策的传导效率。参考资料：非银金融部门规模越大的国家的货币政策传导效果越高；非银金融机able_Re

4、port全球金融稳定报告IMF构对货币政策的反映也大于银行；规模较大、进入批发融资市场比较容易的（2016年10月）金融机构受货币政策的影响较小。金融体系过度依赖批发刘春航、刘非银金融与金融稳定融资的风险和反思丽娜随着非银行金融机构在金融市场重要性的增加，金融监管部门需要关“财富效应”打造非银邓婷、周红注货币政策变动对金融稳定的影响。由于风险承担渠道是金融中介机构响时代军应货币政策的重要机制，货币政策对金融稳定的影响也增强。这不意味着货币政策会增加金融稳定性，而是表明央行应该更加警惕，要更深入地研究货币政策对不同金

5、融机构风险承担的影响。政策建议随着非银行金融机构发挥作用的增强，货币政策需要根据传导机制进行调整。例如，当相关风险承担渠道发挥作用增强时，货币政策对实体经济的影响会更快更明显。此外，有关非银行金融机构的相关监管制度也会影响货币政策的传导。央行要对主要金融中介机构的资产负债表的规模以及组成进行监督，以发现金融机构风险偏好的变化；央行要关注货币政策变动对金融稳定的影响。对非银行金融机构数据的搜集工作需要加强，尤其对发展中国家。1/15目录索引一、非银金融的兴起和货币政策效率的增强....................

6、..............................................31.1非银金融的兴起.............................................................................................31.2货币政策传导效果的增强...............................................................................41.3以上两个现象间的初步分析.

7、...........................................................................5二、货币政策传导机制的理论分析................................................................................52.1与金融机构相关的货币政策传导机制..............................................................52.2信用渠道

8、........................................................................................................63.3风险承担渠道...........................................................