董事会特征与公司绩效关系的实证研究

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1、硕士学位论文董事会特征与公司绩效关系的实证研究BOARDCHARACTERISTICSANDCORPORATEPERFORMANCEEMPIRICALRESEARCH薛成虎哈尔滨工业大学2012年7月国内图书分类号：F279.23学校代码：10213国际图书分类号：338密级：公开管理学硕士学位论文董事会特征与公司绩效关系的实证研究硕士研究生：薛成虎导师：王福胜教授申请学位：管理学硕士学科：会计学所在单位：经济与管理学院答辩日期：2012年7月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F279.23U.D.C:338Disserta

2、tionfortheMasterDegreeofManagementBOARDCHARACTERISTICSANDCORPORATEPERFORMANCEEMPIRICALRESEARCHCandidate：XueChenghuSupervisor：Prof.WangFushengAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：AccountingAffiliation：SchoolofManagementDateofDefence：July,2012Degree-Conferring-In

3、stitution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要在现代化公司制度的发展过程中，随着公司所有权和经营权的剥离，董事会这个为了调解公司股东和管理层委托代理问题的机构应运而生，董事会成为了公司治理制度的核心。但是由于中国上市公司大部分由国有企业改制而来，存在着大量的国有股和法人股不能流通，导致了有效的上市公司外部并购市场难以形成，相应的经理人市场和独立董事市场也不完善，进而导致了没有一个有效的外部激励和约束机制来监督管理层行为。如此一来，董事会内部设置的合理与否直接关系着董事会治理机制的有效发挥

4、，进而影响公司绩效的提高。本文首先对董事会特征与公司绩效的国内外研究现状进行评述，然后分别基于委托代理理论、现代管家理论、资源依赖理论和动态内生理论分析董事会特征与公司绩效的关系，在实证研究中，本文分别提出董事会独立性和董事会规模与公司绩效跨期影响的假设，以总资产收益率（ROA）衡量公司绩效，以独立董事比例衡量董事会独立性，以董事会人数衡量董事会规模，选取合适的控制变量，构造模型来对董事会特征与公司绩效的关系进行探讨。通过运用2001-2010年在上海和深圳上市的517家公司作为面板数据，构建自回归滞后交叉模型，运用广义矩估计（GMM）充分考虑董事会

5、特征与公司绩效的动态内生性得出如下研究结论：本期董事会特征和本期公司绩效没有显著相关关系；短期董事会独立性对本期公司绩效没有显著影响，但从长远来看，独立董事能够促进公司绩效的提高，反过来，前期公司绩效却对本期董事会独立性有负向影响；前期董事会规模对本期公司绩效没有影响，并且前期公司绩效对本期董事会规模也没有显著影响。关键词：董事会特征、公司绩效、动态内生性I哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractWiththedivestitureofcompanyownershipandmanagementrightsintheprocessofmoder

6、ncorporatesystemdevelopment,theBoardordertomediatetheshareholdersandthemanagementbodiesoftheprincipal-agentproblememerged,theBoardbecamethecoreofthecorporategovernancesystem.However,becausemostofChina'slistedcompaniesfromtherestructuringofstate-ownedenterprises,therearealargenu

7、mberofstate-ownedsharesandlegalpersonsharescannotflow,resultinginalistedcompanyexternalM&Amarketisdifficulttoform,thecorrespondingmarketofmanagersandindependentdirectorsisnotperfect,andthenledtotheabsenceofaneffectiveexternalincentiveandrestraintmechanismstooverseethemanagement

8、’sbehavior.Asaresult,theboardsetswithinareasonableorno