人民币均衡汇率实证研究——基于beer模型的分析

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1、江西财经大学硕士学位论文人民币均衡汇率实证研究--基于BEER模型的分析姓名：杜文洁申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：吕江林201106摘要自2008年金融危机爆发以来，人民币升值逐渐成为世界广泛关注的焦点，人民币升值压力加大，一些政要曾在不同场合呼吁人民币升值，在人民币升值预期下，大量热钱源源不断地流向中国和亚洲主要股市。国内沿海主要大中城市房价居高不下。至2011年3月，中国外汇储备高达30447亿美元，国内经济也面临较大通货膨胀压力。在中国经济高速发展的同时，人民币均衡汇率引起国际学术界的关注，并

2、成为了热点问题而得到了深入的研究。根据我国经济的发展水平和国际收支状况，对人民币汇率形成机制进行改革和完善，依此从而更好地开展人民币的汇率改革。研究人民币均衡汇率，对维持人民币汇率的正常浮动、促进我国国际收支基本平衡，维护中国宏观经济和金融市场的稳定具有重要意义。本文首先阐述研究的理论基础，对国内外关于均衡汇率理论的研究现状进行综述，接着介绍两类主流的均衡汇率理论——传统的均衡汇率理论和新兴的均衡汇率理论，并对不同的模型的假设条件、适用范围和估计结果进行比较分析。然后根据中国经济发展的特点和宏观状况，论证了中

3、国应当采取BEER模型作为合理的人民币均衡汇率模型，选取BEER模型对人民币均衡汇率的模型进行构建和实证检验。运用协整分析和误差修正模型，对变量进行脉冲响应分析及统计检验等，分析得出结论。最后在前文理论及实证研究的基础上，得出人民币被低估，本文可以适当的增加人民币汇率的灵活性，扩大波动区间，并认为人民币升值范围控制在4％～9％最佳。【关键词】人民币均衡汇率汇率制度AbstractSincetheoutbreakoffinancialcrisis，theappreciationoftheRMBhasgradua

4、llybecamethefocusonattentionoftheworld．刀砖pressureonappreciationofRMBconstantlyincreasing．somepoliticianshavecalledfortheappreciationofI洲Bondifferentoccasions．UndertheexpectationontheappreciationofRMB，alargenumberofhotmoneyflowtomajorstockmarketinChinaandAsi

5、an．nlepriceindomesticcoastalcitiesrisestoohi曲．Chineseforeignexchangereserveshaveraisedto30447billiondollarsinMarch2011，OUreconomyalsofacesthegreatinflations．Atthesametime，witlltherapiddevelopmentofChina,theRMBequilibriumexchangeratecausestheconcemoftheintem

6、ationalacademicandbecomesahotissue．Accordingtotheeconomicdevelopmentlevelofourcountryandtheinternationalbalanceofpayments，wereformandimprovetheRMBexchangerateformationmechanism，andonthebase，wecancarryoutthereformonI洲BexchangeratebeRer．Itisgreatsignificancef

7、orUStostudyonRMBequilibriumexchangerate，wecanmaintainthefluctuationofRMBexchangerate，promotethebasicbalanceofinternationalpayment，stablethefinancemarketandmaintenancemacroeconornicinChina．Atfirstthispaperexpoundsthefoundationtheoryofresearch，reviewstheresea

8、rchonequilibriumexchangeratefromdomestictOabroad．Thenintroducestwokindsofmainstreamtheoriesofequilibriumexchangerate——tl】etraditionalequilibriumexchangeratetheoryandemergingequilibriumexchangeratetheor