投资者情绪指数对a股开盘价预测作用的研究

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1、青岛大学硕士学位论文投资者情绪指数对A股开盘价预测作用的研究姓名：钟磊申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杨春鹏20110611摘要本文旨在研究投资者情绪指数与股市开盘价问的关系，首先回顾了现有研究成果中的投资者情绪代理指标，通过相关性分析选择出对A股开盘价影响较大的指标，利用五个外围市场指标以及五个国内市场指标的同数据，通过主成分分析构建出一个每日综合情绪指数，并利用回归分析，检验了投资者情绪指数对次同A股开盘价的预测作用。结果显示：投资者情绪指数的变动值与A股次同跳空值间具有显著的相关性，高涨的投资者情绪通常使A股次日跳空

2、高开，而情绪指数的回落则通常预示着A股次同低开；投资者情绪指数对开盘价的预测性在股票指数与股指期货上，具有一定的差异性，这种差异可能源于股票市场与股指期货市场中投资者结构的不同；当股市在大的区间内强势震荡时，投资者情绪指数对指数开盘价的预测作用相对较强，而当股市陷入窄幅盘整时，其预测作用则相对较弱；资本市场瞬息万变，导致投资者情绪指数具有很强的时效性。关键词：投资者情绪指数；预测；开盘价A．bstractThisarticleaimstoanalyzetherelationshipbetweeninvestorsentimenti

3、ndexandthestockmarketopening，First，wereviewtheexistingresearchresultsabouttheinvestorsentimentproxies，andselectindexeswhichaffectthestockmarketopeningthroughcorrelationanalysis．Weusedataoffiveexternalmarketindicatorsandfivedomesticmarketindicatorstoconstructacomprehen

4、sivedailysentimentindexthroughprincipalcomponentanalysisway．Thenweuseregressionanalysistotestwhetherthestockmarketinvestorsentimentindexcallpredictthenextday’Sopeningprice．Theresultsshow：changesininvestorsentimentindexsignificantlyaffectthenextday’Sopeningpriceinstock

5、market，highinvestorsentimentgenerallymakeahigheropeningpricenextday．whilethesentimentindexfell，itusuallyindicatesaloweropeningnextday；Investorsentimentindexpredictingtheopeningpriceinthestockmarketisdifferentfromitspredictingtheopeningpriceinfuturesstock．Suchdifferenc

6、esmaystemfrominvestorswithdifferentstructureinthesetwomarkets；Whenthestockmarketshocksstronglyinthelargerange，theinvestorsentimentindexpredictingtheopeningpriceisrelativelystrong，andwhenthestockmarketstepintoanarrowtradingrange，ltspredictiveeffectisrelativelyweak；Thec

7、apitalmarketisconstantlychanging，whichlcadstheinvestorsentimentindextohaveastrongtimeliness．Keywords：investorsentimentindex；predict；opening第l章绪论1．1研究背景第1章绪论2010年4月16同，沪深300股指期货正式上市，A股市场以此为转折出现了连续两个多月的下跌，跌幅超过20％，顺势做空的投资者赚取了几倍的利润，而做反方向的投资者以及被股指期货拒之fq#V的中小散户则在下跌中损失惨重。”月”

8、日图1．12010年以来上证指数走势图如果说这次下跌只是时点上的巧合，恐怕难以令人信服，更合理的解释也许是股指期货的价格发现功能在促使A股的定价趋于合理，或者是源于A股的投资者对这一陌生投资品种的恐慌。A股市场的价格形成机制一直是学术界研究的重点，