我国上市公司高管薪酬激励机制研究

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1、西南大学硕士学位论文我国上市公司高管薪酬激励机制研究姓名：胡青华申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：肖亚成20120601摘要我国上市公司高管薪酬激励机制研究全日制硕士学位申请人胡青华指导教师肖亚成研究员高管薪酬激励问题的产生源于现代企业所有权和经营权的相互分离。由于所有者与公司高管之间存在着信息不对称、目标不一致，产生了道德风险、逆向选择等问题。为有效解决这些问题，必须建立符合我国企业的高管薪酬激励机制以调动高管的积极性，从而使高管在满足自身利益的同时使股东价值最大化最终达到共赢。在这样的情况下，研究高管薪酬具有重要的意义。本文运用规范分析与实证分析相结合的方法，首

2、先回顾和评价了国内外高管薪酬问题的相关文献，分别对委托代理理论、人力资本理论以及管理激励理论进行了理论分析，为下文的实证研究和机制设计的研究作了理论铺垫。进而，本文依据2008—2010年上市公司高管年度薪酬数据，从描述性统计分析的角度，，对高管薪酬激励的现状及问题进行分析。主要对高管的整体薪酬水平、行业水平、地区水平、高管持股以及不公平状况做了一个全面的说明。通过统计分析发现，我国上市公司高管薪酬水平呈逐年递增的态势，不同公司间差距较大；高管薪酬存在比较明显的行业差距；上市公司高管薪酬地区差异也比较明显；薪酬结构不尽合理，缺乏长期激励；高管与职工之间存在收入分配不公平、贫

3、富差距两极化的现象。在此基础上选取2010年1285家上市公司作为研究对象，结合对高管薪酬影响因素的分析，提出了八个假设。选取高管薪酬、公司绩效、公司规模、每股收益、高管持股比例、国有股比例、股权集中制等变量建立多元线性回归模型，进行相关性分析和多元线性回归分析。通过分析发现，高管薪酬水平与公司规模、公司绩效、每股收益呈显著的正相关关系；高管薪酬水平与国有股比例、股权集中度、是否设立薪酬与考核委员会呈负相关，但都不显著；高管薪酬水平与高管持股比例呈不显著的正相关性；高管薪酬水平与两职兼任呈显著的弱负相关性。实证结果显示，公司规模、公司绩效以及每股收益对高管薪酬影响较大，而两

4、职兼任对高管薪酬有一定的抑制作用，高管持股比例普遍偏低。在以上研究的基础上，为解决上市公司高管薪酬现状及存在的问题，必须设计科学、长效的高管薪酬激励机制。主要包括三个方面：(1)上市公司高管薪酬激励机制设计的原则。绩效与薪酬挂钩原则，效率优先、兼顾公平，责权利相统一的原则，短期激励和长期激励相结合。(2)我国上市公司高管薪酬激励的结构设计。短期激励⋯年薪制，长期激励～股权激励，补充性激励⋯特殊津贴和保险福利。两南大宁硕十学何论文(3)加强营造上市公司高管薪酬激励机制的外部环境。建立有效的内部约束机制，完善信息披露制度、加大薪酬透明度，建立市场化的经理人聘用机制，发展与完善资

5、本市场，健全相关法律法规的建设，发挥社会的舆论监督作用。最后，总结全文。分析了本文的研究局限以及对需要深入研究内容的展望和改进。II关键词：上市公司高管薪酬激励AbstractTheresearcoflistedMasterCandidateHuQinghuaDirectedbyprof．XiaoYachengmechanismnChinaE及ecutiVesalaryincentiveproblemstems舶mthe0wnership卸dmanagementrights0fmOdemente叩risesseparatingf幻meach0ther．Thereisinfo

6、彻ationasymmetry加dinconsistentobjectiVesbet、)lreentheownefsandthecompanyexecutives，resultinginmoralhazard锄dadverseselectionproblems．Tosolvethesepfoblemse骶ctivelv，itmustestablishaccordwithourco印orateexecIltivecompensationinCentivemechanismt0mobilizetheenthusiasmoftheexecutives，enablingexecut

7、ivest0meettheirownintercstswhilemaximisingshareholdervalue觚deventuallyachieveawin．winsituation．hlsuchcirCumstances，aresearchexecutivecompensationisof灯eatsi印ificance．Thisp叩erC0mbinesno加atiVe趾alysisandempiricalanalysis．Firstly，itrcviewsand锄alyzesdomesticandforei