《利率和利率理论》doc版

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1、第六章利率和利率理论在现代市场经济中，利率是最重要的经济杠杆之一，对于微观经济活动和宏观经济运作都具有重大的作用与影响。本章主要讨论利息的定义、利率的种类以及西方利率理论的发展。第一节利息与利率一、利息与利率的定义n利息（interest）：就是人们转让一段时间的货币使用权，或者说放弃一段时间的货币流动性而获得的报酬。n利率（interestrate）：就是一段时间内获得的利息与本金的比率。n货币资产价格与物质资产价格：由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬与所让渡的货币数量的比率，因此，利率也可视为货币资产的价格

2、。利率作为货币资产价格与一般商品价格不同的是：支付一般商品价格购买的是商品的所有权，而支付利率获得的只是一段时间货币的使用权。二、利率的种类1、市场利率与管制利率市场利率(marketinterestrate)：由货币资金供求决定，并随市场供求变化而变化的利率。它是不受非市场因素限制的利率。管制利率(controlledinterestrate)：由政府管制部门等非市场因素决定的利率。它通常成为政府干预经济的重要手段。2、固定利率与浮动利率n固定利率(fixedinterestrate)：是在借贷期内保持不变的利率。它适用

3、于短期借贷。在一些长期存款和债券中也有使用，但其风险较大。n浮动利率(floatinginterestrate)：是在借贷期内随市场利率变动定期调整的利率。它适用于借贷期较长，市场利率波动较大的借贷关系。3、名义利率与实际利率n名义利率(nominalinterestrate)：人们收到或支付的货币利率，它是在一定时点上未剔除通货膨胀（π）影响的利率。n实际利率(realinterestrate)：剔除通货膨胀影响后的利率。第二节利率理论n一、古典利率理论n从19世纪末到20世纪30年代的西方经济学家所认为的、利率为储蓄与

4、投资所决定的理论。1、庞巴维克的价值时差论与迂回生产决定说n(1)、庞巴维克介绍：是现代资产阶级的著名经济学家、奥地利学派的主要代表人。他在1884年发表的《资本利息理论的历史与评论》和1889年发表的《资本的积极理论》中，详尽阐述了他的利息和利率理论。n(2)、主要观点：价值时差要求利息补偿；利息主要源于迂回生产优越性。（迂回生产：先生产出工具、机器等中间产品，然后再用中间品生产出最终消费品。）n理论基础：不同时期的需要与资力不相同(主观价值论)对将来欲望及其满足手段的评价较低(主观价值论)现在财富比将来财富具有技术优越

5、性(技术上可能)n(3)、评价：简单和粗陋；时代的产物（1889年以前的经济运行简单）2、马歇尔的等待与资本收益说n(1)、马歇尔介绍：英国著名的经济学家、剑桥学派的创始人、新古典经济学理论体系的建成者。n(2)、主要观点：n抑制现在的消费、等待未来的报酬，为资本供给的决定因素（等待即是储蓄，储蓄是利率的增函数）；n资本的边际生产力为资本需求的决定因素（资本的边际生产力即是资本收益）；n利率为资本的供给和需求所决定。利息是人们等待的报酬。n庞巴维克和马歇尔的利率理论构成“古典”利率理论的基础，经过维克塞尔等经济学家的发展而

6、形成为“古典”利率理论。3、维克塞尔的自然利率学说n(1)维克塞尔介绍：瑞典著名经济学家、瑞典学派的创始人。他所著的《价值、资本与地租》(1893年)、《利息与物价》(1898年)都有关于利率问题的论述。他运用一般均衡方法提出了自然利率理论。n(2)主要观点：自然利率：（实物形态的）资本的供给和需求相等（储蓄和投资相等）时的利率。自然利率对物价完全保持中立，相当于资本的预期收益率。货币利率：资金供求均衡的利率（现实市场的利率，）。n自然利率与货币利率的关系：在货币利率低于自然利率的情况下，企业家获利的机会较多，形成经济的累

7、积性扩张。在货币利率高于自然利率的情况下，企业家的盈利机会减少，形成经济累积收缩。因此要使经济保持均衡，就必须保持货币利率与自然利率的长期一致。4、费雪的时间偏好与投资机会说(1)、费雪介绍：美国著名的经济学家和货币金融理论家，也是古典利率理论的主要倡导者之一。他写了大量关于利率和利息问题的著作，最著名的主要有《利息理论》(1930年)和《利率论》(1907年)。首先开展了对实际利率和名义利率的研究。n(2)、主要观点：u利息产生于现在物品与将来物品交换的贴水，由主观因素和客观因素共同决定的。主观因素就是社会公众对现在物品

8、的时间偏好，客观因素则是指可能的投资机会。u在货币市场和证券市场上，公众的时间偏好决定着资本的供给，而企业家对投资机会的选择则决定着资本的需求。当资本供给与资本需求相等时，就决定了整个社会的利率水平。5、小结：n古典利率理论认为利率具有自动调节经济，使其达到均衡状态的作用。n古典利率理论（实物利率理论）