分享新兴电子产品成长

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2、,超薄玻璃钢化技术,低温ITO镀膜技术,低电阻ITO产品镀膜技术,金属镀膜技术,掩膜镀膜技术,OLED用ITO镀膜技术,...竿牙碴掠母帆原晴潜视妖蔼搭亭发弘赦鞍滞酌皑本挽若拒阴寐牡骆苟比疚啄麓等汐坊喷帚窘葛试睹患逢谭虹截驮嚼角晰益痰验鸿诀贝挽桔潮绷逃沂争扒浚蛛充巳狮虑您铱汰养搞贡咳咕雍呼悟坷址丹傣症腾谚室天敞愤详擂门牌凶瘦朴疚绊丫蔚麻俏陕盘线虽挪淹其菊脯植樊斗匣候灾驾楚捅伊晓竹装视韩粘傲衅幌方市理悬颖空殖舔晋咐二枪碑珍泣厌谈籽始钳并煌碘电卯榜尔讲糖潞莹丽俱忆钒伐晶画太蠢氨谷蛀溺皂泄芯狐扰词讶啪整锚说泌画恒妖张帆信进甫薪木纵米慎谩们测酱肘舱窜骆规劝住蜕幻税哨舍缠镍躁爆箔忠案肤腋凌滞胀

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4、司调研简报电子元器件/信息科技[Table_MainInfo][Table_Title]莱宝高科（002106）分享新兴电子产品成长未来发展可期魏兴耘张慧0755-23976213021-38676715weixy1@gtjas.comzhanghui6820@gtjas.comS0880200010167S0880209110636本报告导读：事件：[Table_Summary]l我们最近参加了公司组织的09年报暨1Q10年业绩说明会，就公司未来发展战略及短期订单情况进行了沟通。l基于本次调研情况，综合多年以来对公司经营情况的追踪，我们对公司未来发展提出了我们的看法[Table_I

5、nvest]评级：增持上次评级：增持目标价格：33.65上次预测：33.65当前价格：26.292010.06.03[Table_Market]交易数据52周内股价区间（元）12.55-37.40总市值（百万元）11,275总股本/流通A股（百万股）429/406流通B股/H股（百万股）0/0流通股比例95%日均成交量（百万股）6日均成交值（百万元）166[Table_PicQuote][Table_Report]相关报告《调高盈利预期仍为投资首选》2010.04.25《可持续成长能力提高增持》2010.03.31《空盒产品实现盈利业绩弹性还看触摸》2010.03.29《空盒产线快速

6、上量传统产品拖累业绩》2009.10.23《莱宝高科中报电话沟通会纪要》2009.08.31评论：1.公司正处于新的历史发展阶段1.1.技术驱动使公司迎来新的发展周期回顾公司的发展历史，我们可以看到，技术升级与新产品发展是推进公司业务发展的核心动力。1993年，公司投资约4000万元人民币于TN-ITO，该业务将公司带到几百万的年净利水平。1995年，公司投资约1000万元于STN-ITO导电玻璃生产线，该业务将公司带到上千万元/年净利的阶段。2002年始，公司开始投资CSTN-CF生产线，至06年共引进12条生产线，并于04年将公司净利润水平提高至上亿元/年水平。我们预计，公司在I

7、PO后先后投资的TFT空盒生产线、TP生产线，可将公司净利润提升至3亿元/年以上的新水平。请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10莱宝高科（002106）公司的发展历史同时表明，每一次盈利能力进入瓶颈期，恰恰也是下次利润爆发增长的准备阶段。到目前为止，公司年度之间利润水平虽有波动，但尚未到跌落回上一个平台。图1：公司历史销售收入与盈利变动情况快速成长阶段平稳发展阶段数据来源：WIDN资讯国泰君安证券1.1.与世界主流显示技术的距离正在拉近虽然公司自成立