中国上市公司多元化经营及其对企业价值影响的实证研究

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1、尔577455摘要企业多元化战略的形成、发展和其中存在的问题一直都是理论界和企业界关注的焦点。多元化战略也是企业在发展到一定规模和阶段时，企业战略选择所不可避免要遇到的首要问题。为了探讨企业多元化经营和企业价值之间的关系，本文首先从多元化战略的理论出发，分析了企业战略选择中多元化战略的产生原因、背景，探讨了多元化战略的优势所在和存在的不足之处;其次本文以沪市全部上市公司为样本，结合多元化经营的有关理论，就上市公司多元化和企业价值之间的关系进行了实证分析。经研究得出以下结论:1、我国上市公司在97年以前普遍具有多元化经营的行为，但多元化程度不高，在97年以后实行多元化经营战略的企业

2、逐渐变少;越来越多的企业采取归核化经营战略。行业状况好坏是企业是否选择多元化经营的重要因素。高利润行业的企业很少会追求多元化经营，并且进行多元化会引起企业营业利润水平的下降;低利润行业则恰恰相反2、上市公司多元化程度与企业价值之间相关关系分两个阶段，在1997年以前多元化经营能提高企业价值;但在1997年以后，这种相关关系却变的越来越不明显。更多的上市公司依靠主业的增长来提升企业价值。3、现阶段虽然很多企业采取归核化经营战略;但从长远看，多元化战略在企业发展到一定规模的时候仍然会是企业选择发展战略的重要方式之一，并且多元化经营有向金融领域、资本市场扩展的趋势。最后本文针对多元化战

3、略中出现的问题，进一步研究了如何对多元化战略进行重建以及采取何种方式等等，以图对当前一些企业进行的多元化战略进行战略反思。关键词:多元化经营上市公司企业价值未慈一二公:>.沛间意勿全义公布AbstractTheformation,developmentofthediversifiedstrategyinbusinessenterprisewithamongthemthetheoriesfieldthattheseproblemsarealwaysindebateamongexpertsandenterprise.Diversificationisaninitialproblem,

4、whenabusinessenterprisedevelopsintoonecertainscaleorstage,whichcannotbeavoided.Forexploringtherelationshipbetweendiversificationandfirmvalue,Firstly,thisthesisproposesfromthediversifiedstrategysetsout,analyzingthecreationreason,backgroundofthediversifiedstrategyininsideinbusinessenterprisestr

5、ategychoice,theadvantageplaceofthediversifiedstrategywiththenotenoughplacethatexists;Secondly,IregardallthelistedcompaniesinShanghaisecuritiesbusinessduringtheperiod1995-2002asthesample,combinationdiversificationmanagementofrelevanttheories,toexploretherelationshipbetweendiversificationandfir

6、mvalue.Throughtheresultsshowthat:1)Chineselistedcompaniesarealmostdiversifiedandtheindustriesinvolvedaresoextensiveinfrontof1997,butthenumberofdiversification'sisdropoffafter1997.Moreandmorecompaniestakenaturalizationstrategytoimprovetheirfirmvalue.Thestatusofbusinesshasstronginfluenceonthest

7、rategicchoice,i.e.Companiesinhighprofitbusinessseldomwanttodiversifyandwillincurprofitdecreaseifdiversified,andviceversa.2)Therearetwophasesbetweenthelistedfirmandthefirmvalue.Before1997,diversificationcanimprovethefirmvalue,butinduringtheper