通信：设备行业景气延续new

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1、通信：设备行业景气延续、3G业务摸索前行电信服务、通信设备评级：强于大市相对沪深300表现¢通信设备景气延续。在国内各大运营商加大移动设备投资拉动下，2009年国内电信设备行业景气高涨。三大运营商09年投资规划较上年增长29.3%。中国联通09年移动投资624亿元，增长89%。中国电信09年C网投资计划同比增长99%。中国移动总投资虽无增长，但TD网络三期投资有较大幅度增长，三期招标正在紧锣密鼓进行。移动设备投资增长将带动光通信设表现1m3m12m备、光纤光缆、辅助设备、支撑系统、优化设备景气上升。通信-1.7%18.0%-25.8%¢3G业务摸索前行，中国联通竞争地位逐步提升。

2、随着中国联沪深3005.7%18.0%-23.6%通5月17日推出3G试商用服务，国内三大电信运营商3G业务均已展开。我们相信，随着3G服务的探索、内容逐步丰富重点公司6m%YTD%评级以及3G用户规模的上升，2010年国内电信服务有望恢复增长。中兴通讯71.6%-26.6%增持随着网络覆盖的完善以及相对最为成熟的3G业务的开展，中新海宜293.1%68.8%增持国联通疲弱的竞争地位将逐步改善。中国联通11.1%-35.5%增持国脉科技70.9%-23.9%增持¢建议关注：通信设备景气背景下，未来增长确定的设备厂商逢低可继续介入，分享行业成长，如中兴通讯、新海宜等。中国联通短期业

3、绩虽然缺少动力，但长期来看，随着其竞争地位的逐步提升，3G业务的开展，未来潜在发展空间较大，逢低可作为投资选择。分析师蒋传宁电话：0755-83706290邮件：jiangcn@ghzq.com.cn分析师申明：分析师在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业、公司或其证券的看法。此外，分析师薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。2009年05月26日通信设备行业景气延续09年国内各大运营商进行移动网络3G升级及扩容:中国联通09年移动网络投资624亿元（其中3G投资387亿元），较上年329.5亿元增长89%，其中上半

4、年投资约300亿元基本完成，下半年投资300亿元即将展开。中国电信09年计划投资862亿元，其中C网投资470亿元，较上年增长99%。中国移动09年投资1337亿元，略低于上年的1363亿元。不过，其TD三期扩容投资588亿元，高于二期不足300亿元，TD三期招标已在进行中。与此同时，在基站大规模投资拉动以及FTTX推进下，光纤光缆呈现供不应求态势，并将延续至2010年。在宽带业务快速增长拉动下，数据系统投资也呈较快增长。在移动设备投资增长拉动下，无线优化设备、辅助设备、支撑系统投资也将水涨船高。我们认为,通信设备行业景气将延续至2010年。在经济依然不景气情况下，通信设备行业景

5、气延续，设备厂商业绩上涨趋势确定。我们认为未来两年成长明确的设备厂商投资相对安全，可逢低吸纳，分享行业成长。表1:09年三大运营商投资规划（亿元）20082009E中国移动13631337中国联通704.91100中国电信484.1862合计25523299同比增长29.3%资料来源:公司公告，国海证券研究所行业深度研究-1-请参阅文后免责条款2009年05月26日3G业务摸索前行，中国联通竞争地位提升移动业务增长动力仍强，中国移动新增用户依然领先4月移动新增用户保持较高规模但环比略有放缓。1-4月国内新增移动电话用户3757.2万户，其中，4月国内移动电话用户新增847万户，低

6、于较上月1055万户水平，略低于上年同期水平。1-4月固定电话用户减少759.5万户(4月份减少210万户)，其中无线市话减少630.2万户。移动对固话尤其是无线市话的替代在继续。随着收入上升以及城市化推进，国内移动普及率仍有上升空间，加上存量小灵通用户的迁移转网，未来2-3年国内新增移动用户将保持较高的规模。1-4月宽带用户新增639.7万户，仍然保持较快的增长势头。国内宽带用户普及率仍较低，未来3年仍有较大的发展空间。图1：2007-2009年移动用户月度新增情况（万户）1200200920082007100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10

7、月11月12月资料来源：工业与信息化部行业深度研究-2-请参阅文后免责条款2009年05月26日图2：宽带用户月度增长情况3002502009200820072001501005001月3月5月7月9月11月资料来源：工业与信息化部图3：固话用户月度增长情况2002009100200820070-1001月3月5月7月9月-200-300-400-500-600-700-800-900资料来源：工业与信息化部1-4月电信业务收入2664.2亿元，同比增长2.0%。我们相信，随着3