机械设备行业2020年投资策略报告：高景气延续与周期复苏机会并存

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1、目录一、行业整体增速放缓，子行业分化41、机械设备行业增速放缓42、行业二级市场整体表现落后，子行业分化明显63、投资策略：关注景气延续及基本面反转细分子行业7二、油气装备：三桶油资本开支增长，行业持续高景气91、我国能源禀赋特点致使油气对外依存度较高92、政策因素对能源行业发展的影响较大113、三大油企资本支出进入增长周期，将带动行业持续景气13三、激光设备：进口替代持续+下游需求复苏可期151、全球激光器市场稳定增长，应用范围不断拓展152、我国已成为全球最大的激光应用市场163、国产激光器快

2、速发展，进口替代趋势持续进行17四、工业机器人：核心零部件突破+系统集成优势201、短期需求有波动，长期成长有空间202、多因素驱动我国工业机器人持续发展223、四大家族占据主要市场份额，国产品牌仍有差距234、核心零部件是关键，系统集成是优势突破点25五、风险提示27图表目录FIGURE1通用设备制造业收入及利润增速（）4FIGURE2专用设备制造业收入及利润增速（）4FIGURE3金属制品业收入及利润增速（）4FIGURE4仪器仪表制造业收入及利润增速（）4FIGURE5铁路等运输设备制造业收

3、入及利润增速（）5FIGURE6电气设备制造业收入及利润增速（）5FIGURE7MYSPIC综合钢价指数5FIGURE8细分行业营收增速（）6FIGURE9细分行业营业利润增速（，最大显示±200）6FIGURE10申万一级行业近三年涨跌幅情况（）6FIGURE11机械设备15个子行业近三年涨跌幅情况（）7FIGURE12我国制造业及战略新兴产业PMI指数7FIGURE13国内固定资产投资增长情况（）8FIGURE14细分行业PE估值变化8FIGURE15细分行业PB估值变化8FIGURE16全球

4、主要国家地区已探明原油储量（十亿桶，2018）9FIGURE17全球主要国家地区已探明天然气储量（万亿立方米,2018）9FIGURE18全球主要国家地区已探明煤炭储量（亿吨,2018）10FIGURE19全球主要国家地区技术可采页岩气储量（万亿立方米,2013）10FIGURE20我国能源消费结构10FIGURE21美国能源消费结构10FIGURE22我国石油对外依存情况（亿吨）11FIGURE23我国天然气对外依存情况（亿立方米）11FIGURE24美、俄天然气年产量变化趋势11FIGURE2

5、5我国能源安全及能源供给方面的相关政策12FIGURE26三桶油油气勘探开发支出情况（亿元））13FIGURE27全球激光器应用领域分布15FIGURE28全球激光器市场规模持续增长15FIGURE29激光加工将逐步替代传统机加工16FIGURE30我国激光设备市场持续增长16FIGURE31新兴激光应用领域越来越广泛17FIGURE32低功率光纤激光器已基本完成进口替代18FIGURE33中功率光纤激光器国产化率持续提升18FIGURE34高功率光纤激光器国产化率空间仍较大18FIGURE352

6、012-2016年进口IPG不同功率光纤激光器的价格对比（万元/台）18FIGURE36IPG中国区收入与锐科激光收入增速对比19FIGURE37国内激光设备市场份额（2018）20FIGURE38国内光纤激光器市场份额（2018）20FIGURE39全球工业机器人历年销量情况20FIGURE40全球工业机器人下游应用行业分布20FIGURE41我国历年工业机器人市场情况21FIGURE42全球2018年前十五大工业机器人市场21FIGURE43我国工业机器人月度产量变化情况21FIGURE44我

7、国人口抚养比变化趋势22FIGURE45我国制造业人工成本变化情况22FIGURE462018年全球主要国家地区工业机器人密度（台/万人）23FIGURE47我国工业机器人密度变化趋势（台/万人）23FIGURE482019H1国内工业机器人市场结构24FIGURE492018年我国工业机器人市场供应商结构（千台）24FIGURE50国产工业机器人产品结构变化25FIGURE51工业机器人产业各环节毛利率情况25FIGURE52核心零部件成本占比及进口占比25FIGURE53工业机器人集成系统市场

8、空间较大26一、行业整体增速放缓，子行业分化1、机械设备行业增速放缓从收入数据看，机械设备行业整体增速放缓。2019年1-9月，据国家统计局数据，机械设备六大行业中，通用设备、专用设备、金属制品、仪器仪表及电气设备5个行业的收入同比增速分别为3.5/6.7/5/7.4/5.5，均比2018年的增速有所下滑，下滑幅度分别为4.2/4.3/5.1/1.2/0.9个百分点；仅有铁路、船舶、航空航天和其他运输设备这1个大类行业收入同比增速比2018年提升，增加了4个百分点到8。从月度